Ce changement n'est pas idéologique. Il est structurel. Les capitaux du marché privé sont détenus plus longtemps, la gouvernance est plus étroite et les conditions de sortie sont plus exigeantes qu'elles ne l'étaient il y a dix ans. Dans ce contexte, l'exposition à l'environnement, les pratiques sociales et la qualité de la gouvernance ne restent pas des considérations théoriques. Elles apparaissent comme des réalités opérationnelles.
C'est dans cette optique que CapiWell a été créée. En tant que plateforme suisse de capitaux privés multi-actifs, elle met en relation des investisseurs et des demandeurs de capitaux pour des actions immobilières, des actions de start-ups, des prêts aux PME, des prêts à la consommation et des spin-offs universitaires. Ce qui unit ces classes d'actifs très différentes n'est pas un label, mais une exigence commune de confiance, de transparence et de comparabilité. En ce sens, l'ESG n'est pas un thème. Elle fait partie de l'architecture de la plateforme. Elle influence la manière dont les opportunités sont présentées, dont les risques sont évalués et dont la crédibilité est signalée sur le marché des capitaux privés.
À qui s'adresse ce manuel ?
Ce guide est destiné aux investisseurs qui souhaitent bénéficier de capitaux privés sans s'appuyer sur des signaux ESG superficiels, et qui se soucient de la qualité de la gouvernance, de la clarté des risques et de la valeur à long terme. Il s'adresse également aux fondateurs et aux emprunteurs qui comprennent que l'accès au capital dépend de plus en plus de la crédibilité et de la structure, et pas seulement de la vision. Elle s'adresse également aux acteurs du marché qui reconnaissent que, sur le marché suisse des capitaux privés, les attentes en matière d'ESG ne sont plus implicites. Elles sont de plus en plus explicites, mesurables et intégrées dans les décisions de financement. Il s'adresse également à tous ceux qui naviguent dans le paysage évolutif de la finance durable en Suisse, où les attentes sont de plus en plus grandes et où les affirmations vagues perdent du terrain.
ESG en Suisse aujourd'hui : des bases solides, des attentes plus élevées
La Suisse aborde l'ESG avec une sensibilité particulière. La conversation est généralement moins émotionnelle et plus technique, façonnée par une longue tradition de responsabilité fiduciaire et de discipline de gouvernance. En Suisse, la finance durable a évolué moins comme un débat sur les valeurs que comme une extension de la gestion des risques et du capital.
Selon Swiss Sustainable Finance, les investissements liés au développement durable en Suisse atteindront environ 1,66 trillion de francs suisses en 2023. Ce qui compte, ce n'est pas seulement l'échelle, mais aussi la direction. La croissance est devenue plus mesurée à mesure que les méthodologies se resserrent et que les classifications deviennent plus rigoureuses. Le marché se consolide autour de la crédibilité.
Les orientations politiques renforcent ce changement. Le programme de finance durable du Conseil fédéral pour la période 2022-2025 met explicitement l'accent sur la qualité, la transparence et l'intégrité des données. Au niveau de la surveillance, la FINMA a clairement indiqué que les risques liés au climat et à la durabilité font partie intégrante de la gestion des risques. Le report n'est plus une position défendable. Même les acteurs en dehors de la supervision directe ressentent de plus en plus ces attentes à travers les relations de financement, les exigences des investisseurs et les contreparties.
Pour les marchés de capitaux privés, il s'agit là d'un véritable défi. Les capitaux privés ont une plus grande influence sur les résultats que les marchés publics, mais ils fonctionnent souvent avec des informations moins normalisées. L'opportunité réside dans la mise en place de systèmes qui traduisent le jugement en décisions reproductibles et comparables.
Pourquoi l'ESG est-il plus important sur le marché des capitaux privés ?
Les capitaux privés amplifient les conséquences. Les périodes de détention plus longues signifient que les risques s'accumulent au lieu de se dissiper. Les défaillances de la gouvernance sont ressenties de manière plus aiguë lorsque les investisseurs sont plus proches du processus décisionnel. Les conditions de sortie récompensent de plus en plus la résilience et pénalisent l'opacité. Ce qui semble gérable la première année peut avoir une incidence considérable sur l'évaluation, le refinancement et les possibilités de sortie la cinquième ou la septième année.
