{"id":992518,"date":"2025-11-18T18:34:29","date_gmt":"2025-11-18T18:34:29","guid":{"rendered":"https:\/\/capiwell.ch\/?p=992518"},"modified":"2025-11-29T18:42:46","modified_gmt":"2025-11-29T18:42:46","slug":"il-crowdinvesting-svizzero-una-guida-normativa-per-chi-cerca-capitali-e-per-gli-investitori","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/capiwell.ch\/it\/il-crowdinvesting-svizzero-una-guida-normativa-per-chi-cerca-capitali-e-per-gli-investitori\/","title":{"rendered":"Crowdinvesting in Svizzera: Una guida normativa per chi cerca capitali e per chi investe"},"content":{"rendered":"
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L'approccio della Svizzera a questa attivit\u00e0 \u00e8 diverso da quello di molti altri Paesi. Non esiste un'unica \u201clegge svizzera sul crowdfunding\u201d. Si applicano invece le norme vigenti sui mercati finanziari. Questa guida spiega quali leggi sono importanti, quando scattano e cosa devono sapere i cercatori di capitali e gli investitori. Le informazioni contenute in questa guida sono a scopo didattico; consultate sempre consulenti legali qualificati per la vostra situazione specifica.<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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Perch\u00e9 la Svizzera non ha una legge sul crowdfunding<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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La maggior parte dei Paesi ha creato nuove leggi quando il crowdfunding ha iniziato a diventare popolare. La Svizzera ha seguito un percorso diverso. Il Consiglio federale svizzero ha esaminato il crowdfunding nel 2016 e ha concluso che le normative finanziarie esistenti coprivano gi\u00e0 l'attivit\u00e0[2].<\/span><\/p>

Questa decisione crea sia chiarezza che confusione. La chiarezza: si applicano regole collaudate, non nuove leggi non testate. La confusione: \u00e8 necessario comprendere pi\u00f9 leggi per capire come interagiscono.<\/span><\/p>

Quattro leggi principali regolano il crowdinvesting in Svizzera:<\/span><\/p>

  • La legge bancaria (quando le piattaforme gestiscono denaro)<\/span><\/li>
  • La legge sui servizi finanziari (FinSA) per la protezione degli investitori<\/span><\/li>
  • La legge sugli istituti finanziari (FinIA) per la concessione di licenze alle piattaforme<\/span><\/li>
  • La legge antiriciclaggio (AMLA) per la compliance<\/span><\/li><\/ul>

    Ciascuna legge ha dei fattori scatenanti specifici. La comprensione di questi fattori aiuta i ricercatori di capitali e gli investitori a utilizzare il sistema in modo corretto.<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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    In che modo le licenze della piattaforma influiscono sulla raccolta di capitali<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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    Quando si sceglie una piattaforma di crowdinvesting, i cercatori di capitali devono comprendere il panorama delle licenze. La struttura della piattaforma determina quali tutele esistono e quali costi si applicano.<\/span><\/p>

    Il modello di pagamento diretto<\/h4>

    La maggior parte delle piattaforme di crowdinvesting svizzere opera senza licenza bancaria. Per ottenere questo status, evitano un'attivit\u00e0 fondamentale: la detenzione del denaro degli investitori.<\/span><\/p>

    Ecco come funziona il modello di pagamento diretto. Un investitore si impegna in una campagna. La piattaforma mette in contatto l'investitore con la vostra azienda. L'investitore trasferisce il denaro direttamente sul conto bancario della vostra azienda o a un fornitore indipendente di deposito a garanzia. La piattaforma stessa non tocca mai i fondi.<\/span><\/p>

    Questa struttura consente di mantenere i costi pi\u00f9 bassi. La piattaforma agisce come broker, non come intermediario finanziario. In base alla legge bancaria, le piattaforme possono facilitare i trasferimenti senza licenza se i fondi vengono spostati entro 60 giorni[3].<\/span><\/p>

