L'écosystème suisse des technologies propres se distingue des autres secteurs de start-ups par trois aspects.
Tout d'abord, les spin-offs universitaires de l'ETH Zurich et de l'EPFL dominent le paysage. Ces entreprises apportent une expertise technique approfondie et une validation stricte.
Deuxièmement, de grandes entreprises suisses comme Nestlé, Swiss Re et le groupe AMAG ont pris des engagements spécifiques en faveur du "net zero". Ces engagements créent une demande constante de solutions climatiques.
Troisièmement, l'étroitesse du marché intérieur suisse oblige les jeunes pousses du secteur des technologies propres à mettre au point des technologies évolutives à l'échelle mondiale dès le premier jour. Cette limite signifie qu'elles doivent penser au potentiel d'exportation et à l'ensemble de la clientèle possible.
Pour les investisseurs qui recherchent des opportunités dans le domaine des technologies propres, il est important de comprendre le fonctionnement des différents secteurs des technologies climatiques. Les habitudes d'achat des entreprises sont importantes. Les besoins de validation technique sont importants.
Pour les fondateurs d'entreprises de technologies propres, la connaissance des critères d'évaluation des investisseurs conditionne le succès de la collecte de fonds. Il en va de même pour la compréhension des cadres de mesure ESG.
Cette analyse examine les technologies propres suisses sous ces deux angles. Elle se concentre sur les trois domaines les plus actifs en termes de volume de financement et de déploiement commercial.
Le paysage suisse des CleanTech : Structure de l'écosystème et moteurs de croissance
Le secteur suisse des technologies propres a pris de l'ampleur après 2017. L'accord de Paris sur le climat a favorisé cette croissance. De même que les nouvelles lois suisses sur l'énergie. Les cantons de Vaud, du Valais et de Zurich affichent la plus forte concentration de startups. Lausanne sert de principal pôle d'investissement grâce au réseau du parc d'innovation de l'EPFL. Bâle a développé un écosystème cleantech en pleine croissance, axé sur la chimie durable et la science des matériaux.
En 2024, les investissements dans les technologies propres sont restés stables, tandis que les autres secteurs ont chuté. Le plus grand tour de table de l'histoire du capital-risque suisse a été réalisé par Climeworks en 2022. L'entreprise a levé 650 millions d'USD pour sa technologie de capture directe de l'air[5], ce qui témoigne de la confiance des investisseurs institutionnels dans les solutions climatiques qui nécessitent des années de développement et beaucoup de capital initial.
L'écosystème bénéficie d'une infrastructure de soutien spécialisée. Venturelab gère le programme Venture Leaders Cleantech[22], qui met en relation 10 entrepreneurs suisses sélectionnés dans le domaine des technologies propres avec des investisseurs internationaux et des experts de l'industrie. CleantechAlps fournit une plateforme pour promouvoir la durabilité et l'innovation dans les technologies propres en Suisse occidentale. L'accélérateur Tech4Regen du parc d'innovation de l'EPFL soutient les startups qui se concentrent sur la restauration et la régénération des systèmes naturels.
Les partenariats d'entreprise favorisent la validation commerciale. L'aéroport de Zurich collabore avec Synhelion pour ouvrir la voie à l'adoption du carburant solaire dans l'aviation[20]. Le groupe AMAG a signé un accord d'achat à long terme pour acheter 50 000 litres d'essence solaire par an à Synhelion[19]. Cet accord témoigne de l'engagement d'achat direct de la part de grandes entreprises suisses. Ces accords offrent une visibilité sur les revenus qui fait défaut aux start-ups traditionnelles financées par le capital-risque à leurs débuts.
Trois domaines clés : Capture du CO2, économie circulaire et stockage de l'énergie
Le financement des technologies propres en Suisse se concentre sur trois domaines principaux. Chacun présente des caractéristiques techniques distinctes. Chacun d'entre eux requiert des montants de capitaux différents. Chacun suit des voies différentes vers le succès commercial.
Capture du CO2 et élimination directe de l'air
La technologie de captage direct de l'air (DAC) permet d'éliminer le dioxyde de carbone directement de l'atmosphère. Cette approche concerne les émissions qui ne peuvent être stoppées à la source. Climeworks, basée à Zurich, est leader dans ce domaine au niveau mondial. L'entreprise est le plus grand succès financier de la Suisse dans le domaine des technologies propres.
La société a levé 162 millions de dollars en juillet 2025[4], puis 650 millions de dollars en avril 2022 dans le cadre d'un tour de table de série E[5], ce qui a permis à la société de dépasser le milliard de dollars. Les tours de table précédents comprenaient 110 millions USD en août 2020 et 30,8 millions USD en 2018. Le total des capitaux levés dépasse les 950 millions USD. Ce bilan témoigne d'un intérêt institutionnel soutenu malgré les longs délais de développement.
Climeworks exploite des installations commerciales de CED en Islande et en Suisse. L'entreprise vend des services d'élimination du carbone à des entreprises. Parmi ces acheteurs figurent Microsoft et Stripe. Ces entreprises achètent des crédits d'élimination du carbone pour compenser les émissions inévitables. Ce modèle d'entreprise est basé sur l'impact environnemental vérifié plutôt que sur des promesses futures.
Pour les investisseurs, la technologie DAC a des besoins d'évaluation spécifiques. Ce qui importe le plus, c'est le coût par tonne de CO2 éliminée. Ce coût doit diminuer au fur et à mesure de la mise à l'échelle pour concurrencer les autres méthodes d'élimination du carbone. La validation technique nécessite une vérification par une tierce partie des quantités réelles de carbone éliminées. Les organismes de certification fournissent cette vérification en utilisant des protocoles de mesure stricts. La taille du marché dépend fortement des mécanismes de tarification du carbone. Elle dépend également des engagements volontaires des entreprises et des futures exigences réglementaires potentielles.
La technologie DAC nécessite des investisseurs patients. Les investisseurs doivent être à l'aise avec des calendriers de déploiement sur plusieurs années et des coûts initiaux élevés. Toutefois, le marché total possible est en train de s'agrandir, car les entreprises sont de plus en plus contraintes d'atteindre des objectifs de zéro émissions nettes. Elles ont besoin d'une élimination du carbone de haute qualité, et pas seulement d'une réduction des émissions.
Économie circulaire et recyclage chimique
Les solutions d'économie circulaire visent à éliminer les déchets en repensant les systèmes de production et les flux de matériaux. DePoly, une spin-off de l'EPFL basée dans le canton de Vaud, illustre le potentiel de ce domaine. L'entreprise utilise une technologie de recyclage chimique. Cette technologie décompose les plastiques PET en leurs composants moléculaires.
DePoly a remporté le TOP 100 Swiss Startup Award en 2024[6], ce qui témoigne de la reconnaissance par l'écosystème de ses réalisations techniques et de son potentiel commercial[7]. L'entreprise a levé 1,3 million de francs suisses en financement de pré-amorçage fin 2020[9], puis 12,5 millions de francs suisses lors d'un tour d'amorçage au cours de l'été 2023. Au printemps 2025, DePoly a étendu son tour d'amorçage à 23 millions USD au total[7][8] Ce capital finance sa première installation à l'échelle commerciale.
