{"id":992903,"date":"2025-12-28T08:52:33","date_gmt":"2025-12-28T08:52:33","guid":{"rendered":"https:\/\/capiwell.ch\/?p=992903"},"modified":"2025-12-08T09:12:51","modified_gmt":"2025-12-08T09:12:51","slug":"rafforzare-la-base-di-capitale-di-rischio-per-liberare-il-potenziale-innovativo-della-svizzera","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/capiwell.ch\/it\/rafforzare-la-base-di-capitale-di-rischio-per-liberare-il-potenziale-innovativo-della-svizzera\/","title":{"rendered":"Rafforzare la base di capitale di rischio per liberare il potenziale innovativo della Svizzera"},"content":{"rendered":"
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La Svizzera \u00e8 costantemente classificata come uno dei paesi pi\u00f9 innovativi al mondo. Da quattordici anni consecutivi occupa il primo posto nell'Indice globale dell'innovazione dell'Organizzazione mondiale della propriet\u00e0 intellettuale. Il paese investe inoltre massicciamente nella ricerca e nello sviluppo, con una spesa che raggiunge il 3,4% del suo PIL, collocando la Svizzera ben al di sopra della media OCSE. Il Paese produce un numero notevole di pubblicazioni scientifiche, esportazioni high-tech e domande di brevetto pro capite. Tuttavia, nonostante questi risultati, sono relativamente poche le start-up svizzere che crescono fino a diventare aziende di livello internazionale. Il divario tra forza scientifica ed espansione commerciale \u00e8 pi\u00f9 evidente nel mercato del capitale di rischio.<\/p>

Un confronto con il Massachusetts<\/h4>

Il Massachusetts, uno Stato americano con capoluogo Boston, sede di universit\u00e0 come il MIT e Harvard e di una fitta rete di ospedali di ricerca e aziende tecnologiche, \u00e8 uno dei centri di innovazione pi\u00f9 attivi al mondo. Lo Stato ha una popolazione di circa 7 milioni di abitanti, paragonabile agli 8,9 milioni della Svizzera, ma la portata degli investimenti in venture capital \u00e8 notevolmente diversa. Secondo PitchBook e la National Venture Capital Association, nel 2024 le start-up del Massachusetts hanno raccolto circa 7,8 miliardi di dollari, pari a circa 6,9 miliardi di franchi svizzeri. Nello stesso anno, le start-up svizzere hanno attirato circa 2,4 miliardi di franchi. Tenendo conto della popolazione, le giovani aziende del Massachusetts hanno ricevuto circa 1115 dollari per abitante, mentre quelle svizzere circa 270 franchi.
Questi livelli di finanziamento determinano il numero di aziende che raggiungono una certa dimensione. Dal 2018 la Svizzera ha prodotto dieci unicorni, ovvero start-up private con un valore pari o superiore a un miliardo di dollari USA. Nello stesso periodo, il Massachusetts ne ha creati 64. La differenza non riflette una ricerca pi\u00f9 debole in Svizzera, ma piuttosto differenze strutturali nell'organizzazione del finanziamento delle scale-up.<\/p>

La Svizzera nel contesto europeo<\/h4>

Uno sguardo all'Europa conferma questo quadro. Secondo Invest Europe, nel 2024 le start-up francesi hanno raccolto circa 9 miliardi di euro e quelle tedesche circa 8,5 miliardi. Il Regno Unito rimane il pi\u00f9 grande mercato europeo per il venture capital con circa 20 miliardi di sterline. La Svizzera, con 2,4 miliardi di franchi, si colloca dietro questi paesi, anche se i suoi risultati nella ricerca sono senza dubbio migliori rispetto alla maggior parte dei suoi omologhi europei.
Il contrasto con i dati relativi all'innovazione della Svizzera \u00e8 sorprendente. Nel 2024 il Paese ha depositato 9966 domande di brevetto presso l'Ufficio europeo dei brevetti. La sua intensit\u00e0 di ricerca e sviluppo \u00e8 tra le pi\u00f9 elevate dell'OCSE e le esportazioni di alta tecnologia rappresentano una quota sostanziale delle esportazioni totali. La Svizzera possiede il motore scientifico di un'economia tecnologica di prim'ordine, ma la sua attivit\u00e0 di finanziamento delle imprese opera su scala ridotta.<\/p>

