L'ecosistema cleantech svizzero si differenzia da altri settori di startup per tre aspetti.
In primo luogo, gli spin-off universitari del Politecnico di Zurigo e dell'EPFL guidano il panorama. Queste aziende apportano una profonda competenza tecnica e una rigorosa validazione.
In secondo luogo, le principali aziende svizzere come Nestlé, Swiss Re e AMAG Group hanno assunto impegni specifici per l'azzeramento delle emissioni. Questi impegni creano una domanda costante di soluzioni climatiche.
In terzo luogo, il piccolo mercato nazionale svizzero costringe le startup cleantech a costruire tecnologie scalabili a livello globale fin dal primo giorno. Questo limite significa che devono pensare al potenziale di esportazione e al totale dei clienti possibili.
Per gli investitori che guardano alle opportunità cleantech, è importante capire come funzionano i diversi settori delle tecnologie climatiche. I modelli di acquisto delle aziende sono importanti. Le esigenze di convalida tecnica sono importanti.
Per i fondatori di imprese cleantech, conoscere i criteri di valutazione degli investitori determina il successo della raccolta fondi. Lo stesso vale per la comprensione dei quadri di misurazione ESG.
Questa analisi esamina il cleantech svizzero attraverso entrambi gli obiettivi. Si concentra sui tre settori più attivi per volume di finanziamenti e diffusione commerciale.
Il panorama svizzero delle tecnologie pulite: Struttura dell'ecosistema e fattori di crescita
Il settore cleantech svizzero ha guadagnato slancio dopo il 2017. L'accordo sul clima di Parigi ha favorito questa crescita. Così come le nuove leggi svizzere sull'energia. I cantoni di Vaud, Vallese e Zurigo presentano la maggiore concentrazione di startup. Losanna funge da principale polo di investimento grazie alla rete dell'EPFL Innovation Park. Basilea ha sviluppato un ecosistema cleantech in crescita, incentrato sulla chimica sostenibile e sulla scienza dei materiali.
I dati recenti sui finanziamenti mostrano la forza del settore.[3] Nel 2024, gli investimenti nelle cleantech sono rimasti stabili, mentre gli altri settori sono diminuiti. Il più grande round di venture capital svizzero della storia è andato a Climeworks nel 2022. L'azienda ha raccolto 650 milioni di dollari per la tecnologia di cattura diretta dell'aria.[5] Questo traguardo di finanziamento dimostra la fiducia degli investitori istituzionali nelle soluzioni climatiche che richiedono anni per essere sviluppate e un ingente capitale iniziale.
L'ecosistema beneficia di un'infrastruttura di supporto specializzata. Venturelab gestisce Venture Leaders Cleantech.[22] Questo programma annuale mette in contatto 10 imprenditori cleantech svizzeri selezionati con investitori internazionali ed esperti del settore. CleantechAlps fornisce una piattaforma per promuovere la sostenibilità e l'innovazione cleantech nella Svizzera occidentale. L'acceleratore Tech4Regen dell'EPFL Innovation Park sostiene le startup che si occupano di ripristinare e rigenerare i sistemi naturali.
Le partnership aziendali favoriscono la validazione commerciale. L'aeroporto di Zurigo collabora con Synhelion per essere pioniere nell'adozione del carburante solare nel settore dell'aviazione.[20] Il gruppo AMAG ha firmato un contratto di acquisto a lungo termine per comprare 50.000 litri di benzina solare all'anno da Synhelion.[19] Questo accordo dimostra l'impegno di acquisto diretto da parte di importanti società svizzere. Questi accordi forniscono una visibilità delle entrate che manca alle startup tradizionali sostenute da venture nelle fasi iniziali.
Tre aree principali: Cattura della CO2, economia circolare e stoccaggio dell'energia.
I finanziamenti svizzeri per le tecnologie pulite si concentrano in tre aree principali. Ognuno di essi presenta caratteristiche tecniche distinte. Ognuno di essi richiede quantità diverse di capitale. Ognuna segue percorsi diversi per il successo commerciale.
Cattura di CO2 e rimozione diretta dell'aria
La tecnologia di cattura diretta dell'aria (DAC) rimuove l'anidride carbonica direttamente dall'atmosfera. Questo approccio affronta le emissioni che non possono essere fermate alla fonte. Climeworks, con sede a Zurigo, è leader in questo settore a livello globale. L'azienda è il più grande successo di finanziamento cleantech della Svizzera.
L'azienda ha raccolto 162 milioni di dollari nel luglio 2025.[4] In precedenza, ha raccolto 650 milioni di dollari in un round di Serie E nell'aprile 2022.[5] Tale round ha valutato l'azienda oltre 1 miliardo di dollari. I precedenti round di finanziamento comprendevano 110 milioni di dollari nell'agosto 2020 e 30,8 milioni di dollari nel 2018. Il capitale totale raccolto supera i 950 milioni di dollari. Questo track record dimostra un interesse istituzionale sostenuto nonostante le lunghe tempistiche di sviluppo.
Climeworks gestisce impianti DAC commerciali in Islanda e Svizzera. L'azienda vende servizi di rimozione del carbonio ad acquirenti aziendali. Tra questi acquirenti figurano Microsoft e Stripe. Queste aziende acquistano crediti di rimozione del carbonio per compensare le emissioni inevitabili. Questo modello commerciale si basa sull'impatto ambientale verificato piuttosto che su promesse future.
Per gli investitori, la tecnologia DAC ha esigenze di valutazione specifiche. Ciò che conta maggiormente è il costo per tonnellata di CO2 rimossa. Questo costo deve diminuire con la scalabilità per poter competere con altri metodi di rimozione del carbonio. La convalida tecnica richiede la verifica da parte di terzi delle quantità effettive di rimozione del carbonio. Gli organismi di certificazione forniscono questa verifica utilizzando protocolli di misurazione rigorosi. Le dimensioni del mercato dipendono fortemente dai meccanismi di tariffazione del carbonio. Dipende anche dagli impegni volontari delle aziende e dai potenziali requisiti normativi futuri.
La tecnologia DAC richiede investitori pazienti. Gli investitori devono essere a proprio agio con tempi di implementazione pluriennali e costi iniziali elevati. Tuttavia, il mercato totale possibile sta diventando sempre più grande, in quanto le aziende devono affrontare una pressione crescente per raggiungere gli obiettivi di zero emissioni. Hanno bisogno di una rimozione del carbonio di alta qualità, non solo di una riduzione delle emissioni.
Economia circolare e riciclo dei prodotti chimici
Le soluzioni di economia circolare mirano a eliminare gli sprechi riprogettando i sistemi di produzione e i flussi di materiali. DePoly, uno spin-off dell'EPFL con sede a Vaud, mostra il potenziale di questo settore. L'azienda utilizza una tecnologia di riciclaggio chimico. Questa tecnologia scompone la plastica PET nei suoi componenti molecolari.
DePoly ha vinto il TOP 100 Swiss Startup Award nel 2024.[6] Questo premio è un riconoscimento dell'ecosistema per i risultati tecnici e il potenziale di mercato. L'azienda ha raccolto 1,3 milioni di franchi svizzeri in finanziamenti pre-seed alla fine del 2020.[9] Ha poi raccolto 12,5 milioni di franchi svizzeri in un seed round nell'estate del 2023. Nella primavera del 2025, DePoly ha esteso il suo seed round a 23 milioni di dollari in totale.[7][8] Questo capitale finanzia il suo primo impianto su scala commerciale.