Le domaine de l'économie circulaire s'attaque à une défaillance massive du marché. Le recyclage traditionnel du plastique se heurte à des limites techniques. La plupart des PET finissent dans des décharges ou par être incinérés malgré les efforts de recyclage des consommateurs. Les technologies de recyclage chimique telles que le processus de DePoly peuvent traiter les plastiques contaminés ou colorés. Le recyclage mécanique ne peut pas traiter ces plastiques. Cette capacité signifie que l'on peut s'approprier une quantité beaucoup plus importante de matières premières.
Pour les investisseurs, les entreprises de l'économie circulaire requièrent des critères d'évaluation différents de ceux des start-ups de logiciels. Les résultats des projets pilotes sont plus importants que les mesures de croissance des utilisateurs. Les accords de partenariat avec des entreprises de biens de consommation, des sociétés de gestion des déchets ou des producteurs pétrochimiques fournissent une validation commerciale. Les voies réglementaires créent un soutien au marché. En Europe, la législation sur la responsabilité élargie des producteurs exige que les nouveaux produits contiennent des matières recyclées.
L'exemple de Bloom Biorenewables montre l'étendue de ce domaine. Cette startup suisse a levé 13 millions de francs suisses en avril 2025[12]. La société développe des matériaux durables à partir de la biomasse. Elle vise des applications dans les produits chimiques et les matériaux qui dépendent actuellement des combustibles fossiles. Le financement de l'entreprise montre que l'intérêt des investisseurs va au-delà du recyclage du plastique et s'étend à des applications plus larges de l'économie circulaire.
Stockage d'énergie et intégration au réseau
Les technologies de stockage de l'énergie permettent d'utiliser les énergies renouvelables. Elles stockent l'énergie électrique provenant de la production solaire et éolienne pour l'utiliser pendant les périodes de forte demande. Energy Vault, fondée en Suisse, a mis au point des systèmes de stockage d'énergie basés sur la gravité. Ces systèmes utilisent l'énergie renouvelable excédentaire pour soulever des blocs lourds. Ce processus permet de stocker l'énergie potentielle pour la convertir ultérieurement en électricité.
Energy Vault a été introduite à la Bourse de New York en février 2022[10], ce qui a permis de valoriser la société à 1,6 milliard d'USD. La transaction a généré un produit brut de 235 millions USD. Un investissement PIPE supplémentaire de 150 millions USD a été obtenu dans le cadre de l'opération SPAC (Special Purpose Acquisition Company)[11] Avant de s'introduire en bourse, Energy Vault a levé plus de 100 millions USD en financement de série C au cours de l'année 2021.
La sortie de l'entreprise par le biais d'une transaction SPAC montre une voie vers la liquidité. Cette voie fonctionne pour les entreprises climatiques qui ont besoin de beaucoup d'argent pour construire des infrastructures. Les structures SPAC sont tombées en disgrâce en 2023-2024. Cependant, la capacité d'Energy Vault à accéder aux marchés publics avec une valorisation de 1,6 milliard d'USD a prouvé quelque chose d'important. Les investisseurs financeront des solutions d'infrastructure à grande échelle avec de longs délais de développement. Ils le feront si la technologie résout un problème critique de fiabilité du réseau.
Les bénéfices du stockage de l'énergie dépendent des différences de prix de l'électricité d'une période à l'autre. Le modèle commercial fonctionne en achetant de l'électricité lorsque les prix sont bas. Cette situation se produit lorsque la production renouvelable est excédentaire. L'entreprise vend lorsque les prix sont élevés, pendant les pics de demande. À mesure que la capacité solaire et éolienne augmente dans le monde, cette différence de prix se creuse. Cet écart améliore la rentabilité des projets de stockage. Cependant, des technologies concurrentes créent un paysage concurrentiel. Il s'agit notamment des batteries lithium-ion, de l'hydroélectricité par pompage et du stockage à air comprimé. Le coût par mégawattheure stocké détermine le succès commercial.
Autres domaines : Intégration des énergies renouvelables, matériaux durables et infrastructure climatique
Au-delà de ces trois domaines clés, l'innovation suisse en matière de technologies propres couvre la production d'énergie renouvelable, les nouveaux matériaux et les infrastructures liées au risque climatique.
Synhelion, une spin-off de l'ETH Zurich, produit des carburants solaires. L'entreprise concentre la lumière du soleil pour générer de la chaleur à haute température pour la synthèse chimique. La société a ouvert sa première usine de production en juin 2024[13] et a conclu des accords d'achat avec l'aéroport de Zurich et le groupe AMAG. La technologie du carburant solaire vise les secteurs de l'aviation et du transport lourd. L'électrification des batteries se heurte à des limites de poids et d'autonomie dans ces secteurs.
Enerdrape développe des panneaux géothermiques. Ces panneaux extraient la chaleur des fondations des bâtiments et des infrastructures souterraines pour des applications de chauffage et de refroidissement. La technologie de l'entreprise s'inscrit dans le domaine de l'intégration des énergies renouvelables. Elle permet aux bâtiments de devenir des producteurs nets d'énergie plutôt que de simples consommateurs.
Les entreprises de matériaux durables se concentrent sur le remplacement des produits pétrochimiques. Elles utilisent des produits de remplacement biosourcés ou recyclés. Ce secteur est au service d'industries allant de l'emballage à la construction. Les exigences de validation technique sont spécifiques aux besoins de performance de chaque application.
Les entreprises d'infrastructure des technologies du climat fournissent des services de mesure, de déclaration et de vérification (MRV). Ces services soutiennent les marchés du carbone et les rapports ESG des entreprises. La demande augmente à mesure que les exigences réglementaires en matière de divulgation d'informations sur le climat se développent. Les entreprises ont besoin de logiciels et de réseaux de capteurs qui permettent de suivre les émissions tout au long des chaînes d'approvisionnement avec une grande précision.
Thèse d'investissement : Pourquoi les technologies propres suisses créent des opportunités
Quatre forces du marché créent des opportunités d'investissement dans les entreprises suisses de technologies propres.
Soutien réglementaire : Exigences climatiques suisses et européennes
La loi suisse sur le climat et l'innovation exige la neutralité carbone d'ici à 2050. Cette loi définit des orientations politiques claires qui soutiennent les modèles d'entreprise des technologies propres. Le code des obligations suisse exige désormais que les grandes entreprises publiques, les banques et les assureurs fassent rapport sur les questions environnementales, sociales et de droits de l'homme[26][27], et ce à partir de l'exercice fiscal 2023. Cette obligation de rapport crée une pression descendante sur les grandes entreprises. Elles doivent suivre et réduire leurs émissions. Cette pression stimule la demande de solutions de technologies propres.
Les réglementations climatiques de l'Union européenne affectent les entreprises suisses par le biais du commerce transfrontalier et des exigences de la chaîne d'approvisionnement. La législation sur la responsabilité élargie des producteurs, les mécanismes d'ajustement des émissions de carbone aux frontières et les exigences en matière d'énergies renouvelables exercent une pression sur le marché. Ces mesures poussent les entreprises à se mettre en conformité. Les jeunes pousses suisses du secteur des technologies propres bénéficient de cet alignement réglementaire. Elles ne sont pas confrontées à toute la complexité de la bureaucratie européenne. La Suisse maintient des cadres réglementaires indépendants tout en s'alignant sur les exigences du marché de l'UE par le biais d'accords bilatéraux.