C'est important à l'échelle. Le Forum économique mondial estime que les actifs gérés sur les marchés privés sont passés d'environ 4 500 milliards d'USD en 2015 à plus de 13 000 milliards d'USD ces dernières années. Les capitaux privés ne sont plus périphériques. Ils sont au cœur du financement de l'économie.
Dans le même temps, les attentes en matière d'ESG se renforcent au niveau international. Dans l'Union européenne, près de la moitié des actifs gérés sont désormais classés dans les catégories 8 ou 9 de la SFDR. La Suisse n'est pas liée par la réglementation de l'UE, mais les entreprises et les investisseurs suisses sont exposés par le biais de leurs clients, de leurs partenaires financiers et de leurs voies de sortie. En pratique, cela signifie que l'ESG façonne de plus en plus l'accès au capital, même s'il n'est pas formellement étiqueté comme tel.
Une plateforme, cinq classes d'actifs, une logique
La caractéristique principale de CapiWell est sa structure multi-actifs. Les actions immobilières, les actions de start-ups, les prêts aux PME, les prêts à la consommation et les spin-offs universitaires diffèrent largement en termes de profil de risque, d'horizon temporel et de maturité des données. Ce qui les unit, c'est le besoin de confiance et de clarté dans les décisions.
Dans l'immobilier, l'ESG est tangible. La performance énergétique influe sur les coûts d'exploitation, la conformité réglementaire et la valeur à long terme. Les considérations environnementales se traduisent directement dans les conditions de prix et de financement.
Dans les startups, l'ESG est tourné vers l'avenir. Les entreprises en phase de démarrage disposent rarement d'un long historique de données, mais elles révèlent leur qualité grâce à leur discipline de gouvernance, à leur transparence, à la responsabilité de leurs produits et à leurs pratiques en matière de main-d'œuvre. Ces signaux permettent souvent de mieux prédire la résilience que les récits polis sur le développement durable.
Dans les prêts aux PME, l'ESG renforce l'évaluation du crédit. L'exposition environnementale influe sur la stabilité des coûts, les pratiques sociales sur la continuité opérationnelle et la qualité de la gouvernance sur la fiabilité des rapports. Cela s'aligne étroitement sur la logique de diligence raisonnable basée sur le risque promue par l'OCDE, où l'identification des risques non financiers réduit les surprises financières.
Le crédit à la consommation est souvent sous-estimé dans les discussions sur l'ESG. La transparence des prix, les pratiques de prêt responsables, la protection des données et le traitement des plaintes sont au cœur des risques réglementaires et de réputation.
Les spin-offs universitaires se situent à l'intersection de l'innovation et de l'exécution. Leur pertinence sociétale est souvent évidente. Ce qui détermine le succès, c'est la rapidité avec laquelle la gouvernance évolue pour soutenir l'échelle commerciale et les rapports de qualité pour les investisseurs.
TrustBridge : structurer la confiance sur le marché des capitaux privés
La comparabilité est un défi récurrent sur les marchés privés. Les investisseurs sont invités à évaluer des opportunités très différentes d'une classe d'actifs à l'autre, souvent avec une information inégale.
C'est ici que TrustBridge joue un rôle central. TrustBridge est le cadre structuré de notation et d'évaluation de CapiWell. Il évalue à la fois les projets et les investisseurs en fonction de la qualité de la gouvernance, de la transparence, de la divulgation des risques et des facteurs ESG. Il ne réduit pas les décisions à un seul chiffre. Il fournit un langage commun. En structurant la manière dont la crédibilité est évaluée, TrustBridge permet aux considérations ESG de fonctionner comme des éléments de décision plutôt que comme des éléments narratifs superposés.
Pour les investisseurs, cela réduit les frictions et améliore la cohérence. Pour les fondateurs et les emprunteurs, cela clarifie les attentes. Pour la plateforme, cela intègre l'ESG dans la conception du système plutôt que de la laisser à l'interprétation.
Le guide ESG
Dans la pratique, l'ESG ne prend tout son sens que lorsqu'il influence les décisions. Sur le marché des capitaux privés, ces décisions sont différentes selon qu'il s'agit d'allouer ou de rechercher des capitaux. Les mêmes principes s'appliquent, mais les responsabilités ne sont pas symétriques.