    Cosa significano queste regole per i cercatori di capitali<\/h4>

    Scegliete piattaforme che sianoffiliato all'OAD SO-FIT ai fini dell'antiriciclaggio.<\/span>Molte piattaforme richiedono un \u201cnegative ruling\u201d, ovvero una conferma formale che il loro modello di business non richiede una licenza. Questa sentenza garantisce che la piattaforma opera nel rispetto della legge svizzera.<\/span><\/p>

    Chiedete alle potenziali piattaforme:<\/span><\/p>

    • Utilizzate un modello di pagamento diretto o detenete fondi degli investitori?<\/span><\/li>
    • Quali accordi di deposito a garanzia proteggono i fondi degli investitori durante le campagne?<\/span><\/li><\/ul>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t
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      Requisiti del prospetto: Quando si applicano?<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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      Quando la vostra societ\u00e0 offre azioni al pubblico, la legge svizzera richiede di norma un prospetto informativo. Il prospetto \u00e8 un documento legale dettagliato che descrive l'offerta, la societ\u00e0 e i rischi. Crearlo costa decine di migliaia di franchi e richiede mesi.<\/span><\/p>

      La maggior parte delle campagne di crowdinvesting evita questo onere ricorrendo all'esenzione dal prospetto.<\/span><\/p>

      Le principali esenzioni previste dalla FinSA<\/h4>

      La FinSA prevede diverse esenzioni che rendono pratico il crowdinvesting[6]:<\/span><\/p>

      Solo clienti professionali: <\/b>Le offerte rivolte esclusivamente ai clienti professionali non richiedono un prospetto informativo. I clienti professionali comprendono individui con un elevato patrimonio netto, societ\u00e0 finanziarie regolamentate e aziende con operazioni di tesoreria professionale.<\/span><\/p>

      Offerte per i dipendenti: <\/b>Potete offrire azioni a direttori, funzionari o dipendenti attuali o precedenti senza un prospetto informativo.<\/span><\/p>

      Piccole offerte: <\/b>Sebbene la FinSA preveda esenzioni in base alle dimensioni dell'offerta e al numero di investitori, gli importi specifici devono essere verificati con un consulente legale. Gli importi cui si fa comunemente riferimento includono offerte inferiori a 8 milioni di franchi svizzeri nell'arco di 12 mesi o offerte a meno di 500 investitori non qualificati.<\/span><\/p>

      Capire il concetto di \u201cofferta pubblica\u201d<\/h4>

      Un'offerta \u00e8 pubblica se \u00e8 rivolta a un numero indefinito di persone[6]. Le offerte ai clienti esistenti sono generalmente considerate pubbliche. Le offerte rivolte esclusivamente a clienti professionali non lo sono.<\/span><\/p>

      Questa distinzione \u00e8 importante. Un'offerta pubblica a investitori al dettaglio (non professionali) comporta i requisiti pi\u00f9 severi della FinSA. Un'offerta privata a clienti professionali evita questi requisiti.<\/span><\/p>

      Verifica dell'esenzione<\/h4>

      Non date per scontato che la vostra campagna si qualifichi per un'esenzione. Collaborate con il consulente legale svizzero per:<\/span><\/p>

      • Stabilite se il vostro target di investitori \u00e8 costituito da clienti professionali o al dettaglio.<\/span><\/li>
      • Calcolate l'entit\u00e0 dell'offerta totale su 12 mesi<\/span><\/li>
      • Confermare che il numero di investitori rimane entro le soglie di esenzione<\/span><\/li>
      • Documentate la vostra base di esenzione in caso di indagine normativa<\/span><\/li><\/ul>

        Sbagliare l'esenzione significa che la vostra offerta era illegale. La legge svizzera sui titoli prende sul serio le violazioni del prospetto.<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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        Quali tutele per gli investitori si applicano alla vostra campagna?<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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        Chi cerca capitali deve capire quali tutele ricevono i propri investitori. La FinSA crea diversi livelli di protezione in base alla classificazione degli investitori e ai servizi della piattaforma[8].<\/span><\/p>