La demande des entreprises : Engagements spécifiques des multinationales suisses
Les grandes entreprises suisses se sont fixé des objectifs spécifiques en matière d'émissions nettes zéro. Ces objectifs requièrent l'achat de solutions de technologies propres, et non de simples promesses en matière de développement durable.
Nestlé, dont le siège se trouve à Vevey, a publié une feuille de route sur le développement durable à l'horizon 2050[15] et le comité de développement durable du conseil d'administration de l'entreprise examine la mise en œuvre de la stratégie. En outre, 15% de la rémunération des dirigeants est directement liée aux indicateurs de durabilité[16]. Cette structure de gouvernance garantit un élément important. Les 92 milliards de francs suisses de revenus annuels de Nestlé s'orientent de plus en plus vers des fournisseurs proposant des emballages durables, des énergies renouvelables et des solutions de décarbonisation de la chaîne d'approvisionnement.
Swiss Re, le géant de la réassurance basé à Zurich, s'est engagé à réduire à zéro ses émissions de gaz à effet de serre. L'entreprise vise le zéro net pour ses propres activités d'ici 2030 et pour l'ensemble de ses activités d'ici 2050[17][18]. Pour son portefeuille de souscription, Swiss Re a fixé des objectifs intermédiaires. Ces objectifs exigent que 50% des primes des producteurs de pétrole et de gaz proviennent d'entreprises alignées sur le principe du zéro net d'ici 2025. Ce pourcentage passera à 100% d'ici 2030. Ces objectifs de souscription créent des incitations financières pour que les entreprises de combustibles fossiles adoptent des technologies de réduction des émissions. Cette approche permet d'élargir la clientèle des technologies propres au-delà des premiers adoptants motivés par l'environnement.
L'achat annuel de 50 000 litres d'essence solaire par le groupe AMAG auprès de Synhelion montre qu'il ne s'agit pas de simples promesses, mais d'un achat direct[14] Le plus grand détaillant automobile de Suisse a signé des accords d'achat pluriannuels pour des carburants durables de première qualité. Cette action valide à la fois la disponibilité de la technologie pour les clients et la volonté des entreprises de payer pour la réduction des émissions.
Potentiel d'exportation : L'étroitesse du marché intérieur favorise le passage à l'échelle mondiale
Les 8,7 millions d'habitants de la Suisse créent une contrainte qui profite aux investisseurs. Les jeunes pousses du secteur des technologies propres ne peuvent pas créer des entreprises viables qui ne serviraient que des clients suisses. Cette limite oblige les entrepreneurs à concevoir dès le départ des solutions évolutives à l'échelle mondiale. Cette orientation mondiale permet de s'aligner sur les investisseurs internationaux qui recherchent des entreprises capables de se déployer dans plusieurs endroits.
La situation diffère de celle de la fintech suisse ou des logiciels d'entreprise. Les banques et les entreprises nationales fournissent une base de clientèle initiale suffisante pour valider l'adéquation produit-marché dans ces secteurs. Les entreprises de technologies propres doivent prouver leur viabilité commerciale sur des marchés plus importants plus tôt dans leur développement. Cette exigence augmente le risque. Cependant, elle garantit aussi quelque chose de précieux. Les entreprises qui réussissent ont déjà fait la preuve de leur évolutivité transfrontalière avant les cycles de financement ultérieurs.
Filière académique : Excellence de la recherche à l'ETH et à l'EPFL
L'ETH Zurich et l'EPFL se classent parmi les meilleures universités d'Europe pour la création de valeur des spin-out de deep tech[21]. Les domaines de recherche comprennent la séparation des gaz, les technologies chimiques, la production d'hydrogène et l'élimination du carbone. Ces domaines génèrent un flux continu de technologies validées sur le plan académique et cherchant à être commercialisées.
Les entreprises dérivées des universités présentent des avantages et des inconvénients spécifiques pour les investisseurs. L'avantage réside dans la validation technique par le biais d'une recherche évaluée par les pairs. Un autre avantage est l'accès à des laboratoires spécialisés pendant les premières phases de développement.
L'inconvénient réside dans les conflits potentiels liés à la propriété intellectuelle. La lenteur de la prise de décision due aux structures de gouvernance universitaires est un autre inconvénient. Les équipes fondatrices qui ont besoin d'un complément d'expertise commerciale important posent également des problèmes.
L'Innovation Park de l'EPFL accueille des entreprises de technologies propres à différents stades. Le parc fournit une infrastructure partagée. Cette infrastructure réduit les besoins en capitaux pour l'espace de laboratoire et l'équipement spécialisé. Le bureau de transfert de technologie de l'ETH Zurich soutient activement la création de spin-offs. Cependant, le fait que l'université soit située à Zurich, une ville chère, entraîne des coûts d'exploitation plus élevés que ceux de l'EPFL à Lausanne.
Cadre d'évaluation : Comment évaluer les investissements dans les technologies propres
Les entreprises CleanTech requièrent des approches d'évaluation différentes de celles des logiciels ou des produits de consommation. Cinq domaines d'évaluation sont les plus importants pour les investisseurs non techniques.
Validation technique : La preuve au-delà des résultats de laboratoire
Les entreprises de technologies propres en phase de démarrage peuvent souvent présenter des résultats impressionnants en laboratoire. Souvent, ces résultats ne se traduisent pas à l'échelle commerciale. Les investisseurs doivent évaluer trois niveaux de validation.
Les projets pilotes à l'échelle commerciale montrent que la technologie fonctionne en dehors du laboratoire. Les usines DAC opérationnelles de Climeworks en Islande et en Suisse fournissent cette validation. La construction par DePoly de sa première installation commerciale montre la progression du projet pilote à la fabrication à l'échelle. Les clients qui paient prouvent quelque chose d'important. Même à faible volume, ils prouvent que quelqu'un d'autre que l'équipe fondatrice croit que la technologie crée de la valeur.
La vérification par une tierce partie ajoute à la crédibilité. Les technologies d'élimination du carbone doivent être certifiées par des organismes indépendants qui mesurent le CO2 effectivement capturé. Les entreprises de recyclage chimique doivent disposer de résultats d'essais de matériaux effectués par des clients potentiels. Ces résultats confirment que les intrants recyclés répondent aux spécifications de qualité. Les systèmes de stockage d'énergie doivent disposer des résultats des tests effectués par les opérateurs de réseau, qui valident les performances annoncées.
La publication de travaux de recherche examinés par des pairs fournit une première validation. Elle n'est cependant pas suffisante. De nombreuses technologies publiées ne parviennent jamais à la viabilité commerciale. Cet échec est dû à des problèmes de coût, de fiabilité ou de mise à l'échelle. Une entreprise dérivée d'une université qui n'a pas fait l'objet de publications évaluées par des pairs soulève la question de savoir si la technologie est une véritable innovation ou une ancienne approche qui a été reconditionnée.
Coût par unité : La voie de la rentabilité
Les modèles commerciaux des technologies propres dépendent en fin de compte de la rentabilité de chaque unité vendue ou service fourni. Le coût par tonne de CO2 supprimée doit tomber à des niveaux où les achats volontaires des entreprises ou les marchés de conformité soutiennent une demande continue. Le coût par kilogramme de plastique recyclé doit être compétitif par rapport aux prix du plastique vierge tout en maintenant la qualité. Le coût par mégawattheure d'énergie stockée doit justifier les dépenses d'investissement pour l'infrastructure de stockage.