L'importanza degli investitori nazionali<\/h4>

Una delle differenze pi\u00f9 significative tra la Svizzera e i principali hub come il Massachusetts risiede nel coinvolgimento degli investitori locali. Nel Massachusetts circa l'85% dei maggiori round di finanziamento coinvolge investitori nazionali. In Svizzera la percentuale \u00e8 pi\u00f9 vicina al 40%, secondo lo Swiss Venture Capital Report e le analisi complementari di Invest Europe e Swiss Startup Radar.
Gli investitori stranieri sono fondamentali per il panorama delle start-up svizzere. Essi apportano esperienza, reti di contatti e accesso al mercato globale. Il loro coinvolgimento \u00e8 un punto di forza in un'economia piccola e orientata a livello internazionale. Tuttavia, quando la partecipazione interna \u00e8 limitata, le aziende fanno affidamento su partner stranieri nelle prime fasi del loro sviluppo. Questa dipendenza introduce attriti. Le scale-up svizzere spesso si presentano ripetutamente nei centri finanziari stranieri, adattano le loro strutture giuridiche a standard sconosciuti o negoziano su diversi fusi orari. Questi processi allungano i cicli di raccolta fondi e ritardano l'espansione.
I dati storici confermano l'importanza del capitale locale. Per ogni franco svizzero raccolto sul mercato interno, circa 3,2 franchi di capitale di rischio straniero sono affluiti nel mercato svizzero. Gli investitori nazionali attraggono quindi il capitale internazionale, anzich\u00e9 sostituirlo. La loro presenza rafforza, anzich\u00e9 limitare, la posizione della Svizzera sui mercati globali.<\/p>

Un solido sistema di ricerca e un divario nel finanziamento dello scale-up<\/h4>

L'infrastruttura di ricerca della Svizzera \u00e8 tra le migliori al mondo. L'ETH di Zurigo e l'EPFL figurano costantemente ai primi posti delle classifiche mondiali delle universit\u00e0. Insieme generano tra i 60 e i 70 spin-off all'anno. In tutto il Paese, le universit\u00e0 e gli istituti di ricerca producono circa 350-400 start-up all'anno. I cluster delle scienze della vita a Basilea, Zurigo e nella regione del Lago Lemano sono competitivi a livello internazionale. Numerose multinazionali gestiscono centri di ricerca e sviluppo in Svizzera.
Questi fattori fondamentali si traducono in ottimi risultati scientifici. Nel 2024 la Svizzera ha depositato 9966 domande di brevetto presso l'Ufficio europeo dei brevetti. I ricercatori pubblicano a ritmi tra i pi\u00f9 elevati al mondo e i prodotti high-tech costituiscono una componente importante delle esportazioni nazionali. La spesa per la ricerca e lo sviluppo, pari al 3,4% del PIL, corrisponde a circa il 43% del benchmark statunitense.
Tuttavia, l'eccellenza scientifica da sola non garantisce la crescita commerciale. Per espandere una start-up occorrono capitali per ottenere le autorizzazioni normative, entrare nel mercato, assumere personale e aumentare la capacit\u00e0 produttiva. Il capitale di rischio svolge proprio questo ruolo. Quando l'offerta interna \u00e8 limitata, le aziende incontrano difficolt\u00e0 nel passare dalla fase di ricerca al mercato globale.<\/p>

Dinamiche di finanziamento oltre le fasi iniziali<\/h4>

La Svizzera ha una solida base nel finanziamento delle fasi iniziali. Gli angel investor, le fondazioni e i family office sono attivi nei round di seed e di serie A, e le universit\u00e0 hanno istituito programmi a sostegno delle iniziative imprenditoriali in fase iniziale. La sfida si presenta pi\u00f9 avanti. I round di serie B e C richiedono spesso tra i 20 e i 100 milioni di franchi svizzeri. Questi importi richiedono un capitale coordinato da parte di diversi investitori, idealmente situati nello stesso mercato dell'azienda.
I fondi pensione svizzeri gestiscono complessivamente oltre 1.300 miliardi di franchi svizzeri. Tuttavia, solo una quota molto piccola \u00e8 destinata al capitale di rischio. Secondo le stime, l'allocazione \u00e8 pari a circa lo 0,03%. Per mettere questo dato in prospettiva, i fondi pensione nordici investono tra l\u20191 e il 3% nel capitale di rischio. I principali fondi di dotazione e fondi pensione delle universit\u00e0 statunitensi investono spesso tra il 10 e il 15%. La differenza spiega perch\u00e9 \u00e8 pi\u00f9 facile completare grandi round di crescita in mercati come quello del Massachusetts.
Negli Stati Uniti, gli investitori istituzionali svolgono un ruolo costante nei mercati del venture capital. La loro partecipazione garantisce stabilit\u00e0 e consente alle aziende di raccogliere ingenti fondi senza doversi trasferire. Questa continuit\u00e0 favorisce una crescita pi\u00f9 rapida.<\/p>

Il capitale internazionale come complemento, non come sostituto<\/h4>

Gli investitori internazionali sono partner preziosi per le scale-up svizzere. Offrono accesso a reti, clienti e tecnologie globali. In molti casi sono loro il motivo per cui le aziende svizzere riescono ad espandersi con successo all'estero. Tuttavia, il capitale internazionale funziona al meglio quando integra i finanziamenti nazionali. Se gli investitori svizzeri partecipano pi\u00f9 attivamente a round di finanziamento pi\u00f9 consistenti, le scale-up possono progredire ulteriormente prima di cercare partner internazionali. Ci\u00f2 rafforza la posizione della Svizzera come luogo in cui le aziende possono crescere, non solo nascere.<\/p>