        Classificazione del cliente<\/h4>

        La piattaforma deve classificare ogni investitore come retail, professionale o istituzionale[7]. I clienti al dettaglio ricevono il massimo livello di protezione. I clienti professionali possono rinunciare a determinate protezioni se raggiungono soglie di patrimonio netto e dichiarano formalmente il loro status.<\/span><\/p>

        La maggior parte delle campagne di crowdinvesting si rivolge a investitori al dettaglio. Questa classificazione comporta i pi\u00f9 severi obblighi di informazione.<\/span><\/p>

        Livelli di servizio della piattaforma<\/h4>

        Il ruolo della piattaforma determina i doveri da applicare:<\/span><\/p>

        Solo esecuzione:<\/b>\u00a0Se una piattaforma si limita a eseguire gli ordini degli investitori senza fornire consulenza, non \u00e8 necessario alcun test di idoneit\u00e0. La piattaforma deve informare chiaramente gli investitori di questo ruolo limitato. La maggior parte delle piattaforme di crowdinvesting opera in questo modo.<\/span><\/p>

        Consulenza per singola transazione:<\/b>\u00a0Se una piattaforma raccomanda un investimento specifico, deve effettuare un test di adeguatezza. Questo test valuta se ogni investitore ha le conoscenze e l'esperienza necessarie per comprendere i rischi.<\/span><\/p>

        Consulenza sul portafoglio:<\/b>\u00a0Se una piattaforma fornisce una consulenza completa che prende in considerazione l'intero portafoglio di un investitore, deve effettuare un test di idoneit\u00e0 completo. Questo test valuta la situazione finanziaria e gli obiettivi di investimento. Poche piattaforme di crowdinvesting offrono questo livello di servizio.<\/span><\/p>

        Informazioni richieste<\/h4>

        Le piattaforme che offrono la vostra campagna agli investitori al dettaglio devono fornire[8]:<\/span><\/p>

        Avvertenze sul rischio:<\/b>\u00a0Tutte le piattaforme devono fornire informazioni sui rischi di investimento. L'Associazione svizzera dei banchieri pubblica un opuscolo standard \u201cRischi nel trading con strumenti finanziari\u201d che molte piattaforme utilizzano.<\/span><\/p>

        Documento contenente le informazioni chiave (KID):<\/b>\u00a0Per molti strumenti finanziari, le piattaforme devono fornire un KID. Questo documento spiega le caratteristiche e i rischi principali in un linguaggio standardizzato e accessibile. La vostra azienda potrebbe dover aiutare la piattaforma a preparare questo documento.<\/span><\/p>

        Pubblicit\u00e0 chiara:<\/b>\u00a0Qualsiasi pubblicit\u00e0 deve essere identificata come tale. La pubblicit\u00e0 deve indicare dove gli investitori possono ottenere il prospetto e il KID (se applicabile).<\/span><\/p>

        Cosa significano queste regole per chi cerca capitali<\/h4>

        Capire quale livello di protezione ricevono i vostri investitori. Gli investitori al dettaglio si aspettano informazioni dettagliate. Gli investitori professionali si aspettano meno assistenza ma un'analisi pi\u00f9 sofisticata.<\/span><\/p>

        Preparate materiali che soddisfino questi standard:<\/span><\/p>

        • Informativa completa sui rischi<\/span><\/li>
        • Rendiconti finanziari chiari<\/span><\/li>
        • Valutazione onesta delle sfide aziendali<\/span><\/li>
        • Utilizzo trasparente dei proventi<\/span><\/li><\/ul>

          La scarsa divulgazione crea responsabilit\u00e0 legali. Le promesse eccessive creano rischi per la reputazione.<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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          Conformit\u00e0 della piattaforma alle norme antiriciclaggio<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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          Ogni piattaforma di crowdinvesting deve rispettare la legge svizzera contro il riciclaggio di denaro (AMLA). Questa conformit\u00e0 riguarda sia i cercatori di capitali che gli investitori[9].<\/span><\/p>