Les investisseurs doivent comprendre le processus de réduction des coûts. La plupart des technologies propres voient leurs coûts diminuer au fur et à mesure qu'elles sont mises à l'échelle. Toutefois, l'ampleur et le calendrier varient. Les taux d'apprentissage diffèrent d'une technologie à l'autre. Les taux d'apprentissage mesurent le pourcentage de réduction des coûts pour chaque doublement de la production totale. La fabrication de panneaux solaires a atteint des taux d'apprentissage spectaculaires sur plusieurs décennies. Il n'est pas certain que le piégeage du carbone ou le recyclage chimique suivent des voies similaires.
Les modèles de revenus sont aussi importants que les coûts. Les entreprises spécialisées dans l'élimination du carbone qui vendent leurs produits sur les marchés volontaires des entreprises sont confrontées à des risques différents. Ces risques diffèrent de ceux des entreprises qui vendent des crédits de conformité à des entités réglementées. Les entreprises de recyclage qui vendent des matériaux recyclés au prix des matières premières sont confrontées à une pression sur les marges. Celles qui vendent du contenu recyclé de qualité supérieure à des marques de consommation peuvent éviter cette pression. Comprendre qui paie, pourquoi il paie et quelles sont les alternatives dont il dispose permet d'évaluer les risques du marché.
Taille du marché : Une opportunité réelle au-delà des applications spécialisées
Les solutions CleanTech commencent souvent par servir des applications spécialisées avant de s'attaquer à des marchés plus vastes. Les investisseurs doivent faire la différence entre l'entrée initiale sur le marché et le potentiel du marché final.
Les calculs de la taille du marché pour les technologies climatiques portent souvent sur les émissions mondiales ou les volumes de déchets. Ces calculs produisent des chiffres impressionnants qui peuvent ne pas signifier grand-chose pour le potentiel commercial réel. Une analyse plus utile se concentre sur les segments à court terme où le prix et les performances de la technologie la rendent compétitive aujourd'hui. Elle prend également en compte les secteurs connexes dans lesquels de petites réductions de coûts ou des améliorations de performances seraient bénéfiques. Une entreprise de technologies propres pourrait entrer dans ces secteurs d'ici 3 à 5 ans.
Les forces du marché sont différentes selon que l'adoption est dictée par la réglementation ou par l'économie. Les technologies qui ne fonctionnent qu'avec des prix du carbone supérieurs à 150 CHF par tonne se heurtent à des obstacles à l'adoption. Ces obstacles existent jusqu'à ce que les réglementations exigent de tels prix. Les technologies qui permettent aux clients d'économiser de l'argent aux prix actuels de l'énergie ou des matériaux peuvent se développer rapidement. Cette expansion se produit indépendamment des changements politiques. Les investisseurs doivent savoir si le succès de l'entreprise dépend principalement du soutien réglementaire ou de l'économie fondamentale.
Le risque de concentration du marché doit être évalué. Une jeune entreprise de technologies propres ayant un client pilote a prouvé que son produit était adapté au marché. Cependant, elle court un risque important si ce client annule le contrat. La diversification entre plusieurs clients, lieux ou applications réduit le risque de concentration. Toutefois, cette diversification peut réduire la concentration pendant les phases critiques de mise à l'échelle.
Parcours réglementaire : Exigences de conformité et délais d'approbation
Les technologies climatiques sont souvent soumises à des processus d'approbation réglementaire avant d'être commercialisées. Les exigences spécifiques varient d'une région à l'autre.
Les technologies d'élimination du carbone qui cherchent à être vendues sur les marchés de conformité doivent être certifiées. Des normes telles que Verified Carbon Standard ou Gold Standard fournissent cette certification. Ce processus de certification exige une documentation détaillée des méthodes de mesure, des protocoles de contrôle et des garanties de permanence. Les entreprises qui ne vendent que sur les marchés volontaires des entreprises sont confrontées à des charges réglementaires moins lourdes. Cependant, elles peuvent être confrontées à des questions de crédibilité de la part de leurs clients.
Les entreprises de recyclage chimique qui produisent des matériaux destinés à des applications en contact avec des denrées alimentaires sont soumises à des processus d'approbation de sécurité stricts. Le plastique recyclé utilisé dans les emballages alimentaires doit faire l'objet d'une approbation réglementaire. Cette approbation garantit qu'aucun contaminant ne subsiste dans le matériau. Le délai d'approbation peut s'étendre de 18 à 24 mois. Il nécessite une documentation complète sur les essais.
Les projets de stockage d'énergie et d'énergie renouvelable se connectent aux réseaux électriques. Cette connexion déclenche les processus d'approbation de l'opérateur du réseau. Les exigences varient d'un pays à l'autre. Elles comprennent généralement des tests de sécurité, des études d'interconnexion et la conformité aux codes du réseau. Pour les projets déployés dans plusieurs pays, le fait de devoir se plier à des exigences réglementaires variées accroît la complexité et les risques liés au calendrier.
Les entreprises en phase de démarrage qui disposent d'un personnel ou de conseillers expérimentés en matière d'affaires réglementaires gèrent ces processus de manière plus efficace. Cette efficacité est supérieure à celle des entreprises qui traitent l'approbation réglementaire après coup. Les investisseurs doivent vérifier si l'équipe fondatrice comprend le processus d'approbation. Ils doivent vérifier si l'équipe a prévu un budget suffisant en temps et en capital pour les activités de mise en conformité.
Évaluation d'une équipe : Équilibrer les compétences scientifiques et l'expérience professionnelle
Les équipes fondatrices de CleanTech combinent généralement une expertise scientifique approfondie, mais pas toujours une expérience commerciale. La meilleure composition de l'équipe dépend de la maturité de la technologie et de l'état d'avancement de l'entreprise sur la voie de la clientèle.
Les références scientifiques sont plus importantes pour les entreprises en phase de démarrage, où le développement de la technologie de base se poursuit. Une équipe fondatrice composée de chercheurs titulaires d'un doctorat de l'ETH ou de l'EPFL donne confiance dans les capacités techniques. Il en va de même pour les publications évaluées par les pairs et les brevets. Toutefois, les équipes purement universitaires ont souvent du mal à trouver des clients, à vendre et à mettre à l'échelle leurs activités.
Les entreprises de technologies propres qui réussissent s'enrichissent généralement d'une expertise commerciale. Elles le font par le biais de cofondateurs, d'embauches précoces ou de conseillers exécutifs. Les responsables des ventes issus de secteurs d'activité pertinents sont d'une grande utilité. Les directeurs des opérations ayant une expérience de la fabrication à grande échelle complètent les capacités des fondateurs techniques. Il en va de même pour les directeurs financiers qui comprennent les structures de financement de projets.
La composition du conseil d'administration et des conseillers donne un aperçu du réseau d'affaires et de la pensée stratégique de l'équipe. Les conseillers jouant un rôle dans le développement durable des entreprises auprès de clients potentiels signalent le potentiel de traction commerciale. Les investisseurs disposant d'une expertise sectorielle pertinente apportent une valeur stratégique au-delà du capital. Les conseillers académiques entretenant des liens avec des groupes de recherche universitaires permettent de poursuivre le développement technologique.