Pour les investisseurs:
Pour les investisseurs, l'ESG n'est pas principalement une question d'alignement des valeurs. Il s'agit de réduire les risques évitables, d'affiner la diligence et de préparer la sortie plus tôt dans le cycle de vie de l'investissement.
Mouvement des investisseurs : définir une carte de matérialité pour chaque classe d'actifs et chaque secteur.
Tous les facteurs ESG n'ont pas la même importance. Dans l'immobilier, le climat et l'exposition à l'énergie influencent les coûts d'exploitation et les futures dépenses d'investissement. Dans le domaine des prêts aux PME, la stabilité de la main-d'œuvre et la discipline de gouvernance prédisent souvent le risque de crédit avec plus de précision que les étiquettes de durabilité. Dans les start-ups et les spin-offs universitaires, la gouvernance des données et les droits de décision déterminent souvent si la croissance est durable ou fragile. Une carte de matérialité claire aide les investisseurs à concentrer leur attention là où elle a un impact financier réel.
Mouvement des investisseurs : considérer la gouvernance comme la variable maîtresse.
Les ambitions environnementales et sociales ne deviennent réalisables que lorsque les structures décisionnelles sont claires. Qui décide, qui rend compte, qui fait remonter les informations et comment les incitations sont alignées déterminent si les risques ESG peuvent être gérés. C'est pourquoi la gouvernance est au centre de l'évaluation de TrustBridge et n'est pas considérée comme une préoccupation secondaire.
Mouvement des investisseurs : privilégier la preuve au volume.
Alors que les normes ESG se renforcent en Suisse et dans toute l'Europe, les investisseurs ne sont pas récompensés pour avoir collecté davantage de données, mais pour s'être appuyés sur des données qui peuvent être défendues. Un petit nombre d'indicateurs fiables et vérifiables, suivis de manière cohérente au fil du temps, a plus de valeur qu'un grand nombre de rapports invérifiables. La sélectivité est une discipline.
Pour les fondateurs et les emprunteurs
Pour les fondateurs et les emprunteurs, l'ESG n'est pas un exercice de conformité. C'est de plus en plus le moyen le plus rapide de devenir finançable, de négocier de meilleures conditions et d'établir une confiance durable avec les fournisseurs de capitaux.
La démarche des fondateurs : élaborer une fiche d'information d'une page sur la réalité de l'ESG.
Il ne s'agit pas d'un document de marketing. Il doit indiquer clairement ce que vous mesurez aujourd'hui, ce que vous pouvez raisonnablement mesurer au cours du prochain trimestre, où se situent les écarts et qui est responsable de les combler. Les investisseurs sont généralement plus à l'aise avec des écarts transparents qu'avec une maturité exagérée.
La démarche du fondateur : intégrer l'ESG dans la manière dont l'entreprise est gérée.
L'ESG devient crédible lorsqu'il influence les routines de reporting, la prise de décision et la gouvernance, et non pas lorsqu'il figure dans un document distinct sur le développement durable.
Mouvement des fondateurs : penser à la sortie plus tôt qu'il n'est nécessaire.
Les acheteurs, les partenaires de refinancement et les co-investisseurs s'attendent de plus en plus à ce que la qualité de la gouvernance et les risques liés au développement durable soient visibles et explicables. Les entreprises qui se dotent d'une discipline ESG à un stade précoce conservent une certaine marge de manœuvre à un stade ultérieur.
C'est la logique de la plateforme CapiWell. TrustBridge ne remplace pas le jugement. Il le structure. L'ESG devient le tissu conjonctif entre la confiance et l'allocation de capital.
Ce que cela signifie en pratique
Pour les investisseurs, l'ESG devient un outil de discipline tarifaire et de protection contre les pertes. La clarté de la gouvernance, la transparence et une gestion crédible des risques distinguent de plus en plus les portefeuilles résistants des portefeuilles fragiles. Une analyse ESG bien structurée réduit la probabilité de mauvaises surprises plus tard dans le cycle de vie de l'investissement.