L'area dell'economia circolare affronta un enorme fallimento del mercato. Il riciclaggio tradizionale della plastica incontra limiti tecnici. La maggior parte del PET finisce in discarica o nell'inceneritore, nonostante gli sforzi di riciclaggio dei consumatori. Le tecnologie di riciclo chimico, come il processo di DePoly, possono gestire plastiche contaminate o colorate. Il riciclaggio meccanico non può trattare queste plastiche. Questa capacità consente di catturare potenzialmente una fornitura di materie prime molto più ampia.
Per gli investitori, le imprese dell'economia circolare richiedono criteri di valutazione diversi rispetto alle startup del software. I risultati dei progetti pilota sono più importanti delle metriche di crescita degli utenti. Gli accordi di partnership con aziende di beni di consumo, aziende di gestione dei rifiuti o produttori petrolchimici forniscono una convalida commerciale. I percorsi normativi creano sostegno al mercato. La legislazione sulla responsabilità estesa del produttore in Europa richiede un contenuto riciclato nei nuovi prodotti.
L'esempio di Bloom Biorenewables mostra l'ampiezza di questo settore. Questa startup svizzera ha raccolto 13 milioni di franchi svizzeri nell'aprile 2025.[12] L'azienda sviluppa materiali sostenibili dalla biomassa. Si rivolge ad applicazioni nei prodotti chimici e nei materiali che attualmente dipendono da materie prime di origine fossile. Il finanziamento dell'azienda dimostra che l'interesse degli investitori va oltre il riciclaggio della plastica e si estende a più ampie applicazioni dell'economia circolare.
Accumulo di energia e integrazione di rete
Le tecnologie di stoccaggio dell'energia consentono di utilizzare le energie rinnovabili. Immagazzinano l'energia elettrica prodotta dall'energia solare ed eolica per utilizzarla nei periodi di alta domanda. Energy Vault, fondata in Svizzera, ha sviluppato sistemi di stoccaggio dell'energia basati sulla gravità. Questi sistemi utilizzano l'energia rinnovabile in eccesso per sollevare blocchi pesanti. Questo processo immagazzina l'energia potenziale per convertirla successivamente in elettricità.
Energy Vault è stata quotata alla Borsa di New York nel febbraio 2022.[10] L'operazione ha valutato l'azienda a 1,6 miliardi di dollari. La transazione ha fornito 235 milioni di dollari di proventi lordi. Un ulteriore investimento PIPE di 150 milioni di dollari è stato assicurato nell'ambito dell'operazione SPAC (Special Purpose Acquisition Company).[11] Prima della quotazione in borsa, Energy Vault ha raccolto oltre 100 milioni di dollari in finanziamenti di serie C nel corso del 2021.
L'uscita della società attraverso una transazione SPAC mostra un percorso di liquidità. Questo percorso funziona per le imprese climatiche che hanno bisogno di molto denaro per costruire infrastrutture. Le strutture SPAC sono cadute in disuso nel 2023-2024. Tuttavia, la capacità di Energy Vault di accedere ai mercati pubblici con una valutazione di 1,6 miliardi di dollari ha dimostrato una cosa importante. Gli investitori finanzieranno soluzioni infrastrutturali su larga scala con tempi di sviluppo lunghi. Lo faranno se la tecnologia risolve un problema critico di affidabilità della rete.
I profitti dell'accumulo di energia dipendono dalle differenze di prezzo dell'elettricità tra un periodo e l'altro. Il modello di business funziona acquistando elettricità quando i prezzi sono bassi. Questa situazione si verifica durante l'eccesso di produzione rinnovabile. L'azienda vende quando i prezzi sono alti, durante i picchi di domanda. Con l'aumento della capacità solare ed eolica a livello globale, questa differenza di prezzo aumenta. Questo aumento migliora i rendimenti dei progetti di stoccaggio. Tuttavia, le tecnologie concorrenti creano un panorama competitivo. Tra queste, le batterie agli ioni di litio, l'idroelettrico a pompaggio e l'accumulo ad aria compressa. Il costo per megawattora immagazzinato determina il successo commerciale.
Altre aree: Integrazione delle fonti rinnovabili, materiali sostenibili e infrastrutture per il clima.
Oltre a queste tre aree principali, l'innovazione cleantech svizzera comprende la produzione di energia rinnovabile, i nuovi materiali e le infrastrutture a rischio climatico.
Synhelion, spin-off del Politecnico di Zurigo, produce combustibili solari. L'azienda concentra la luce solare per generare calore ad alta temperatura per la sintesi chimica. L'azienda ha aperto il suo primo impianto di produzione nel giugno 2024[13] e ha stipulato contratti di acquisto con l'aeroporto di Zurigo e il gruppo AMAG. La tecnologia del carburante solare è destinata ai settori dell'aviazione e del trasporto pesante. L'elettrificazione a batteria incontra limiti di peso e di autonomia in questi settori.
Enerdrape sviluppa pannelli geotermici. Questi pannelli estraggono il calore dalle fondamenta degli edifici e dalle infrastrutture sotterranee per applicazioni di riscaldamento e raffreddamento. La tecnologia dell'azienda si inserisce nel settore dell'integrazione delle fonti rinnovabili. Permette agli edifici di diventare produttori netti di energia anziché puri consumatori.
Le imprese di materiali sostenibili si concentrano sulla sostituzione degli input petrolchimici. Utilizzano alternative biobased o riciclate. Questo settore serve industrie che vanno dall'imballaggio all'edilizia. I requisiti di validazione tecnica sono specifici per le esigenze di prestazione di ciascuna applicazione.
Le società di infrastrutture climatiche forniscono servizi di misurazione, rendicontazione e verifica (MRV). Questi servizi supportano i mercati del carbonio e la rendicontazione ESG aziendale. Con l'espandersi dei requisiti normativi per la divulgazione delle informazioni sul clima, la domanda cresce. Le aziende hanno bisogno di software e reti di sensori che traccino le emissioni lungo le catene di fornitura con un'elevata precisione.
Tesi di investimento: Perché il CleanTech svizzero crea opportunità
Quattro forze di mercato creano opportunità di investimento nelle imprese cleantech svizzere.
Supporto normativo: Requisiti climatici svizzeri ed europei
La legge svizzera sul clima e l'innovazione prevede la neutralità del carbonio entro il 2050. Questa legge stabilisce una chiara direzione politica a sostegno dei modelli aziendali cleantech. Il Codice delle Obbligazioni svizzero impone alle grandi aziende pubbliche, alle banche e alle assicurazioni di riferire su questioni ambientali, sociali e di diritti umani.[26][27] Questo obbligo è scattato a partire dall'anno fiscale 2023. Questo obbligo di rendicontazione crea una pressione dall'alto verso il basso sulle grandi aziende. Esse devono monitorare e ridurre le emissioni. Questa pressione spinge la domanda di soluzioni cleantech.