Les calendriers d'acquisition des droits par les fondateurs et la répartition des actions révèlent la dynamique de l'équipe. Des parts égales entre des fondateurs dont les contributions sont manifestement inégales suggèrent qu'ils n'ont pas eu de discussions difficiles sur la répartition des tâches entre les uns et les autres. Les calendriers d'acquisition des droits permettent de s'assurer que les fondateurs qui quittent l'entreprise prématurément ne conservent pas trop d'actions. Les investisseurs doivent s'assurer que tous les fondateurs ont mis en place un système d'acquisition de droits. Cette confirmation inclut ceux qui ont contribué à la propriété intellectuelle pendant les phases de recherche universitaire.
Facteurs de risque : Comprendre les défis de l'investissement dans les technologies propres
L'investissement dans les technologies propres comporte des risques spécifiques qui diffèrent de ceux liés aux logiciels ou aux produits de consommation. Les investisseurs doivent comprendre les cinq principales catégories de risques.
Longs délais de développement : Exigences en matière de capital patient
Pour de nombreuses technologies propres, il faut compter 7 à 10 ans entre la recherche initiale et le lancement commercial. Le captage direct de l'air, les matériaux avancés et les nouveaux procédés chimiques ont des cycles de développement très longs. Ces longs cycles obligent les investisseurs à faire preuve de patience.
Ce risque à long terme se manifeste de multiples façons. Le risque technologique reste élevé à plusieurs stades de développement. Le succès en laboratoire ne garantit pas le succès à l'échelle pilote. Le succès à l'échelle pilote ne garantit pas le succès à l'échelle commerciale. Les besoins en capitaux augmentent au fil du temps. Cette accumulation nécessite souvent plusieurs cycles de financement avant de commencer à générer des revenus. Les équipes fondatrices sont confrontées au risque d'épuisement lorsque les défis techniques dépassent les prévisions initiales.
Les investisseurs doivent évaluer les étapes de progrès et l'efficacité du capital. Les entreprises qui atteignent les étapes de validation technique dans les délais et dans les limites du budget montrent leur capacité d'exécution. Celles qui nécessitent des prolongations répétées du calendrier et des dépassements de budget peuvent être confrontées à des obstacles techniques fondamentaux.
Dépendance réglementaire : Risque politique dans les modèles d'entreprise
De nombreux modèles commerciaux de technologies propres dépendent partiellement ou entièrement des politiques gouvernementales. Ces politiques comprennent la tarification du carbone, les exigences en matière d'énergie renouvelable ou les réglementations en matière de recyclage. Les changements de politique peuvent avoir un impact considérable sur la viabilité d'une entreprise.
L'économie de la capture du carbone dépend fortement des prix des crédits de carbone. Ces prix varient en fonction des cadres réglementaires et de la demande volontaire du marché. Une entreprise qui atteint son seuil de rentabilité à 150 CHF la tonne de CO2 court un risque important. Ce risque survient si les prix du carbone tombent à 80 CHF la tonne en raison de changements réglementaires ou d'une offre excédentaire sur le marché.
La dépendance à l'égard des subventions crée un risque particulier. Les projets d'énergie renouvelable bénéficient souvent de tarifs de rachat ou de crédits d'impôt à l'investissement. Le recyclage des produits chimiques peut bénéficier de crédits de responsabilité élargie du producteur. Les changements dans ces structures de subvention affectent l'économie des projets. Ces changements peuvent rendre les déploiements planifiés non rentables.
La diversification géographique réduit le risque réglementaire. Elle répartit l'exposition sur plusieurs régimes politiques. Une entreprise qui se déploie uniquement en Suisse est exposée de manière concentrée à la politique climatique suisse. Une entreprise qui se déploie en Suisse, dans l'Union européenne et aux États-Unis répartit les risques. Cette répartition couvre trois environnements réglementaires avec des cycles politiques et des forces politiques différents.
Intensité capitalistique : Des besoins d'investissement importants pour passer à l'échelle supérieure
Les entreprises CleanTech nécessitent généralement des levées de fonds plus importantes que les entreprises de logiciels à des stades équivalents (qui ont surtout besoin d'embaucher des ingénieurs et de louer une infrastructure en nuage). La construction d'installations de fabrication, le déploiement de matériel à grande échelle et la réalisation d'essais sur le terrain consomment des capitaux plus rapidement.
Ce besoin élevé en capital initial affecte à la fois les fondateurs et les investisseurs. Les fondateurs doivent procéder à des levées de fonds plus importantes et plus fréquentes. Ce schéma peut les amener à renoncer à une plus grande part de propriété et à consacrer plus de temps à la collecte de fonds qu'au développement de l'entreprise. Les investisseurs doivent payer davantage pour des pourcentages de participation équivalents. Cette exigence concentre les risques du portefeuille et réduit les possibilités de diversification.
L'importance du capital requis crée également des barrières à l'entrée qui protègent les entreprises prospères de la concurrence. Les coûts de reproduction des produits logiciels sont faibles une fois qu'ils sont développés. Les solutions physiques de technologies propres nécessitent d'importants investissements en capital pour être reproduites. Cette exigence offre une protection naturelle aux premiers acteurs qui établissent une échelle de production et des relations avec les clients.
Les investisseurs qui évaluent des projets de technologies propres à forte intensité de capital doivent comprendre le capital total nécessaire pour atteindre un flux de trésorerie positif. Un projet nécessitant 50 millions de francs suisses au total pour tous les cycles de financement exige un engagement différent de la part des investisseurs qu'un projet nécessitant 5 millions de francs suisses. La stratégie de financement influe sur la dilution et le risque pour les investisseurs. Cette stratégie comprend l'utilisation planifiée du financement de projets ou des paiements anticipés des clients pour réduire les besoins en capitaux propres.
Sensibilité aux prix des matières premières : Exposition aux marchés extérieurs
Les entreprises de technologies propres sont souvent en concurrence avec les alternatives basées sur les combustibles fossiles. Cette concurrence crée une exposition aux prix du pétrole, du gaz naturel et des produits pétrochimiques qui échappent au contrôle de l'entreprise.
Les entreprises de carburants solaires sont confrontées à la concurrence directe des carburéacteurs et de l'essence conventionnels. Lorsque les prix du pétrole chutent, le coût des carburants solaires augmente. Cette augmentation peut limiter l'adoption malgré les avantages environnementaux. L'économie du plastique recyclé dépend des prix du plastique vierge. Ces prix suivent ceux du pétrole brut et du gaz naturel. Lorsque les produits pétrochimiques deviennent bon marché, les alternatives recyclées perdent leur compétitivité en termes de prix.
Certains modèles commerciaux de technologies propres bénéficient de la volatilité des prix des matières premières. Les projets de stockage d'énergie profitent des différences de prix de l'électricité. Ces différences augmentent lorsque la production d'énergie renouvelable crée des périodes de prix très bas et que les centrales de pointe à combustible fossile créent des périodes de prix élevés. Toutefois, l'installation de batteries de réseau par les services publics peut réduire ces écarts au fil du temps.
Les investisseurs doivent comprendre l'exposition au prix des matières premières et la sensibilité de l'entreprise aux variations de prix. Les entreprises dont les structures de coûts restent compétitives même lorsque les prix des combustibles fossiles sont bas présentent une économie solide. Celles qui doivent faire face à des prix du pétrole ou du carbone durablement élevés sont confrontées à un risque de marché externe sur lequel les gestionnaires n'ont aucun contrôle.