Pour les fondateurs et les emprunteurs, le financement dépend moins de la perfection que de la crédibilité. Des bases de référence claires, une divulgation honnête des lacunes et des voies d'amélioration réalistes permettent d'engager des conversations sérieuses. Dans de nombreux cas, ils améliorent également la position de négociation et l'accès à une base d'investisseurs plus large.
Où en sont les capitaux privés suisses ?
La Suisse ne manque pas de principes ESG. Ce dont elle a besoin, c'est de systèmes évolutifs qui traduisent le jugement en décisions cohérentes sur les marchés privés.
Des plateformes comme CapiWell s'attaquent à ce problème en normalisant la manière dont les opportunités sont présentées, évaluées et comparées, et en intégrant des considérations de gouvernance et d'ESG par le biais d'outils tels que TrustBridge. Il devient alors plus facile de bien allouer les capitaux et plus difficile de les allouer de manière inconsidérée. En ce sens, l'ESG consiste moins à changer ce qu'est un bon capital qu'à rendre les attentes explicites.
Q & A : ESG et capital privé en Suisse
Q : Que signifie l'ESG sur les marchés de capitaux privés ?
R : Sur les marchés de capitaux privés, l'ESG fait référence à la manière dont les facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance influencent le risque, la création de valeur et le potentiel de sortie sur des périodes de détention plus longues. Il s'agit moins de notations que de qualité de gouvernance, de résilience et de transparence.
Q : L'ESG est-il obligatoire pour les investissements privés en Suisse ?
R : L'ESG n'est pas formellement obligatoire pour tous les investissements privés, mais les attentes réglementaires, les exigences des investisseurs et les normes du marché rendent de plus en plus essentielles des pratiques ESG crédibles, en particulier pour le financement et les sorties.
Q : En quoi l'ESG diffère-t-il sur les marchés privés par rapport aux marchés publics ?
R : Les marchés privés permettent d'exercer une influence directe par le biais des droits de gouvernance et des conventions. L'ESG influe donc sur les décisions et les opérations, et pas seulement sur les informations à fournir.
Q : Qu'est-ce que TrustBridge et comment évalue-t-il l'ESG ?
R : TrustBridge est le cadre de notation et d'évaluation de CapiWell. Il évalue les projets et les investisseurs en fonction de la gouvernance, de la transparence, du risque et des facteurs ESG pertinents, rendant ainsi l'ESG comparable et utile à la prise de décision.
Q : Quel est le niveau d'ESG requis pour lever des fonds en Suisse ?
R : Les fondateurs n'ont pas besoin de systèmes parfaits. Ils ont besoin d'une base de référence claire, d'une divulgation honnête des lacunes, d'une définition des responsabilités et d'un plan d'amélioration crédible.
Q : Pourquoi l'ESG influe-t-il sur les valorisations et les sorties de capitaux privés ?
R : Les acheteurs tiennent de plus en plus compte de la qualité de la gouvernance, des risques de durabilité et de l'exposition à la réputation dans leur audit préalable. Un manque de discipline en matière d'ESG se traduit souvent par des décotes ou des sorties retardées.
Références (APA)
Finance durable suisse. (2023). Étude du marché suisse de l'investissement durable 2023.
Conseil fédéral suisse. (2022). La finance durable en Suisse : Domaines d'action 2022-2025. https://www.sustainablefinance.ch/en/our-activities/platforms-focus-groups.html
FINMA. (2023). Les risques climatiques en tant que risques financiers. https://www.finma.ch/en/
Forum économique mondial. (2023). Rapport sur les marchés privés mondiaux. https://www.weforum.org/publications/markets-of-tomorrow-report-2023-turning-technologies-into-new-sources-of-global-growth/
Organisation de coopération et de développement économiques. (2020). Investissement ESG : Pratiques, progrès et défis.https://www.oecd.org/en/publications/esg-investing-practices-progress-and-challenges_b4f71091-en.html
Banque centrale européenne. (2022). Risques liés au climat et stabilité financière. https://www.ecb.europa.eu/press/financial-stability-publications/fsr/special/html/ecb.fsrart202205_01~9d4ae00a92.en.html
Groupe de travail sur les informations financières relatives au climat. (2017). Rapport final : Recommandations de la TCFD. https://assets.bbhub.io/company/sites/60/2021/10/FINAL-2017-TCFD-Report.pdf