Le normative climatiche dell'Unione Europea influenzano le aziende svizzere attraverso il commercio transfrontaliero e i requisiti della catena di approvvigionamento. La legislazione sulla responsabilità estesa del produttore, i meccanismi di aggiustamento delle emissioni di carbonio alle frontiere e i requisiti in materia di energia rinnovabile creano attrazione sul mercato. Queste misure spingono le aziende a conformarsi. Le startup cleantech svizzere beneficiano di questo allineamento normativo. Non devono affrontare tutta la complessità della burocrazia dell'UE. La Svizzera mantiene un quadro normativo indipendente e si allinea ai requisiti di mercato dell'UE attraverso accordi bilaterali.
La domanda delle imprese: Impegni specifici delle multinazionali svizzere
Le principali aziende svizzere hanno fissato obiettivi specifici di riduzione a zero delle emissioni. Questi obiettivi richiedono l'acquisto di soluzioni cleantech, non solo promesse di sostenibilità.
La Nestlé, con sede a Vevey, ha pubblicato una tabella di marcia a impatto zero per il 2050.[15] Il Comitato per la sostenibilità del Consiglio di amministrazione dell'azienda verifica l'attuazione della strategia. Inoltre, il 15% dei compensi dei dirigenti è direttamente collegato alle metriche di sostenibilità.[16] Questa struttura di governance garantisce qualcosa di importante. Il fatturato annuale di Nestlé, pari a 92 miliardi di franchi svizzeri, si orienta sempre più verso fornitori che forniscono imballaggi sostenibili, energie rinnovabili e soluzioni per la decarbonizzazione della catena di approvvigionamento.
Swiss Re, il gigante della riassicurazione con sede a Zurigo, si è impegnato a ridurre a zero le emissioni di gas serra. L'azienda mira ad azzerare le proprie operazioni entro il 2030. Per il suo portafoglio di sottoscrizione, Swiss Re ha fissato obiettivi intermedi. Questi obiettivi prevedono che entro il 2025 50% dei premi dei produttori di petrolio e gas provengano da società allineate con lo zero netto. Questa percentuale aumenterà a 100% entro il 2030. Questi obiettivi di sottoscrizione creano incentivi finanziari per le compagnie di combustibili fossili affinché adottino tecnologie di riduzione delle emissioni. Questo approccio espande la base di clienti cleantech al di là degli early adopters motivati dal punto di vista ambientale.
L'acquisto di 50.000 litri annui di benzina solare da Synhelion da parte del Gruppo AMAG dimostra che l'acquisto diretto non è solo una promessa.[14] Il più grande rivenditore di automobili della Svizzera ha firmato contratti di acquisto pluriennali per carburanti sostenibili a prezzo premium. Questa azione convalida sia la disponibilità della tecnologia per i clienti sia la volontà delle aziende di pagare per la riduzione delle emissioni.
Potenziale di esportazione: Il piccolo mercato interno costringe alla scalabilità globale
Gli 8,7 milioni di abitanti della Svizzera creano un vincolo a vantaggio degli investitori. Le startup del settore cleantech non possono creare attività redditizie che servano solo clienti svizzeri. Questo limite costringe gli imprenditori a progettare fin dall'inizio soluzioni scalabili a livello globale. Questo orientamento globale crea un allineamento con gli investitori internazionali che cercano imprese in grado di operare in più luoghi.
La situazione è diversa da quella del fintech svizzero o del software aziendale. In questi settori, le banche e le aziende nazionali forniscono una base di clienti iniziale sufficiente per convalidare l'adeguatezza del prodotto al mercato. Le imprese cleantech devono dimostrare la redditività commerciale in mercati più ampi già nelle prime fasi del loro sviluppo. Questo requisito aumenta il rischio. Tuttavia, garantisce anche qualcosa di prezioso. Le aziende di successo hanno già dimostrato la loro scalabilità transfrontaliera prima di procedere con le fasi successive di finanziamento.
Condotta accademica: Eccellenza nella ricerca di ETH e EPFL
Il Politecnico di Zurigo e l'EPFL sono tra le migliori università europee per la creazione di valore di spin-out nel settore deep tech.[21] Le aree di ricerca comprendono la separazione dei gas, le tecnologie chimiche, la produzione di idrogeno e la rimozione del carbonio. Queste aree generano un flusso continuo di transazioni di tecnologie convalidate a livello accademico che cercano di essere commercializzate.
Gli spin-off universitari presentano vantaggi e svantaggi specifici per gli investitori. Il vantaggio risiede nella convalida tecnica attraverso la ricerca sottoposta a revisione paritaria. Un altro vantaggio è l'accesso a strutture di laboratorio specializzate durante le prime fasi di sviluppo.
Lo svantaggio riguarda i potenziali conflitti sulla proprietà intellettuale. Un altro svantaggio è rappresentato dalla lentezza del processo decisionale dovuta alle strutture di governance accademiche. Anche i team fondatori che richiedono un'integrazione significativa delle competenze aziendali pongono delle sfide.
L'Innovation Park dell'EPFL ospita imprese cleantech in varie fasi. Il parco fornisce infrastrutture condivise. Questa infrastruttura riduce il fabbisogno di capitale per spazi di laboratorio e attrezzature specializzate. L'ufficio di trasferimento tecnologico del Politecnico di Zurigo sostiene attivamente la formazione di spin-off. Tuttavia, l'ubicazione dell'università nella costosa Zurigo comporta costi operativi più elevati rispetto alla sede di Losanna dell'EPFL.
Quadro di valutazione: Come valutare gli investimenti nelle tecnologie pulite
Le iniziative CleanTech richiedono approcci di valutazione diversi rispetto alle startup di software o di consumo. Cinque aree di valutazione sono le più importanti per gli investitori non tecnici.
Convalida tecnica: Prova al di là dei risultati di laboratorio
Le aziende cleantech in fase iniziale possono spesso mostrare risultati di laboratorio impressionanti. Questi risultati spesso non si traducono in scala commerciale. Gli investitori dovrebbero valutare tre livelli di convalida.
I progetti pilota su scala commerciale dimostrano che la tecnologia funziona anche al di fuori del laboratorio. Gli impianti DAC operativi di Climeworks in Islanda e Svizzera forniscono questa convalida. La costruzione del primo impianto commerciale di DePoly dimostra la progressione dalla produzione pilota a quella su scala. I clienti paganti dimostrano qualcosa di importante. Anche a piccoli volumi, dimostrano che qualcuno, oltre al team fondatore, crede che la tecnologia crei valore.
La verifica da parte di terzi aggiunge credibilità. Le tecnologie di rimozione del carbonio dovrebbero avere organismi di certificazione indipendenti che misurano l'effettiva CO2 catturata. Le imprese di riciclaggio chimico dovrebbero disporre dei risultati dei test sui materiali effettuati dai potenziali clienti. Questi risultati confermano che gli input riciclati soddisfano le specifiche di qualità. I sistemi di stoccaggio dell'energia dovrebbero avere i risultati dei test degli operatori di rete che convalidano le dichiarazioni sulle prestazioni.
La pubblicazione di ricerche sottoposte a revisione paritaria fornisce una prima convalida. Tuttavia, non è sufficiente. Molte tecnologie pubblicate non raggiungono mai la redditività commerciale. Questo fallimento è dovuto a problemi di costo, affidabilità o scalabilità. Uno spin-off universitario senza pubblicazioni peer-reviewed solleva dubbi sul fatto che la tecnologia sia una vera innovazione o un vecchio approccio riconfezionato.
