{"id":993290,"date":"2026-01-08T08:39:10","date_gmt":"2026-01-08T08:39:10","guid":{"rendered":"https:\/\/capiwell.ch\/?p=993290"},"modified":"2026-01-08T14:31:33","modified_gmt":"2026-01-08T14:31:33","slug":"comprendere-la-valutazione-delle-biotecnologie-svizzere-rischio-npv-e-dati-di-mercato","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/capiwell.ch\/it\/comprendere-la-valutazione-delle-biotecnologie-svizzere-rischio-npv-e-dati-di-mercato\/","title":{"rendered":"Capire la valutazione delle biotecnologie in Svizzera: VAN, rischio e dati di mercato"},"content":{"rendered":"
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Nel febbraio 2025, la societ\u00e0 biotecnologica svizzera BioVersys \u00e8 entrata in borsa con un valore di 213 milioni di franchi svizzeri. Prima ancora, Alentis Therapeutics ha raccolto 163 milioni di franchi svizzeri. Questi grandi numeri non riguardano solo la raccolta di denaro. Mostrano come gli esperti calcolino il valore della ricerca scientifica, i possibili rischi e la lunga strada per la vendita di un nuovo farmaco.<\/p>

I professionisti di Zurigo e Ginevra utilizzano metodi specifici per decidere se un investimento biotech \u00e8 valido. Le societ\u00e0 di software sono spesso valutate in base a quanto denaro fanno attualmente. Le aziende biotech sono diverse. Spesso non fanno soldi oggi. Vengono invece valutate in base ai farmaci che potrebbero aiutare i pazienti in futuro. Gli esperti usano la matematica per indovinare le probabilit\u00e0 di successo. Anche i nuovi investitori possono imparare queste regole di base.<\/p>

Perch\u00e9 le biotecnologie sono diverse dal software<\/h4>

La maggior parte delle aziende \u00e8 valutata per ci\u00f2 che possiede oggi. Le aziende biotecnologiche sono valutate per ci\u00f2 che potrebbero creare domani. Un'azienda di software con 10 milioni di franchi svizzeri di fatturato \u00e8 facile da valutare. Un'azienda biotecnologica con zero vendite ma buoni risultati di test richiede un approccio diverso.<\/p>

La differenza principale \u00e8 il tipo di rischio. Le aziende di software possono cambiare il loro prodotto se gli utenti non lo gradiscono. Le aziende biotecnologiche non possono correggere facilmente un farmaco se un test importante fallisce. Il farmaco o funziona, o non funziona.<\/p>

Tre fattori rendono questo dato difficile da calcolare. In primo luogo, ci vogliono dagli 8 ai 15 anni per produrre un nuovo farmaco. In secondo luogo, possiamo usare la storia per indovinare la probabilit\u00e0 di successo di un farmaco. In terzo luogo, i brevetti proteggono i farmaci di successo dagli imitatori, garantendo le vendite per un determinato periodo di tempo.<\/p>

La Fondazione: Valore attuale netto<\/h4>

Gli esperti iniziano con uno strumento chiamato valore attuale netto (VAN). Questo metodo calcola quanto vale oggi il denaro futuro. Per un'azienda biotecnologica, il calcolo prende in considerazione i soldi che un farmaco di successo far\u00e0 guadagnare. Poi sottrae i costi di sviluppo del farmaco. Infine, aggiusta il numero per mostrare il valore odierno del farmaco.<\/p>

Il calcolo si avvale di diversi input chiave. Questi includono:<\/p>

  • Picco di vendite:<\/b> Il massimo guadagno che il farmaco pu\u00f2 fare in un anno.<\/li>
  • Tassi di successo:<\/b> La possibilit\u00e0 che il farmaco arrivi effettivamente sul mercato.<\/li>
  • Tassi di sconto:<\/b> Questa percentuale tiene conto del rischio e del tempo.<\/li>
  • Time to market:<\/b> Quanti anni rimangono prima che il farmaco possa essere venduto.<\/li>
  • Costi:<\/b> Quanto denaro \u00e8 necessario per completare i test.<\/li><\/ul>