          Perch\u00e9 l'affiliazione all'OAD \u00e8 importante<\/h4>

          Gli intermediari finanziari non sottoposti alla vigilanza diretta della FINMA devono affiliarsi a un organismo di autoregolamentazione (OAD)[10]. Il SO-FIT (Organisme de Surveillance pour Interm\u00e9diaires Financiers & Trustees) \u00e8 uno di questi OAD autorizzati dalla FINMA.<\/span><\/p>

          L'affiliazione all'OAD significa:<\/span><\/p>

          • La piattaforma implementa procedure conformi all'AMLA<\/span><\/li>
          • Audit regolari verificano la conformit\u00e0<\/span><\/li>
          • La FINMA esercita la vigilanza sull'OAD stesso<\/span><\/li><\/ul>

            Per chi cerca capitali, l'affiliazione all'OAD della piattaforma \u00e8 un segnale di credibilit\u00e0. Per gli investitori, questa affiliazione fornisce la garanzia che la piattaforma segua procedure di conformit\u00e0 adeguate.<\/span><\/p>

            Conoscere i requisiti dei clienti<\/h4>

            Le piattaforme devono verificare l'identit\u00e0 di tutti i partecipanti[9]. In qualit\u00e0 di ricercatore di capitali, dovrete fornire:<\/span><\/p>

            • Documenti societari (statuto, iscrizione al registro delle imprese)<\/span><\/li>
            • Identificazione dei beneficiari effettivi<\/span><\/li>
            • Documentazione sulla fonte di finanziamento (se si ricorre al debito)<\/span><\/li>
            • Spiegazione del modello di business<\/span><\/li><\/ul>

              In qualit\u00e0 di investitore, fornirete:<\/span><\/p>

              • Documento d'identit\u00e0 rilasciato dal governo<\/span><\/li>
              • Prova di indirizzo<\/span><\/li>
              • Fonte di documentazione patrimoniale (per gli investimenti pi\u00f9 consistenti)<\/span><\/li><\/ul>

                Questi requisiti proteggono tutti. Prevengono il riciclaggio di denaro e il finanziamento del terrorismo. Riducono inoltre il rischio di frode.<\/span><\/p>

                Monitoraggio delle transazioni<\/h4>

                Le piattaforme monitorano le transazioni alla ricerca di attivit\u00e0 sospette. Se una piattaforma rileva un potenziale riciclaggio di denaro, deve segnalarlo all'Ufficio di comunicazione sul riciclaggio di denaro in Svizzera (MROS)[9].<\/span><\/p>

                Questo monitoraggio significa che gli schemi insoliti fanno scattare le domande. Grandi investimenti in contanti, movimenti rapidi di fondi o scopi commerciali poco chiari sono tutti elementi che fanno scattare l'allarme. Le transazioni legittime passano senza problemi. Gli schemi sospetti possono comportare ritardi nell'analisi.<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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                Requisiti di struttura aziendale per chi cerca capitali<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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                La struttura legale dell'azienda determina la possibilit\u00e0 di utilizzare efficacemente il crowdinvesting.<\/span><\/p>

                AG vs. GmbH: quale struttura funziona meglio<\/h4>

                In Svizzera esistono due strutture societarie principali: la AG (Aktiengesellschaft, o societ\u00e0 per azioni) e la GmbH (Gesellschaft mit beschr\u00e4nkter Haftung, o societ\u00e0 a responsabilit\u00e0 limitata)[11].<\/span><\/p>

                Vantaggi AG per il crowdinvesting:<\/b><\/p>

                • Il trasferimento delle azioni \u00e8 semplice e non richiede documenti complessi<\/span><\/li>
                • Gli azionisti possono rimanere privati (non sono iscritti nel registro pubblico delle imprese)<\/span><\/li>
                • I cicli di finanziamento multipli funzionano senza problemi<\/span><\/li>
                • Gli investitori si aspettano che questa struttura<\/span><\/li><\/ul>