Risque technologique : échec de la mise à l'échelle et concurrence
Le risque technologique persiste plus longtemps dans les technologies propres que dans les entreprises de logiciels. Un produit logiciel qui fonctionne pour 100 utilisateurs fonctionne généralement pour 100 000 utilisateurs avec des changements techniques minimes. Un processus chimique qui fonctionne en laboratoire peut échouer complètement à l'échelle industrielle. Cet échec est dû à la dissipation de la chaleur, à des problèmes de mélange ou de contamination qui n'apparaissent qu'à l'échelle industrielle.
La réussite d'un projet pilote est une validation nécessaire, mais elle n'est pas suffisante. Le passage du projet pilote à la première installation commerciale est un point de risque critique. De nombreuses entreprises de technologies propres échouent à ce stade ou doivent faire l'objet d'une refonte technique importante.
La concurrence des solutions existantes et des nouvelles technologies alternatives affecte le potentiel du marché. Les entreprises de technologies propres ne sont pas seulement en concurrence les unes avec les autres. Elles sont en concurrence avec des solutions existantes basées sur les combustibles fossiles, optimisées depuis des décennies et dotées d'une infrastructure massive. Une technologie de recyclage qui est juste un peu meilleure que l'infrastructure de recyclage mécanique établie peut ne pas être vraiment compétitive.
Les investisseurs doivent évaluer le risque technologique en fonction des résultats des projets pilotes, de la qualité du conseil technique et de l'expérience antérieure de l'équipe en matière de mise à l'échelle. Les entreprises issues de l'université qui n'ont pas de projets pilotes comportent plus de risques technologiques que les entreprises fondées par des ingénieurs d'entreprises industrielles qui connaissent les réalités de la fabrication.
Mesure de l'ESG et vérification de l'impact
Les investissements dans les technologies climatiques attirent des capitaux axés sur l'ESG. Toutefois, la mesure de l'impact environnemental réel nécessite des cadres stricts allant au-delà des déclarations marketing. Trois normes mondiales structurent l'évaluation de l'impact. Le scepticisme des investisseurs à l'égard de l'écoblanchiment exige des vérifications.
Initiative sur les objectifs scientifiques : Cadre d'action des entreprises pour le climat
L'initiative Science Based Targets (SBTi) permet aux entreprises de fixer des objectifs de réduction des émissions de gaz à effet de serre[23][24], alignés sur les objectifs de l'Accord de Paris visant à limiter le réchauffement climatique à 1,5°C. L'initiative s'associe au Carbon Disclosure Project, au Pacte mondial des Nations unies, au World Resources Institute et au World Wildlife Fund. Elle fournit une méthodologie et des services de validation pour les objectifs climatiques des entreprises.
Pour les investisseurs dans les technologies propres, la pertinence du SBTi s'exerce à deux niveaux. Tout d'abord, les jeunes entreprises de technologies propres peuvent elles-mêmes fixer des objectifs d'entreprise alignés sur le SBTi pour leurs propres activités. Cette action témoigne d'un engagement en faveur de l'action climatique qui va au-delà de leur offre de produits. Deuxièmement, et de manière plus significative, leurs technologies permettent aux entreprises clientes d'atteindre leurs objectifs validés par le SBTi.
Les grandes entreprises suisses adoptent de plus en plus souvent des objectifs approuvés par le SBTi. Par exemple, lorsque Swiss Re s'engage à souscrire des contrats "net zero", conformément à la méthodologie du SBTi, cela crée une pression à l'achat. Cette pression porte sur les technologies qui aident les entreprises assurées à réduire leurs émissions. Lorsque Nestlé fixe des objectifs validés par le SBTi pour l'ensemble de sa chaîne d'approvisionnement, cela stimule la demande. Cette demande concerne les emballages durables, les énergies renouvelables et les solutions logistiques à faible émission de carbone proposées par les entreprises cleantech.
Les investisseurs qui évaluent les entreprises de technologies propres doivent savoir si la technologie contribue directement à la conformité des clients avec le SBTi. Les services d'élimination du carbone, les systèmes d'énergie renouvelable et les technologies de réduction des émissions s'alignent sur les objectifs SBTi des entreprises. Ces technologies permettent de réduire les émissions. Les produits qui offrent des avantages généraux en matière de développement durable sans réduire les émissions de gaz à effet de serre mesurées seront moins demandés par les entreprises.
Protocole GHG : Comptabilité normalisée des émissions
Le protocole des gaz à effet de serre (GHG) fournit les normes comptables les plus utilisées au monde[25]. Les entreprises et les organisations utilisent ces normes pour mesurer les émissions. Le protocole définit des cadres pour le calcul des émissions dans trois domaines. Le champ d'application 1 couvre les émissions directes provenant de sources propres. Le champ d'application 2 couvre les émissions indirectes provenant de l'énergie achetée. Le champ d'application 3 couvre toutes les autres émissions indirectes dans la chaîne de valeur.
Les startups CleanTech utilisent les normes du GHG Protocol pour calculer leur propre empreinte carbone. Ce calcul témoigne de leur intégrité opérationnelle. Plus important encore, leurs solutions visent souvent des réductions spécifiques pour les clients. Les systèmes d'énergie renouvelable réduisent les émissions de portée 2 en remplaçant l'électricité du réseau par une production propre. Les technologies de recyclage chimique réduisent les émissions de portée 3 dans les chaînes d'approvisionnement des clients. Elles le font en remplaçant la production de plastique vierge. Les technologies d'efficacité énergétique réduisent les émissions de portée 1 en diminuant la consommation de carburant dans les processus industriels.
Comprendre les définitions des champs d'application du GHG Protocol aide les investisseurs à évaluer les opportunités de marché. Les émissions du champ d'application 3 représentent 80-90% des émissions totales pour de nombreuses entreprises. Cependant, la mesure et la réduction de ces émissions s'avèrent très difficiles. Les solutions de technologies propres qui s'attaquent aux émissions du champ d'application 3 sont confrontées à des marchés totaux possibles plus importants. Cependant, elles se heurtent à des processus de vente plus complexes. Les équipes d'achat des entreprises doivent coordonner les partenaires de la chaîne d'approvisionnement.
Les investisseurs doivent évaluer si les déclarations d'impact de l'entreprise de technologies propres sont conformes à la méthodologie du GHG Protocol. Les déclarations générales de “réduction des émissions de carbone” sans chiffres spécifiques au champ d'application révèlent une faible compréhension technique. Des calculs détaillés de réduction des émissions selon les règles comptables du protocole GHG témoignent d'une compréhension approfondie des besoins des entreprises clientes.
Exigences réglementaires suisses : Rapports non financiers des entreprises
De nouvelles règles du Code des obligations suisse sont entrées en vigueur pour l'exercice 2023[26][27], qui obligent les grandes entreprises publiques suisses, les banques et les assureurs à préparer des rapports sur des questions non financières. Ces questions comprennent les aspects environnementaux, sociaux et les droits de l'homme. Cette exigence réglementaire exerce une pression sur les grandes entreprises pour qu'elles suivent rigoureusement les paramètres ESG. Cette pression stimule la demande de solutions de technologies propres qui améliorent les performances environnementales à déclarer.
La loi suisse sur le climat et l'innovation apporte un soutien réglementaire supplémentaire. Elle exige que les entreprises visent la neutralité carbone d'ici à 2050. Cette législation nationale définit une orientation politique claire à long terme. Cette clarté réduit l'incertitude réglementaire qui a historiquement entravé les investissements dans les technologies propres.