    Un'azienda biotecnologica in fase II di sperimentazione ha circa 29% di probabilit\u00e0 di raggiungere la fase successiva di sperimentazione su larga scala. Le aziende normali partono dal presupposto di avere successo. La valutazione delle biotecnologie deve presumere che il progetto possa fallire.<\/p>

    Anche il tempo \u00e8 un fattore importante. I progetti in fase iniziale devono affrontare tassi di sconto compresi tra 12% e 28%. Questi tassi sono elevati perch\u00e9 il rischio \u00e8 alto. Una societ\u00e0 di Fase II ha bisogno di 5-8 anni prima di fare soldi. Ogni anno di attesa riduce il valore del denaro futuro.<\/p>

    VAN aggiustato per il rischio: pianificare il fallimento<\/h4>

    La matematica standard presuppone che tutto vada bene. Il VAN aggiustato per il rischio (rNPV) accetta che la maggior parte dei farmaci fallisca. Questo metodo moltiplica il denaro atteso per la probabilit\u00e0 di successo. Questo passaggio abbassa notevolmente la valutazione, ma \u00e8 pi\u00f9 onesto.<\/p>

    La storia dimostra perch\u00e9 questo aggiustamento \u00e8 fondamentale. Circa 65% di farmaci passano dal laboratorio alla Fase I. Solo 29% passano dalla Fase II alla Fase III. La possibilit\u00e0 totale che una nuova idea raggiunga il mercato \u00e8 di appena 5%-6%.<\/p>

    Le probabilit\u00e0 migliorano man mano che le aziende superano i test. Una societ\u00e0 con dati di sicurezza di Fase II ha gi\u00e0 superato il primo grande ostacolo. Questi progressi aumentano il valore dell'azienda. Quando Alentis Therapeutics ha raccolto fondi nel 2024, il valore pi\u00f9 alto derivava dai suoi progressi in clinica.<\/p>

    Confronto tra offerte simili<\/h4>

    Quando i dati esistono, gli esperti guardano ad aziende simili (il metodo delle transazioni comparabili). Cercano investimenti recenti in aziende nella stessa fase e con farmaci simili.<\/p>

    Per farlo bene, \u00e8 necessario che i dettagli coincidano. Non si pu\u00f2 confrontare una societ\u00e0 di Fase I con una di Fase III. Bisogna anche considerare il tipo di malattia. I farmaci per le malattie rare hanno un numero inferiore di pazienti, ma spesso possono avere prezzi pi\u00f9 alti.<\/p>

    Le operazioni svizzere dal 2023 al 2025 ci forniscono dei buoni parametri di riferimento. ImmunOS Therapeutics ha raccolto 71 milioni di franchi svizzeri per il trattamento del cancro. Noema Pharma ha raccolto 103 milioni di franchi svizzeri. Questi numeri mostrano quanto gli investitori sono disposti a pagare per le aziende in queste fasi.<\/p>

    Anche i dati europei aiutano. I round di serie A variano solitamente da 50 a 150 milioni di dollari. I round di serie B si collocano spesso tra i 100 e i 300 milioni di dollari. I round svizzeri di solito rientrano in queste fasce.<\/p>

    Perch\u00e9 la convalida delle fasi di crescita \u00e8 importante<\/h4>

    Investire in aziende in fase di crescita \u00e8 pi\u00f9 sicuro che investire in startup nuove di zecca. Le aziende in fase di crescita dispongono di dati provenienti da sperimentazioni umane. Questi dati riducono il rischio.<\/p>

    Le grandi pietre miliari cambiano il valore di un'azienda. Alcune pietre miliari fondamentali sono:<\/p>

    • Completamento della Fase I:<\/b> Dimostra che il farmaco \u00e8 sicuro per gli esseri umani.<\/li>
    • Dati di fase II:<\/b> Fornisce la prima prova che il farmaco funziona davvero.<\/li>
    • Deposito normativo:<\/b> Suggerisce una probabilit\u00e0 di approvazione di 80% in base all'anamnesi.<\/li><\/ul>

      Anche le partnership dimostrano il loro valore. Se una grande azienda farmaceutica paga per utilizzare la tecnologia di una startup, dimostra fiducia. Ad esempio, Araris Biotech ha concluso un accordo del valore di 1,14 miliardi di dollari. Questo accordo dimostra che la loro tecnologia ha un valore reale.<\/p>