Costo per unità: Il percorso verso la redditività
I modelli di business delle tecnologie pulite dipendono in ultima analisi dalla possibilità di guadagnare su ogni unità venduta o servizio fornito. Il costo per tonnellata di CO2 rimossa deve scendere a livelli tali da consentire acquisti volontari da parte delle aziende o mercati di conformità che sostengano una domanda continua. Il costo per chilogrammo di plastica riciclata deve competere con i prezzi della plastica vergine mantenendo la qualità. Il costo per megawattora di energia immagazzinata deve giustificare la spesa di capitale per l'infrastruttura di stoccaggio.
Gli investitori devono comprendere il percorso di riduzione dei costi. La maggior parte delle tecnologie cleantech subisce una riduzione dei costi attraverso la scalabilità. Tuttavia, l'entità e la tempistica variano. I tassi di apprendimento variano da una tecnologia all'altra. I tassi di apprendimento misurano la percentuale di riduzione dei costi per ogni raddoppio della produzione totale. La produzione di pannelli solari ha raggiunto tassi di apprendimento notevoli nel corso di decenni. Non si sa se la cattura del carbonio o il riciclaggio chimico seguiranno percorsi simili.
I modelli di reddito contano quanto i costi. Le società di rimozione del carbonio che vendono ai mercati volontari aziendali devono affrontare rischi diversi. Questi rischi sono diversi da quelli che vendono crediti di conformità a enti regolamentati. Le imprese di riciclaggio che vendono materiali riciclati a prezzi di base devono affrontare una pressione sui margini. Quelle che vendono contenuti riciclati di qualità superiore ai marchi di consumo possono evitare questa pressione. Capire chi paga, perché paga e quali alternative ha a disposizione determina la valutazione del rischio di mercato.
Dimensioni del mercato: Opportunità reali al di là delle applicazioni specializzate
Le soluzioni CleanTech spesso iniziano a servire applicazioni specializzate prima di rivolgersi a mercati più ampi. Gli investitori devono conoscere la differenza tra l'ingresso nel mercato iniziale e il potenziale di mercato finale.
I calcoli sulle dimensioni del mercato per le tecnologie climatiche parlano spesso di emissioni globali o di volumi di rifiuti. Questi calcoli producono numeri impressionanti che potrebbero non significare molto per il potenziale commerciale effettivo. Un'analisi più utile si concentra sui segmenti a breve termine in cui il prezzo e le prestazioni della tecnologia la rendono competitiva oggi. Considera anche i settori collegati in cui sarebbe opportuno ottenere piccole riduzioni dei costi o miglioramenti delle prestazioni. Un'azienda cleantech potrebbe entrare in questi settori entro 3-5 anni.
L'adozione guidata dalla normativa e quella guidata dall'economia creano forze di mercato diverse. Le tecnologie che funzionano solo con prezzi del carbonio superiori a 150 franchi per tonnellata incontrano ostacoli all'adozione. Queste barriere esistono finché le normative non impongono tali prezzi. Le tecnologie che fanno risparmiare i clienti ai prezzi attuali dell'energia o dei materiali possono espandersi rapidamente. Questa espansione avviene indipendentemente dai cambiamenti politici. Gli investitori devono capire se il successo dell'impresa dipende principalmente dal supporto normativo o dai fondamentali economici.
Il rischio di concentrazione del mercato richiede una valutazione. Una startup cleantech con un cliente pilota ha dimostrato l'idoneità iniziale del prodotto al mercato. Tuttavia, rischia seriamente se quel cliente cancella il contratto. La diversificazione su più clienti, luoghi o applicazioni riduce il rischio di concentrazione. Tuttavia, questa diversificazione può ridurre la concentrazione durante le prime fasi critiche di scalata.
Percorso normativo: Requisiti di conformità e tempi di approvazione
Le tecnologie climatiche devono spesso affrontare processi di approvazione normativa prima dell'introduzione commerciale. I requisiti specifici variano a seconda dell'area.
Le tecnologie di rimozione del carbonio che vogliono essere vendute nei mercati della conformità devono ottenere una certificazione. Questa certificazione è fornita da standard come il Verified Carbon Standard o il Gold Standard. Questo processo di certificazione richiede una documentazione dettagliata dei metodi di misurazione, dei protocolli di monitoraggio e delle garanzie di permanenza. Le imprese che vendono solo nei mercati aziendali volontari devono affrontare oneri normativi più leggeri. Tuttavia, possono incontrare domande di credibilità da parte dei clienti.
Le imprese di riciclaggio chimico che producono materiali per applicazioni a contatto con gli alimenti devono affrontare rigorosi processi di approvazione della sicurezza. La plastica riciclata utilizzata per gli imballaggi alimentari richiede un'approvazione normativa. L'approvazione garantisce che il materiale non contenga contaminanti. L'approvazione può durare 18-24 mesi. Richiede un'ampia documentazione di test.
I progetti di accumulo di energia e di energia rinnovabile si collegano alle reti elettriche. Questa connessione comporta un processo di approvazione da parte dell'operatore di rete. I requisiti variano da Paese a Paese. In genere includono test di sicurezza, studi di interconnessione e conformità ai codici di rete. Per le iniziative che si sviluppano in più Paesi, la gestione dei diversi requisiti normativi aumenta la complessità e i rischi legati alle tempistiche.
Le startup con personale o consulenti esperti in affari regolatori gestiscono questi processi in modo più efficiente. Questa efficienza supera quella di coloro che trattano l'approvazione normativa come un ripensamento. Gli investitori dovrebbero valutare se il team fondatore comprende il percorso di approvazione. Dovrebbero verificare se il team ha messo a bilancio tempo e capitale adeguati per le attività di conformità.
Valutazione del team: Bilanciare competenze scientifiche ed esperienza aziendale
I team di fondatori del settore CleanTech combinano in genere una profonda competenza scientifica, ma non sempre un'esperienza commerciale. La migliore composizione del team dipende dalla maturità della tecnologia e dal livello di sviluppo dell'azienda.
Le credenziali scientifiche contano di più per le imprese in fase iniziale, dove lo sviluppo della tecnologia di base continua. Un team di fondatori con ricercatori di dottorato dell'ETH o dell'EPFL dà fiducia nella capacità tecnica. Lo stesso vale per le pubblicazioni e i brevetti sottoposti a peer-review. Tuttavia, i team puramente accademici spesso hanno difficoltà nella scoperta dei clienti, nelle vendite e nella scalabilità operativa.
Le imprese cleantech di successo aggiungono tipicamente competenze commerciali. Lo fanno attraverso i co-fondatori, le prime assunzioni o i consulenti esecutivi. La leadership di vendita proveniente da settori rilevanti è utile. I direttori operativi con esperienza di produzione in scala completano le capacità tecniche dei fondatori. Lo stesso vale per i direttori finanziari che conoscono le strutture di finanziamento dei progetti.
La composizione del consiglio di amministrazione e dei consulenti fornisce indicazioni sulla rete commerciale e sul pensiero strategico del team. Consulenti con ruoli di sostenibilità aziendale presso potenziali clienti segnalano il potenziale di trazione commerciale. Gli investitori con esperienza nel settore forniscono un valore strategico che va oltre il capitale. I consulenti accademici che mantengono legami con i gruppi di ricerca universitari consentono un continuo sviluppo tecnologico.