Pour les investisseurs, l'alignement de la réglementation suisse sur les exigences européennes en matière d'information ESG crée une double opportunité de marché. Les entreprises CleanTech qui desservent les entreprises suisses accèdent également aux marchés européens. Des exigences similaires en matière d'information déterminent le comportement d'achat dans ces pays. La combinaison de la réglementation nationale suisse et de l'alignement sur les cadres de l'UE élargit la taille totale du marché possible au-delà de la petite population de la Suisse.
Drapeaux rouges de l'écoblanchiment et approches de vérification
La sophistication croissante des investisseurs à l'égard des allégations ESG a renforcé l'examen des méthodes de mesure d'impact. Les investisseurs doivent être attentifs aux signaux d'alerte qui suggèrent un écoblanchiment plutôt qu'un réel avantage environnemental.
Les déclarations d'impact sans méthodologie de mesure constituent le signal d'alarme le plus clair. Des déclarations telles que “réduit l'empreinte carbone” ou “soutient le développement durable” doivent susciter le scepticisme. Ces déclarations manquent de paramètres spécifiques, de protocoles de mesure et de vérifications par des tiers. Un impact légitime nécessite des mesures spécifiques. Par exemple : “élimine X tonnes de CO2 par an” : "supprime X tonnes de CO2 par an, vérifié par [organisme de certification] à l'aide de [méthodologie]".”
Les données triées sur le volet constituent un écoblanchiment subtil. Les entreprises mettent en avant les impacts positifs tout en ignorant les effets secondaires négatifs. Une technologie de recyclage qui réduit les déchets plastiques mais augmente la consommation d'énergie et les émissions au cours du processus de recyclage peut avoir un impact net négatif sur l'environnement. Une analyse complète du cycle de vie permet une évaluation plus complète de l'impact.
L'absence de vérification par une tierce partie augmente le risque d'exagération des déclarations d'impact. Les réductions d'émissions autodéclarées sans vérification indépendante manquent de crédibilité. Les technologies vendues sur les marchés volontaires du carbone devraient être certifiées par des organismes reconnus. Ces organismes comprennent Verra ou Gold Standard. Les produits revendiquant un contenu recyclé doivent être certifiés par une chaîne de traçabilité permettant de suivre les flux de matériaux.
Les investisseurs qui effectuent un contrôle préalable en matière d'ESG doivent demander une documentation détaillée. Cette documentation comprend les méthodes de mesure, les données historiques de suivi et les rapports de vérification par des tiers. Les entreprises qui fournissent cette documentation de manière transparente font preuve d'intégrité en matière d'impact. Celles qui refusent de fournir des informations détaillées sur l'impact ou qui ne fournissent que des documents de marketing plutôt que des rapports de vérification technique doivent être considérées avec scepticisme.
Considérations stratégiques pour les fondateurs et les investisseurs
L'investissement suisse dans les technologies propres exige un alignement entre les stratégies d'exécution des fondateurs et les attentes des investisseurs en matière de rendement. Trois domaines stratégiques s'avèrent les plus importants pour le succès de l'entreprise.
Calendrier de la collecte de fonds et efficacité du capital
Les fondateurs d'entreprises CleanTech doivent planifier les délais de collecte de fonds en fonction des étapes de validation technique. Cette planification diffère des taux de dépenses mensuels anticipés. Contrairement aux entreprises de logiciels qui peuvent lever des fonds sur la base de mesures de la croissance des utilisateurs, les entreprises de technologies propres doivent démontrer la validation de la technologie à une échelle croissante.
Les tours de pré-amorçage financent généralement la validation en laboratoire et les premiers dépôts de brevets. Les tours d'amorçage financent les projets pilotes et les premiers partenariats avec les clients. Les séries A financent la construction de la première installation commerciale ou le déploiement initial sur le marché. Les séries B et suivantes financent l'expansion géographique et la mise à l'échelle de la fabrication. Cette approche basée sur des étapes permet aux fondateurs de lever des capitaux à des valeurs plus élevées après la réduction des risques techniques. Cette approche permet d'éviter de lever des fonds importants à un stade précoce sur la base d'affirmations technologiques non prouvées.
Les mesures d'efficacité du capital diffèrent des références en matière de logiciels. Les investisseurs en logiciels attendent 1 à 2 millions de francs suisses par an pour les entreprises en phase de pré-revenu. Les entreprises CleanTech ont souvent besoin de 3 à 5 millions de francs par an pour financer des projets pilotes et le développement technique. Les investisseurs familiers des secteurs à forte intensité de capital comprennent ces taux de dépenses plus élevés. Toutefois, les fondateurs doivent fournir des explications claires sur le déploiement du capital. Ces explications doivent montrer les progrès accomplis vers la validation commerciale plutôt que des dépenses indisciplinées.
Stratégie de sortie et attentes en matière de calendrier
Les entreprises de la CleanTech sortent généralement 8 à 12 ans après leur création. Ce délai est supérieur à celui de 5 à 7 ans qui est courant dans le secteur des logiciels. Les investisseurs doivent être patients. Ils doivent comprendre que les rendements des technologies propres s'accumulent sur des périodes plus longues.
Les voies de sortie comprennent l'acquisition stratégique par des sociétés industrielles, les rachats par des sponsors financiers et les cotations sur le marché public. La transaction SPAC d'Energy Vault a montré l'une des voies du marché public. Les introductions en bourse traditionnelles restent possibles pour les entreprises de technologies propres en phase avancée, dont le chiffre d'affaires est bien établi et qui sont clairement sur la voie de la rentabilité.
Les acquisitions stratégiques constituent le débouché le plus courant pour les entreprises suisses de technologies propres. Des sociétés industrielles mondiales telles que Siemens, Schneider Electric et les grandes entreprises du secteur de l'énergie acquièrent activement des entreprises de technologies propres. Elles le font pour renforcer leurs propres offres en matière de développement durable et accéder à de nouvelles technologies. Ces entreprises acquéreuses paient souvent des primes pour la valeur stratégique au-delà des rendements financiers purs. Cette prime crée des opportunités de sortie, même pour les entreprises qui ne sont pas encore rentables.
Les fondateurs doivent établir des relations avec des acquéreurs potentiels tout au long du cycle de vie de l'entreprise. Les projets pilotes menés avec des entreprises industrielles ont un double objectif. Ils permettent de valider la technologie sur le plan commercial tout en suscitant l'intérêt des acquéreurs. L'investissement en capital-risque d'entreprises par des acteurs stratégiques précède souvent l'acquisition. Cet investissement fournit à la fois du capital et une orientation vers une sortie éventuelle.
Expansion géographique et hiérarchisation des marchés
Les fondateurs suisses de technologies propres sont confrontés à une décision immédiate. Ils peuvent se concentrer sur le petit marché suisse. Ou bien ils peuvent s'étendre rapidement à des marchés plus vastes. La plupart des entreprises qui réussissent poursuivent une expansion internationale rapide tout en conservant leur siège en Suisse. Ce siège permet d'avoir accès à des talents et de connaître les réglementations.