      Gli investitori pagano di pi\u00f9 per le azioni in fase di crescita perch\u00e9 il rischio \u00e8 minore. Le probabilit\u00e0 di successo sono aumentate, quindi il prezzo pi\u00f9 alto \u00e8 giustificato.<\/p>

      Come valutare senza essere un esperto<\/h4>

      Non \u00e8 necessario un dottorato di ricerca per individuare un cattivo affare. Ci sono diversi elementi che ogni investitore pu\u00f2 controllare.<\/p>

      In primo luogo, \u00e8 necessario verificare il metodo. Le aziende devono spiegare come hanno scelto il loro valore. Se hanno semplicemente \u201cscelto un numero\u201d, questo \u00e8 un segnale di allarme. Dovrebbero menzionare aziende simili o un modello di rischio.<\/p>

      In secondo luogo, controllate i confronti. Una societ\u00e0 di Fase I non dovrebbe affermare di valere quanto una societ\u00e0 di Fase III.<\/p>

      In terzo luogo, controllate le promesse. Se un'azienda dichiara di avere il 100% di probabilit\u00e0 di successo, fate attenzione. I dati reali dimostrano che il successo non \u00e8 mai garantito.<\/p>

      In quarto luogo, si consideri la tempistica. Una societ\u00e0 di Fase II non pu\u00f2 raggiungere il mercato in due anni. Di solito ci vogliono dai 5 agli 8 anni. Se il piano sembra troppo veloce, potrebbe essere sbagliato.<\/p>

      Quinto, controllare il team. I leader devono avere esperienza nella produzione di farmaci, non solo nella ricerca.<\/p>

      Bandiere rosse da tenere d'occhio<\/h4>

      Semplici segnali di allarme possono proteggere il vostro denaro.<\/p>

      • Risposte sbagliate:<\/b> Se l'amministratore delegato non \u00e8 in grado di spiegare la velocit\u00e0 con cui spende il denaro, fate attenzione.<\/li>
      • Troppo marketing:<\/b> Se i documenti assomigliano a pubblicit\u00e0 invece che a relazioni, la scienza potrebbe essere debole.<\/li>
      • Non c'\u00e8 attenzione:<\/b> Spendere denaro senza obiettivi chiari \u00e8 pericoloso.<\/li>
      • Problemi di PI:<\/b> L'azienda deve possedere i propri brevetti. In caso contrario, non potr\u00e0 vendere il farmaco in un secondo momento.<\/li><\/ul>

        In Svizzera, potete anche cercare dei partner fidati. Il sostegno di Innosuisse o di un'universit\u00e0 (come spin-off) \u00e8 un buon segno. Se non sono coinvolti investitori professionali, dovreste chiederne il motivo.<\/p>

        Il vantaggio della Svizzera<\/h4>

        Le aziende svizzere godono di particolari vantaggi che ne favoriscono il valore. Da oltre un decennio la Svizzera \u00e8 al primo posto nella classifica mondiale dell'innovazione. Universit\u00e0 come il Politecnico di Zurigo e l'EPFL creano forti societ\u00e0 spin-off.<\/p>

        Anche la vicinanza a giganti come Roche e Novartis aiuta. Queste grandi aziende spesso acquistano quelle pi\u00f9 piccole per ottenere nuovi farmaci. Questo potenziale scenario pu\u00f2 rappresentare per gli investitori un percorso chiaro per ottenere un profitto.<\/p>

        Anche le regole aiutano. Swissmedic \u00e8 molto efficiente nella revisione dei nuovi farmaci. Approvazioni pi\u00f9 rapide significano che l'azienda pu\u00f2 iniziare a vendere prima (il VAN del progetto aumenta).<\/p>

        La struttura della SA svizzera consente inoltre di investire in modo flessibile. Il capitale minimo \u00e8 di 100\u2019000 franchi, con almeno 50\u2019000 franchi versati. Questo facilita l'avvio e la crescita delle aziende.<\/p>