I piani di maturazione dei fondatori e la suddivisione delle azioni rivelano le dinamiche del team. Divisioni uguali tra fondatori con contributi chiaramente disuguali indicano che non hanno avuto conversazioni difficili su chi svolge un lavoro più o meno importante. I piani di maturazione assicurano che i fondatori che lasciano l'azienda prima del tempo non conservino troppe azioni. Gli investitori dovrebbero accertarsi che tutti i fondatori abbiano una maturazione. Questa conferma include coloro che hanno contribuito alla proprietà intellettuale durante le fasi di ricerca universitaria.
Fattori di rischio: Comprendere le sfide degli investimenti nel settore CleanTech
Gli investimenti nel settore CleanTech comportano rischi specifici che differiscono da quelli del software o dei prodotti di consumo. Gli investitori dovrebbero comprendere cinque categorie di rischio principali.
Tempi di sviluppo lunghi: Requisiti di capitale paziente
Molte tecnologie pulite richiedono 7-10 anni per passare dalla ricerca iniziale al lancio commerciale. La cattura diretta dell'aria, i materiali avanzati e i nuovi processi chimici hanno cicli di sviluppo molto lunghi. Questi cicli lunghi richiedono agli investitori un po' di pazienza.
Questo rischio di lunga durata si manifesta in vari modi. Il rischio tecnologico rimane elevato in più fasi di sviluppo. Il successo in laboratorio non garantisce il successo su scala pilota. Il successo su scala pilota non garantisce il successo su scala commerciale. I requisiti di capitale si accumulano nel corso di un lungo periodo di tempo. Questo accumulo spesso richiede più round di finanziamento prima di iniziare a generare ricavi. I team fondatori rischiano il burnout quando le sfide tecniche vanno oltre le previsioni iniziali.
Gli investitori devono valutare le tappe di avanzamento e l'efficienza del capitale. Le imprese che raggiungono le tappe di convalida tecnica nei tempi e nei budget previsti dimostrano capacità di esecuzione. Quelle che richiedono ripetuti allungamenti dei tempi e sforamenti del budget possono trovarsi di fronte a ostacoli tecnici fondamentali.
Dipendenza dalla regolamentazione: Il rischio politico nei modelli di business
Molti modelli di business cleantech dipendono in parte o interamente dalle politiche governative. Queste politiche comprendono la tariffazione del carbonio, i requisiti per le energie rinnovabili o le normative sul riciclaggio. I cambiamenti delle politiche possono influenzare drasticamente la redditività delle imprese.
L'economia della cattura del carbonio dipende in larga misura dai prezzi dei crediti di carbonio. Questi prezzi variano in base ai quadri normativi e alla domanda volontaria del mercato. Un'impresa che raggiunge il pareggio a 150 franchi svizzeri per tonnellata di CO2 corre seri rischi. Questo rischio si verifica se i prezzi del carbonio scendono a 80 franchi per tonnellata a causa di modifiche normative o di un eccesso di offerta sul mercato.
La dipendenza dalle sovvenzioni crea un rischio particolare. I progetti di energia rinnovabile spesso beneficiano di tariffe di alimentazione o di crediti d'imposta sugli investimenti. Il riciclaggio dei prodotti chimici può ricevere crediti estesi per la responsabilità del produttore. I cambiamenti in queste strutture di sovvenzione influenzano l'economia del progetto. Questi cambiamenti possono rendere antieconomici i lanci pianificati.
La diversificazione geografica riduce il rischio normativo. Distribuisce l'esposizione su più regimi politici. Un'impresa che si sviluppa solo in Svizzera affronta un'esposizione concentrata alla politica climatica svizzera. Un'impresa che si sviluppa tra Svizzera, Unione Europea e Stati Uniti distribuisce il rischio. Questa distribuzione copre tre ambienti normativi con cicli politici e forze politiche diverse.
Intensità di capitale: Grandi investimenti necessari per la scalabilità
Le imprese del settore CleanTech richiedono in genere maggiori aumenti di capitale rispetto alle aziende di software in fasi equivalenti (che hanno bisogno soprattutto di assumere ingegneri e affittare infrastrutture cloud). La costruzione di impianti di produzione, l'introduzione di hardware su scala e la conduzione di prove sul campo consumano più rapidamente il capitale.
Questo elevato fabbisogno di capitale iniziale riguarda sia i fondatori che gli investitori. I fondatori devono raccogliere più frequentemente quote maggiori. Questo modello può portare a rinunciare a una maggiore quota di proprietà e a dedicare più tempo alla raccolta di fondi piuttosto che alla costruzione dell'azienda. Gli investitori devono pagare di più per percentuali equivalenti di partecipazione. Questo requisito concentra il rischio del portafoglio e riduce le opportunità di diversificazione.
L'elevato capitale richiesto crea inoltre barriere all'ingresso che proteggono le imprese di successo dalla concorrenza. I prodotti software hanno bassi costi di replica una volta sviluppati. Le soluzioni cleantech fisiche richiedono un investimento di capitale significativo per essere replicate. Questo requisito fornisce una protezione naturale ai primi arrivati che stabiliscono una scala di produzione e relazioni con i clienti.
Gli investitori che valutano le iniziative cleantech ad alta intensità di capitale dovrebbero comprendere il fabbisogno di capitale totale per raggiungere un flusso di cassa positivo. Un'impresa che richiede 50 milioni di franchi svizzeri in tutti i round di finanziamento richiede un impegno diverso da parte degli investitori rispetto a un'impresa che richiede 5 milioni di franchi svizzeri. La strategia di finanziamento influisce sulla diluizione degli investitori e sul rischio. Questa strategia include l'uso pianificato del project finance o dei pagamenti anticipati dei clienti per ridurre i requisiti di capitale proprio.
Sensibilità ai prezzi delle materie prime: Esposizioni al mercato esterno
Le iniziative CleanTech sono spesso in concorrenza con le alternative basate sui combustibili fossili. Questa concorrenza crea un'esposizione ai prezzi del petrolio, del gas naturale e dei prodotti petrolchimici al di fuori del controllo dell'azienda.
Le iniziative sui carburanti solari devono affrontare la concorrenza diretta dei carburanti convenzionali e della benzina. Quando i prezzi del petrolio scendono, il premio di costo per i carburanti solari aumenta. Questo aumento può limitare l'adozione nonostante i benefici ambientali. L'economia della plastica riciclata dipende dai prezzi della plastica vergine. Questi prezzi seguono quelli del greggio e del gas naturale. Quando i prodotti petrolchimici diventano economici, le alternative riciclate perdono competitività di prezzo.
Alcuni modelli di business cleantech beneficiano della volatilità dei prezzi delle materie prime. I progetti di stoccaggio dell'energia traggono vantaggio dalle differenze di prezzo dell'elettricità. Queste differenze aumentano quando la generazione rinnovabile crea periodi di prezzi molto bassi e gli impianti di picco a combustibili fossili creano periodi di prezzi elevati. Tuttavia, l'installazione di batterie di rete da parte delle utility può ridurre questi differenziali nel tempo.
Gli investitori devono comprendere l'esposizione ai prezzi delle materie prime e la sensibilità dell'impresa alle variazioni dei prezzi. Le imprese con strutture di costo che rimangono competitive anche in presenza di bassi prezzi dei combustibili fossili mostrano una forte economia. Quelle che richiedono prezzi del petrolio o del carbonio elevati e sostenuti devono far fronte a rischi di mercato esterni al di fuori del controllo dei gestori.