L'Union européenne est probablement la première région où la plupart des entreprises suisses de technologies propres se développeront en dehors de la Suisse. L'alignement des réglementations, la proximité géographique et les cadres communs de politique climatique réduisent les obstacles. Cependant, l'entrée sur le marché de l'UE nécessite de naviguer entre les différents États membres. Ces variations existent au niveau de la réglementation, de la langue et des pratiques commerciales. Les entreprises qui s'adressent à des clients B2B ont souvent plus de facilité à entrer sur le marché de l'UE.
Les États-Unis constituent un deuxième marché important. Cette opportunité est particulièrement intéressante pour les entreprises qui peuvent profiter des mesures incitatives de la loi sur la réduction de l'inflation (Inflation Reduction Act) en faveur de l'énergie et de la fabrication propres. Toutefois, pour pénétrer le marché américain, il faut comprendre les différents cadres réglementaires, les attentes des clients et les paysages concurrentiels.
Les fondateurs doivent donner la priorité aux marchés en fonction de l'adéquation de la technologie plutôt que de la taille du marché. Une entreprise spécialisée dans le captage direct de l'air a besoin de sites de déploiement dotés d'une énergie renouvelable à faible coût et d'une géologie adaptée au stockage du CO2. Ces facteurs varient d'un endroit à l'autre. Une entreprise de recyclage chimique a besoin d'un accès à des matières premières de déchets plastiques et de clients exigeant un contenu recyclé. La hiérarchisation des marchés en fonction des exigences de la technologie et du modèle d'entreprise permet d'obtenir de meilleurs résultats.
Conclusion : Évaluation de l'opportunité d'investissement dans les technologies propres en Suisse
L'investissement dans les technologies propres en Suisse offre des opportunités différentes des autres secteurs et lieux de démarrage. La combinaison de l'excellence de la recherche universitaire, des engagements d'achat des entreprises et du soutien réglementaire crée une demande soutenue du marché pour des solutions climatiques. Cependant, les longs délais de développement, les exigences élevées en matière de capital et les risques liés à la mise à l'échelle des technologies requièrent des investisseurs patients.
Pour les investisseurs et les family offices de HENRY, l'allocation aux technologies propres répond à de multiples objectifs de portefeuille. L'impact environnemental s'aligne sur les exigences ESG de plus en plus attendues par les jeunes membres de la famille et les commanditaires institutionnels. L'exposition aux tendances réglementaires en matière de politique climatique offre une diversification par rapport aux moteurs de marché purement économiques. L'accès au flux d'affaires des spin-offs universitaires par le biais des réseaux académiques suisses offre une entrée précoce dans les technologies avec de solides positions de propriété intellectuelle.
Pour les fondateurs, les avantages de l'écosystème suisse des technologies propres comprennent des institutions de recherche de classe mondiale, des investisseurs expérimentés dans les technologies profondes et un environnement réglementaire favorable à l'innovation climatique. Cependant, le petit marché national exige une mise à l'échelle internationale rapide. Les besoins en capitaux élevés nécessitent des stratégies de collecte de fonds sophistiquées.
Pour investir avec succès dans les technologies propres, il faut des cadres différents de ceux utilisés pour l'évaluation des entreprises de logiciels. La validation technique par le biais de projets pilotes est plus importante que les taux de croissance des utilisateurs. Le coût unitaire et la sensibilité au prix des produits de base influent davantage sur les rendements que le potentiel de marketing viral. Les voies réglementaires et les cycles d'achat des entreprises déterminent le temps nécessaire pour atteindre les clients. Ce délai est plus important que la vitesse d'itération de l'adéquation produit-marché.
Les investisseurs qui évaluent les opportunités dans le domaine des technologies propres en Suisse devraient évaluer les entreprises selon quatre dimensions : la validation technique, l'opportunité de marché, la capacité de l'équipe et la mesure de l'impact. CapiWell permet aux investisseurs privés d'accéder à des entreprises suisses en phase de croissance dans le domaine des technologies propres, qu'il s'agisse de la capture du CO2, de l'économie circulaire ou du stockage de l'énergie. Chaque opportunité a été examinée afin de soutenir des décisions d'investissement éclairées dans l'innovation climatique suisse.
Références
[1] StartupTicker, “Une nouvelle Cleantech suisse créée chaque semaine”.”
[2] StartupTicker, “Une nouvelle Cleantech suisse créée chaque semaine”.”
[3] StartupTicker, VC Report 2024
[4] Carbon Herald, “Climeworks Secures Groundbreaking $162 Million in New Funding Round” (juillet 2025).
[5] Climeworks, “Equity Fundraising” (avril 2022)
[6] TOP 100 Swiss Startup, “Cleantech Startup DePoly Wins the TOP 100 Swiss Startup Award 2024”.”
[7] TOP 100 Swiss Startup, “DePoly Advances Circular Plastics with New Facility and USD 23M in Funding” (Printemps 2025)
[8] TOP 100 Swiss Startup, “DePoly Advances Circular Plastics with New Facility and USD 23M in Funding” (printemps 2025)
[9] StartupTicker, “DePoly Secures CHF 1.3 Million Pre-Seed Financing” (décembre 2020)
[10] StartupTicker, “Energy Vault SPAC Launched on the NYSE” (février 2022)
[11] StartupTicker, “Energy Vault's SPAC Obtains a Further $50 Million” (2021)
[12] TOP 100 Swiss Startup, “Bloom Biorenewables Funding” (avril 2025)
[13] StartupTicker, “Swiss Cleantech Startups Drive Major Industry Developments” (juin 2024)
[14] StartupTicker, “European Companies Rely on Swiss Cleantechs” (Les entreprises européennes s'appuient sur les technologies propres suisses)”
[15] Nestlé, “Sustainability Responsible Business Governance” (Développement durable - Gouvernance d'entreprise responsable)”
[16] Sustainability Magazine, “How is Nestlé's Supply Chain Affected by Climate Change” (Comment la chaîne d'approvisionnement de Nestlé est-elle affectée par le changement climatique)”
[17] ESG Today, “Swiss Re Drops Pursuit of SBTi Validation for Net Zero Goals” (Swiss Re abandonne la poursuite de la validation du SBTi pour les objectifs de zéro émission)”
[18] ESG Today, “Swiss Re Drops Pursuit of SBTi Validation for Net Zero Goals” (Swiss Re abandonne la poursuite de la validation du SBTi pour les objectifs de zéro émission)”
[19] StartupTicker, “European Companies Rely on Swiss Cleantechs” (Les entreprises européennes s'appuient sur les technologies propres suisses)”
[20] StartupTicker, “Swiss Cleantech Startups Drive Major Industry Developments” (Les startups suisses du secteur des technologies propres sont à l'origine de développements majeurs dans le secteur)”
[21] Deep Tech Nation, “Climate Tech & Energy Focus” (en anglais)”
[22] Venturelab, “Venture Leaders Cleantech”.”
[23] Science Based Targets Initiative, site web officiel
[24] ESG Solutions Ltd, “Science Based Targets Initiative (SBTi)”.”
[25] IAB Europe, “Understanding SBTi Targets and Greenhouse Gas (GHG) Protocol in Digital Advertising” (Comprendre les objectifs du SBTi et le protocole des gaz à effet de serre dans la publicité numérique).”
[26] ICLG, “Environmental Social and Governance Law Switzerland” (Loi suisse sur l'environnement, le social et la gouvernance)”
[27] Glass Lewis, “Non-Financial Reporting Requirements in Switzerland” (Exigences en matière de rapports non financiers en Suisse)”