        Costruire un portafoglio equilibrato con CapiWell<\/h4>

        La valutazione di una societ\u00e0 biotech richiede un mix di scienza e finanza. Non \u00e8 necessario padroneggiare ogni dettaglio per fare buone scelte. Il segreto \u00e8 cercare probabilit\u00e0 realistiche e aziende in fase di crescita che abbiano gi\u00e0 superato i primi test di sicurezza.<\/p>

        CapiWell aiuta gli investitori svizzeri ad applicare efficacemente queste strategie. Offrendo l'accesso a opportunit\u00e0 in fase di crescita accuratamente controllate nel settore biotecnologico e medtech, CapiWell vi consente di sostenere aziende con dati clinici comprovati anzich\u00e9 semplici teorie. Questa piattaforma supporta un approccio multi-asset, aiutandovi a bilanciare gli investimenti di crescita a pi\u00f9 alto rischio con alternative stabili per costruire un futuro finanziario pi\u00f9 solido.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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        Riferimenti (APA)<\/h4>
        • Associazione svizzera delle biotecnologie e EY, \u201cSwiss Biotech Report 2025\u201d.\u201d<\/li>
        • Associazione svizzera delle biotecnologie e EY, \u201cSwiss Biotech Report 2024\u201d.\u201d<\/li>
        • Associazione svizzera delle biotecnologie e EY, \u201cSwiss Biotech Report 2023\u201d.\u201d<\/li>
        • Startupticker.ch, \u201cSwiss Venture Capital Report 2025 Update\u201d (luglio 2025)<\/li>
        • Reuters, \u201cLa biotech svizzera BioVersys completa l'IPO\u201d (febbraio 2025)<\/li>
        • Sciena.ch, \u201cAraris Biotech: Lo spin-off del PSI raggiunge lo status di unicorno\u201d.\u201d<\/li>
        • BiopharmaVantage, \u201c2025 Pharma & Biotech Valuation Guide\u201d<\/li>
        • Alacrita, \u201cValutare le attivit\u00e0 farmaceutiche: Quando usare il VAN e il VANR\u201d.\u201d<\/li>
        • Biotechnology Innovation Organization (BIO), \u201cTassi di successo dello sviluppo clinico\u201d.\u201d<\/li>
        • WIPO, \u201cGuida alla valutazione della propriet\u00e0 intellettuale per le attivit\u00e0 farmaceutiche\u201d.\u201d<\/li>
        • Toptal, \u201cMetodi di valutazione delle biotecnologie per gli investitori\u201d.\u201d<\/li>
        • Models Hub, \u201cIl VAN aggiustato per il rischio nella valutazione delle biotecnologie\u201d.\u201d<\/li>
        • DrugPatentWatch, \u201cGuida definitiva alla valutazione delle aziende farmaceutiche e biotecnologiche\u201d.\u201d<\/li>
        • Labiotech.eu, \u201cMultipli e metodi di valutazione delle biotecnologie\u201d.\u201d<\/li>
        • Qubit Capital, \u201cSeries A & B Valuation Benchmarks for Biotech Startups\u201d (2025)<\/li>
        • Ufficio federale della sanit\u00e0 pubblica (BAG), \u201cStudi di benchmarking Swissmedic 2020-2023\u201d.\u201d<\/li>
        • MedCity News, \u201cInvestire in una startup biotech: Segnali di allarme per i cattivi investimenti\u201d.\u201d<\/li>
        • Schroders, \u201cIndividuare le bandiere rosse negli investimenti in biotecnologie\u201d.\u201d<\/li><\/ul>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

          Scoprite perch\u00e9 le startup biotecnologiche svizzere utilizzano una matematica complessa per trovare il loro valore e come i modelli corretti per il rischio aiutano gli investitori a trovare il vero valore dei nuovi farmaci.<\/p>","protected":false},"author":3,"featured_media":993293,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[55,51],"tags":[151,123],"class_list":["post-993290","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-biotech-and-medtech","category-industry","tag-biotech","tag-medtech"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/capiwell.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/993290","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/capiwell.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/capiwell.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/capiwell.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/capiwell.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=993290"}],"version-history":[{"count":6,"href":"https:\/\/capiwell.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/993290\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":993424,"href":"https:\/\/capiwell.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/993290\/revisions\/993424"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/capiwell.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media\/993293"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/capiwell.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=993290"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/capiwell.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=993290"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/capiwell.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=993290"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}