Rischio tecnologico: fallimento della scalabilità e concorrenza
Il rischio tecnologico persiste più a lungo nelle imprese cleantech che in quelle software. Un prodotto software che funziona per 100 utenti di solito funziona per 100.000 utenti con modifiche tecniche minime. Un processo chimico che funziona in laboratorio può fallire completamente su scala industriale. Il fallimento è dovuto a problemi di dissipazione del calore, di miscelazione o di contaminazione che si manifestano solo quando la scala aumenta.
Il successo del progetto pilota è una validazione necessaria, ma non sufficiente. La transizione dal progetto pilota al primo impianto commerciale è un punto critico di rischio. Molte iniziative cleantech falliscono a questo punto o richiedono una significativa riprogettazione tecnica.
La concorrenza delle soluzioni esistenti e delle nuove tecnologie alternative influisce sul potenziale di mercato. Le iniziative cleantech non competono solo tra loro. Sono in concorrenza con le soluzioni esistenti basate sui combustibili fossili, con decenni di ottimizzazione e una massiccia infrastruttura installata. Una tecnologia di riciclaggio che sia solo leggermente migliore di un'infrastruttura di riciclaggio meccanico consolidata potrebbe non essere veramente competitiva.
Gli investitori dovrebbero valutare il rischio tecnologico in base ai risultati dei progetti pilota, alla qualità del comitato tecnico consultivo e all'esperienza pregressa del team nelle sfide di scale-up. Gli spin-off universitari senza progetti pilota comportano un rischio tecnologico maggiore rispetto alle iniziative fondate da ingegneri di aziende industriali che conoscono le realtà produttive.
Misurazione ESG e verifica dell'impatto
Gli investimenti in tecnologie climatiche attraggono capitali orientati all'ESG. Tuttavia, la misurazione dell'impatto ambientale effettivo richiede quadri rigorosi che vadano oltre le dichiarazioni di marketing. Tre standard globali forniscono una struttura per la valutazione dell'impatto. Lo scetticismo degli investitori nei confronti del greenwashing richiede una verifica.
Iniziativa sugli obiettivi basati sulla scienza: Quadro d'azione aziendale per il clima
L'iniziativa Science Based Targets (SBTi) consente alle aziende di fissare obiettivi di riduzione delle emissioni di gas serra.[23][24] Tali obiettivi sono in linea con gli obiettivi dell'Accordo di Parigi di limitare il riscaldamento globale a 1,5°C. L'iniziativa collabora con il Carbon Disclosure Project, il Global Compact delle Nazioni Unite, il World Resources Institute e il World Wildlife Fund. Fornisce servizi di metodologia e convalida per gli obiettivi climatici aziendali.
Per gli investitori del settore cleantech, la rilevanza dell'SBTi opera a due livelli. In primo luogo, le stesse startup cleantech possono fissare obiettivi aziendali allineati allo SBTi per le proprie attività. Questa azione dimostra l'impegno verso l'azione per il clima al di là della loro offerta di prodotti. In secondo luogo, e in modo più significativo, le loro tecnologie consentono alle aziende clienti di raggiungere i loro obiettivi convalidati dallo SBTi.
Le grandi aziende svizzere adottano sempre più spesso obiettivi approvati dall'SBTi. Ad esempio, quando Swiss Re si impegna a sottoscrivere una polizza assicurativa a zero emissioni, in linea con la metodologia SBTi, crea una pressione d'acquisto. Questa pressione riguarda le tecnologie che aiutano le aziende assicurate a ridurre le emissioni. Quando Nestlé fissa obiettivi convalidati dall'SBTi per tutta la sua catena di fornitura, crea una domanda. La domanda riguarda gli imballaggi sostenibili, l'energia rinnovabile e le soluzioni logistiche a basse emissioni di carbonio fornite dalle imprese cleantech.
Gli investitori che valutano le iniziative cleantech devono capire se la tecnologia supporta direttamente la conformità SBTi dei clienti. I servizi di rimozione del carbonio, i sistemi di energia rinnovabile e le tecnologie di riduzione delle emissioni sono in linea con gli obiettivi SBTi aziendali. Queste tecnologie consentono di ridurre le emissioni. I prodotti che offrono vantaggi generali di sostenibilità senza ridurre le emissioni di gas serra misurate avranno una domanda aziendale più debole.
Protocollo GHG: Contabilità standardizzata delle emissioni
Il Protocollo sui gas a effetto serra (Greenhouse Gas Protocol, GHG) fornisce gli standard di contabilizzazione più diffusi al mondo[25]. Le aziende e le organizzazioni utilizzano questi standard per misurare le emissioni. Il protocollo stabilisce un quadro di riferimento per il calcolo delle emissioni in tre ambiti. L'ambito 1 comprende le emissioni dirette da fonti di proprietà. L'ambito 2 comprende le emissioni indirette derivanti dall'energia acquistata. L'ambito 3 comprende tutte le altre emissioni indirette della catena del valore.
Le startup CleanTech utilizzano gli standard del GHG Protocol per calcolare la propria impronta di carbonio. Questo calcolo dimostra l'integrità operativa. Ma soprattutto, le loro soluzioni spesso mirano a riduzioni specifiche dell'ambito per i clienti. I sistemi di energia rinnovabile riducono le emissioni dell'ambito 2 sostituendo l'elettricità di rete con una generazione pulita. Le tecnologie di riciclaggio chimico riducono le emissioni dell'Ambito 3 nelle catene di fornitura dei clienti. Lo fanno sostituendo la produzione di plastica vergine. Le tecnologie per l'efficienza energetica riducono le emissioni di Ambito 1 diminuendo il consumo di carburante nei processi industriali.
La comprensione delle definizioni degli ambiti del Protocollo GHG aiuta gli investitori a valutare le opportunità di mercato. Le emissioni dell'ambito 3 rappresentano l'80-90% delle emissioni totali per molte aziende. Tuttavia, la misurazione e la riduzione si rivelano più impegnative. Le soluzioni cleantech che affrontano le emissioni dell'ambito 3 si trovano di fronte a mercati totali possibili più ampi. Tuttavia, incontrano processi di vendita più complessi. I team di acquisto aziendali devono coordinarsi tra i partner della catena di fornitura.
Gli investitori dovrebbero valutare se le dichiarazioni di impatto dell'impresa cleantech sono in linea con la metodologia del Protocollo GHG. Affermazioni generiche di “riduzione delle emissioni di carbonio” senza numeri specifici per l'ambito di applicazione mostrano una scarsa comprensione tecnica. Calcoli dettagliati di riduzione delle emissioni secondo le regole di contabilizzazione del Protocollo GHG indicano una comprensione sofisticata delle esigenze dei clienti aziendali.
Requisiti normativi svizzeri: Rendicontazione aziendale non finanziaria
Per l'anno fiscale 2023 sono entrate in vigore nuove norme del Codice delle obbligazioni svizzero[26][27] che impongono alle grandi società pubbliche svizzere, alle banche e alle assicurazioni di preparare e presentare relazioni su questioni non finanziarie. Queste includono questioni ambientali, sociali e relative ai diritti umani. Questo requisito normativo crea una pressione sulle grandi aziende affinché tengano rigorosamente traccia delle metriche ESG. Questa pressione spinge la domanda di soluzioni cleantech che migliorano le prestazioni ambientali rendicontabili.