Le ragioni economiche a favore dell'espansione del capitale di rischio nazionale<\/h4>

L'argomento a favore del rafforzamento della base imprenditoriale interna della Svizzera si basa su diversi fattori economici. In primo luogo, l'elevata intensit\u00e0 di ricerca e sviluppo del Paese indica che il settore scientifico \u00e8 in grado di sostenere un numero maggiore di scale-up. In secondo luogo, i fondi pensione detengono attivit\u00e0 sufficientemente consistenti da poter diversificare in capitale di rischio senza compromettere il loro approccio conservativo. In terzo luogo, un mercato imprenditoriale interno pi\u00f9 forte rafforzerebbe i cluster di innovazione nei settori delle biotecnologie, delle tecnologie mediche, delle tecnologie quantistiche e dei materiali avanzati.
Uno studio condotto da Schroders Capital suggerisce che, con una base di investitori nazionali pi\u00f9 ampia, i volumi annuali di capitale di rischio potrebbero aumentare dagli attuali 2,4 miliardi di franchi svizzeri fino a 11 miliardi. Tale livello corrisponderebbe maggiormente al potenziale scientifico del Paese.<\/p>

Lezioni dagli hub internazionali<\/h4>

Il Massachusetts offre un esempio utile. Il suo successo si basa non solo sull'eccellenza nella ricerca, ma anche su decenni di investimenti nelle infrastrutture di supporto. Gli investitori locali, le universit\u00e0 e le istituzioni pubbliche hanno costruito un ecosistema strettamente interconnesso. Le aziende che raccolgono capitali iniziali a livello locale spesso rimangono nella regione, rafforzando cos\u00ec il cluster nel tempo.
La Svizzera non ha bisogno di replicare direttamente questo modello. Il suo contesto normativo, le sue dimensioni e la sua struttura di mercato sono diversi. Tuttavia, i principi sono rilevanti. Una solida base di investitori nazionali sostiene lo sviluppo di aziende ad alta crescita. Ancorando la creazione di valore a livello locale, attira partner internazionali.<\/p>

Allineare la formazione di capitale all'eccellenza nella ricerca<\/h4>

La Svizzera dispone delle capacit\u00e0 scientifiche necessarie per sostenere un numero molto maggiore di aziende in fase di espansione. Le sue universit\u00e0, i centri di ricerca e i cluster di innovazione operano gi\u00e0 a livelli di eccellenza mondiale. Ampliando la base di capitale di rischio nazionale, la Svizzera pu\u00f2 garantire che un numero maggiore di questi talenti rimanga nel Paese e cresca fino a diventare imprese di successo a livello internazionale.
Il potenziale \u00e8 evidente nei dati. La domanda che rimane \u00e8 come la Svizzera allineer\u00e0 la formazione di capitale alla sua eccellenza nella ricerca, in modo che un maggior numero di aziende raggiunga una dimensione globale.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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Riferimenti (APA)<\/h4>
  • Boston Consulting Group. (2020\u20132024). Innovazione, capitale di rischio e dinamiche di espansione in Europa. BCG.<\/li>
  • ETH Zurigo. (2024). Statistiche sugli spin-off dell'ETH 2023\/2024. Ufficio Trasferimenti dell'ETH. https:\/\/ethz.ch<\/li>
  • EPFL. (2024). Statistiche sulle start-up e sulle spin-off. Vicepresidenza per l'innovazione dell'EPFL. https:\/\/epfl.ch<\/li>
  • Ufficio europeo dei brevetti. (2024). Indice dei brevetti 2024. EPO. https:\/\/www.epo.org<\/li>
  • Ufficio federale di statistica (UST). (2023). Ricerca e sviluppo in Svizzera: indicatori chiave. Bundesamt f\u00fcr Statistik.<\/li>
  • Invest Europe. (2024). European Private Equity Activity 2024. Invest Europe. https:\/\/investeurope.eu<\/li>
  • MassChallenge Svizzera. (2022\u20132024). Rapporti di benchmarking dell'ecosistema. MassChallenge.<\/li>
  • National Venture Capital Association & PitchBook. (2024). NVCA Yearbook 2024. NVCA. https:\/\/nvca.org<\/li>
  • Schroders Capital. (2023). Swiss Venture Capital: potenziale di mercato e scenari di crescita. Schroders.<\/li>
  • Startupticker & SECA. (2024). Swiss Venture Capital Report 2024. Startupticker.ch \/ Swiss Private Equity & Corporate Finance Association. https:\/\/www.startupticker.ch<\/li>
  • Segreteria di Stato dell'economia (SECO). (2023). Esportazioni high-tech e indicatori di innovazione. SECO.<\/li>
  • Swiss Startup Radar (Universit\u00e0 di San Gallo e Swiss Startup Factory). (2023). Swiss Startup Radar 2023\/24. HSG.<\/li>
  • Organizzazione mondiale della propriet\u00e0 intellettuale. (2024). Indice globale dell'innovazione 2024. WIPO. https:\/\/www.wipo.int<\/li><\/ul>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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