La Legge svizzera sul clima e l'innovazione fornisce un ulteriore supporto normativo. Essa prevede che le aziende puntino alla neutralità del carbonio entro il 2050. Questa legislazione nazionale stabilisce una chiara direzione politica a lungo termine. Questa chiarezza riduce l'incertezza normativa che storicamente ha ostacolato gli investimenti nelle tecnologie pulite.
Per gli investitori, l'allineamento della normativa svizzera ai requisiti europei di divulgazione ESG crea una doppia opportunità di mercato. Le imprese CleanTech che servono clienti aziendali svizzeri accedono anche ai mercati europei. Requisiti di rendicontazione simili spingono il comportamento d'acquisto in questi mercati. La combinazione della regolamentazione nazionale svizzera e dell'allineamento con i quadri normativi dell'UE espande le dimensioni totali del mercato possibile al di là della piccola popolazione svizzera.
Bandiere rosse del greenwashing e approcci di verifica
La crescente sofisticazione degli investitori in materia di dichiarazioni ESG ha aumentato l'esame dei metodi di misurazione dell'impatto. Gli investitori dovrebbero prestare attenzione alle bandiere rosse che suggeriscono il greenwashing piuttosto che un reale beneficio ambientale.
Le affermazioni sull'impatto prive di metodologia di misurazione sono il segnale di allarme più chiaro. Affermazioni come “riduce l'impronta di carbonio” o “sostiene la sostenibilità” dovrebbero suscitare scetticismo. Queste affermazioni mancano di metriche specifiche, protocolli di misurazione e verifiche da parte di terzi. Un impatto legittimo richiede una misurazione specifica. Ad esempio: “rimuove X tonnellate di CO2 all'anno, verificato da [ente di certificazione] utilizzando [metodologia]”.”
La selezione dei dati è un sottile greenwashing. Le aziende evidenziano gli impatti positivi ignorando gli effetti collaterali negativi. Una tecnologia di riciclaggio che riduce i rifiuti di plastica ma aumenta il consumo di energia e le emissioni durante il processo di riciclaggio può produrre un impatto ambientale netto negativo. Un'analisi completa del ciclo di vita fornisce una valutazione più completa dell'impatto.
La mancanza di una verifica da parte di terzi aumenta il rischio di dichiarazioni di impatto gonfiate. Le riduzioni delle emissioni autodichiarate senza una verifica indipendente non sono credibili. Le tecnologie che vendono sui mercati volontari del carbonio dovrebbero essere certificate da organismi riconosciuti. Questi organismi includono Verra o Gold Standard. I prodotti che dichiarano di avere un contenuto riciclato dovrebbero avere una certificazione della catena di custodia che traccia i flussi di materiale.
Gli investitori che effettuano la due diligence ESG devono richiedere una documentazione dettagliata. Questa documentazione comprende i metodi di misurazione, i dati storici di monitoraggio e i rapporti di verifica di terzi. Le aziende che forniscono questa documentazione dimostrano in modo trasparente l'integrità dell'impatto. Quelle che si oppongono alla divulgazione di informazioni dettagliate sull'impatto o che forniscono solo materiale di marketing piuttosto che relazioni tecniche di verifica devono essere considerate con scetticismo.
Considerazioni strategiche per fondatori e investitori
Gli investimenti svizzeri nel settore cleantech richiedono un allineamento tra le strategie di esecuzione dei fondatori e le aspettative di rendimento degli investitori. Tre sono le aree strategiche più critiche per il successo delle imprese.
Tempistica della raccolta fondi ed efficienza del capitale
I fondatori del settore CleanTech dovrebbero pianificare le scadenze della raccolta fondi in base alle tappe di convalida tecnica. Questa pianificazione è diversa dalla semplice previsione dei tassi di spesa mensili. A differenza delle aziende di software che possono raccogliere capitali in base alle metriche di crescita degli utenti, le imprese del settore cleantech devono dimostrare la validazione della tecnologia su scala crescente.
I round di pre-semina finanziano in genere la convalida di laboratorio e il deposito di brevetti iniziali. I round di seed finanziano i progetti pilota e le prime partnership con i clienti. I round di serie A finanziano la costruzione del primo impianto commerciale o il lancio iniziale sul mercato. I round di serie B e successivi finanziano l'espansione geografica e l'ampliamento della produzione. Questo approccio basato sulle tappe aiuta i fondatori a raccogliere capitali a valutazioni più elevate dopo il de-risking tecnico. Questo approccio supera la raccolta precoce di grandi capitali sulla base di affermazioni tecnologiche non dimostrate.
I parametri di efficienza del capitale differiscono dai benchmark del software. Gli investitori di software si aspettano una spesa annua di 1-2 milioni di franchi svizzeri per le startup in fase di pre-redditività. Le imprese CleanTech spesso richiedono 3-5 milioni di franchi svizzeri all'anno per finanziare progetti pilota e sviluppo tecnico. Gli investitori che hanno familiarità con i settori ad alta intensità di capitale comprendono questi tassi di spesa più elevati. Tuttavia, i fondatori devono fornire spiegazioni chiare sull'impiego del capitale. Queste spiegazioni dovrebbero mostrare i progressi verso la validazione commerciale piuttosto che la spesa indisciplinata.
Strategia di uscita e tempistiche previste
Le uscite dal settore CleanTech avvengono in genere 8-12 anni dopo la fondazione. Questa tempistica supera quella di 5-7 anni comune al software. Gli investitori devono essere pazienti. Devono capire che i rendimenti delle tecnologie pulite si accumulano su periodi più lunghi.
I percorsi di uscita comprendono acquisizioni strategiche da parte di società industriali, buyout di sponsor finanziari e quotazioni sul mercato pubblico. La transazione SPAC di Energy Vault ha mostrato un percorso di mercato pubblico. Le IPO tradizionali rimangono possibili per le aziende cleantech in fase avanzata con ricavi consolidati e percorsi chiari verso la redditività.
Le acquisizioni strategiche sono l'uscita più comune per le imprese cleantech svizzere. Società industriali globali come Siemens, Schneider Electric e major del settore energetico acquisiscono attivamente aziende cleantech. Lo fanno per rafforzare la propria offerta di sostenibilità e ottenere l'accesso a nuove tecnologie. Questi acquirenti aziendali spesso pagano un premio per il valore strategico, al di là dei puri ritorni finanziari. Questo premio crea opportunità di uscita anche per le imprese non ancora redditizie.
I fondatori dovrebbero instaurare rapporti con potenziali acquirenti durante tutto il ciclo di vita dell'azienda. I progetti pilota con aziende industriali hanno un duplice scopo. Validano la tecnologia dal punto di vista commerciale e creano interesse per l'acquisizione. Gli investimenti in capitale di rischio aziendale da parte di soggetti strategici spesso precedono l'acquisizione. Questo investimento fornisce sia capitale che allineamento verso un'eventuale uscita.
Espansione geografica e priorità di mercato
I fondatori svizzeri di cleantech devono prendere una decisione immediata. Possono concentrarsi sul piccolo mercato svizzero. Oppure possono espandersi rapidamente verso mercati più grandi. La maggior parte delle imprese di successo persegue una rapida espansione internazionale pur mantenendo la sede centrale in Svizzera. La sede centrale garantisce l'accesso ai talenti e la familiarità con le normative.
L'Unione Europea è probabilmente la prima area di crescita della maggior parte delle aziende cleantech svizzere al di fuori della Svizzera. L'allineamento normativo, la vicinanza e la condivisione delle politiche climatiche riducono le barriere. Tuttavia, l'ingresso nel mercato dell'UE richiede la gestione delle differenze tra gli Stati membri. Queste variazioni riguardano la normativa, la lingua e le pratiche commerciali. Per le imprese che si rivolgono a clienti aziendali B2B l'ingresso nell'UE è spesso più facile.
Gli Stati Uniti rappresentano una seconda grande opportunità di mercato. Questa opportunità è particolarmente forte per le imprese che possono sfruttare gli incentivi dell'Inflation Reduction Act per l'energia pulita e la produzione. Tuttavia, l'ingresso nel mercato statunitense richiede la comprensione dei diversi quadri normativi, delle aspettative dei clienti e dei paesaggi competitivi.
I fondatori dovrebbero dare priorità ai mercati in base all'adeguatezza della tecnologia piuttosto che alle dimensioni del mercato. Un'azienda che si occupa di cattura diretta dell'aria ha bisogno di luoghi di lancio con energia rinnovabile a basso costo e una geologia adatta allo stoccaggio della CO2. Questi fattori variano a seconda del luogo. Un'impresa di riciclaggio chimico ha bisogno di accedere a materie prime di plastica di scarto e di clienti che richiedano contenuti riciclati. La definizione delle priorità di mercato in base ai requisiti della tecnologia e del modello di business produce risultati migliori.
Conclusioni: Valutazione dell'opportunità di investimento nel settore CleanTech in Svizzera
Gli investimenti cleantech in Svizzera presentano opportunità diverse rispetto ad altri settori e luoghi di startup. La combinazione di eccellenza nella ricerca accademica, impegni di acquisto da parte delle aziende e sostegno normativo crea una domanda di mercato sostenuta per le soluzioni climatiche. Tuttavia, le lunghe tempistiche di sviluppo, gli elevati requisiti di capitale e il rischio di scalabilità della tecnologia richiedono investitori pazienti.
Per gli investitori e i family office di HENRY, l'allocazione cleantech risponde a molteplici obiettivi di portafoglio. L'impatto ambientale si allinea ai requisiti ESG sempre più attesi dai membri più giovani della famiglia e dai soci accomandanti istituzionali. L'esposizione alle tendenze normative in materia di politica climatica offre una diversificazione rispetto ai driver di mercato puramente economici. L'accesso al flusso di operazioni di spin-off universitari attraverso le reti accademiche svizzere offre un ingresso precoce nelle tecnologie con forti posizioni di proprietà intellettuale.
Per i fondatori, i vantaggi dell'ecosistema cleantech svizzero includono istituzioni di ricerca di livello mondiale, investitori esperti di deep tech e un ambiente normativo favorevole all'innovazione climatica. Tuttavia, il piccolo mercato nazionale richiede una rapida scalata internazionale. L'elevato fabbisogno di capitale richiede strategie sofisticate di raccolta fondi.
Un investimento cleantech di successo richiede un quadro di riferimento diverso da quello della valutazione delle imprese di software. La convalida tecnica attraverso progetti pilota è più importante dei tassi di crescita degli utenti. Il costo unitario e la sensibilità al prezzo delle materie prime incidono sui rendimenti più del potenziale di marketing virale. I percorsi normativi e i cicli di acquisto delle aziende determinano il tempo necessario per raggiungere i clienti. Questa tempistica è più importante della velocità di iterazione del prodotto-mercato.
Gli investitori che valutano le opportunità del settore cleantech svizzero dovrebbero valutare le iniziative su quattro dimensioni: validazione tecnica, opportunità di mercato, capacità del team e misurazione dell'impatto. CapiWell offre agli investitori privati l'accesso a iniziative svizzere cleantech in fase di crescita che spaziano dalla cattura della CO2 all'economia circolare e alle opportunità di stoccaggio dell'energia. Ogni opportunità è stata vagliata per supportare decisioni di investimento informate nell'innovazione climatica svizzera.
Riferimenti
[1] StartupTicker, “Ogni settimana viene creata una nuova Cleantech svizzera”.”
[2] StartupTicker, “Ogni settimana viene creata una nuova Cleantech svizzera”.”
[3] StartupTicker, Rapporto VC 2024
[4] Carbon Herald, “Climeworks Secures Groundbreaking $162 Million in New Funding Round” (luglio 2025)
[5] Climeworks, “Equity Fundraising” (aprile 2022)
[6] TOP 100 Swiss Startup, “La startup cleantech DePoly vince il premio TOP 100 Swiss Startup 2024”.”
[7] TOP 100 Startup svizzere, “DePoly fa avanzare le plastiche circolari con una nuova struttura e un finanziamento di 23 milioni di dollari” (primavera 2025)
[8] TOP 100 Swiss Startup, “DePoly avanza le plastiche circolari con una nuova struttura e un finanziamento di 23 milioni di dollari” (primavera 2025)
[9] StartupTicker, “DePoly ottiene un finanziamento pre-seed da 1,3 milioni di franchi svizzeri” (dicembre 2020)
[10] StartupTicker, “Energy Vault SPAC lanciata sul NYSE” (febbraio 2022)
[11] StartupTicker, “La SPAC di Energy Vault ottiene altri $50 milioni” (2021)
[12] TOP 100 Startup svizzere, “Bloom Biorenewables Funding” (aprile 2025)
[13] StartupTicker, “Swiss Cleantech Startups Drive Major Industry Developments” (giugno 2024)
[14] StartupTicker, “Le aziende europee si affidano alle tecnologie pulite svizzere”.”
[15] Nestlé, “Governance aziendale responsabile della sostenibilità”.”
[16] Sustainability Magazine, “Come la catena di approvvigionamento di Nestlé è influenzata dal cambiamento climatico”.”
[17] ESG Today, “Swiss Re abbandona la ricerca della convalida SBTi per gli obiettivi Net Zero”.”
[18] ESG Today, “Swiss Re abbandona la ricerca della convalida SBTi per gli obiettivi Net Zero”.”
[19] StartupTicker, “Le aziende europee si affidano alle tecnologie pulite svizzere”.”
[20] StartupTicker, “Le startup Cleantech svizzere guidano i principali sviluppi dell'industria”.”
[21] Deep Tech Nation, “Focus su clima, tecnologia ed energia”.”
[22] Venturelab, “Venture Leaders Cleantech”
[23] Iniziativa sugli obiettivi basati sulla scienza, sito web ufficiale
[24] ESG Solutions Ltd, “Iniziativa sugli obiettivi basati sulla scienza (SBTi)”.”
[25] IAB Europe, “Comprendere gli obiettivi SBTi e il protocollo sui gas serra nella pubblicità digitale”.”
[26] ICLG, “Legge sull'ambiente, la società e la governance in Svizzera”.”
[27] Glass Lewis, “Requisiti di rendicontazione non finanziaria in Svizzera”.”