                  Limiti della GmbH:<\/b><\/p>

                  • I trasferimenti di azioni richiedono accordi formali di cessione<\/span><\/li>
                  • Gli azionisti sono iscritti nel registro pubblico delle imprese<\/span><\/li>
                  • Maggiori oneri amministrativi per ogni nuovo investitore<\/span><\/li>
                  • Meno familiare agli investitori istituzionali<\/span><\/li><\/ul>

                    La maggior parte delle startup che pianificano il crowdinvesting sceglie la struttura AG. La facilit\u00e0 del processo di trasferimento delle azioni \u00e8 importante quando si hanno 50, 100 o 200 investitori. Gli azionisti possono anche proteggere la loro privacy.\u00a0<\/span><\/p>

                    Se la vostra azienda \u00e8 attualmente una GmbH, considerate la possibilit\u00e0 di convertirla in una AG prima di lanciare una campagna di crowdinvesting[11]. Il processo di conversione richiede diverse settimane e costa diverse migliaia di franchi, ma i benefici sono di solito validi.\u00a0<\/span><\/p>

                    Standard di divulgazione delle informazioni<\/h4>

                    Dovete fornire informazioni chiare e accurate ai potenziali investitori. Se \u00e8 richiesto un prospetto, il suo contenuto \u00e8 strettamente regolamentato dalla FinSA. Anche in assenza di un prospetto, dovete seguire i principi generali di trasparenza.<\/span><\/p>

                    Preparate questi materiali prima di lanciare la vostra campagna:<\/span><\/p>

                    • Piano aziendale dettagliato<\/span><\/li>
                    • Proiezioni finanziarie triennali con ipotesi<\/span><\/li>
                    • Bilancio corrente (se disponibile, certificato)<\/span><\/li>
                    • Elenco di tutti i rischi materiali<\/span><\/li>
                    • Ripartizione dell'utilizzo dei proventi<\/span><\/li>
                    • Tabella cap esistente e impatto di diluizione<\/span><\/li>
                    • Descrizione dei diritti degli investitori<\/span><\/li><\/ul>

                      Informazioni fuorvianti o incomplete generano responsabilit\u00e0 legali. I tribunali non perdonano \u201cerrori onesti\u201d quando \u00e8 in gioco il denaro degli investitori. Se non siete sicuri di dover rivelare qualcosa, rivelatela.<\/span><\/p>

                      Accordi tra azionisti<\/h4>

                      Anche se non \u00e8 richiesto dalla legge per una campagna, un accordo tra gli azionisti \u00e8 essenziale[12]. Questo contratto privato tra fondatori e investitori regola i diritti al di l\u00e0 dello statuto.<\/span><\/p>

                      Le disposizioni principali includono:<\/span><\/p>

                      • Diritti di voto per le diverse classi di azioni<\/span><\/li>
                      • Restrizioni al trasferimento di azioni e processi di approvazione<\/span><\/li>
                      • Diritti di prelazione (gli azionisti esistenti possono acquistare per primi le nuove azioni)<\/span><\/li>
                      • Diritto di prelazione (la societ\u00e0 pu\u00f2 acquistare azioni prima delle vendite esterne)<\/span><\/li>
                      • Diritti di tag-along (gli investitori di minoranza possono partecipare alle vendite di maggioranza)<\/span><\/li>
                      • Diritti di trascinamento (la maggioranza pu\u00f2 costringere la minoranza a partecipare alle vendite)<\/span><\/li>
                      • Disposizioni sulla strategia di uscita<\/span><\/li><\/ul>

                        Redigere il patto parasociale prima di lanciare la campagna. Mostratelo ai potenziali investitori. Questa trasparenza crea fiducia e previene future controversie.<\/span><\/p>

                        Rivolgetevi a un consulente legale esperto in diritto svizzero delle startup. Un patto parasociale mal redatto crea pi\u00f9 problemi di un accordo inesistente.<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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                        Implicazioni fiscali per la vostra campagna<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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                        Il sistema fiscale svizzero interessa sia le societ\u00e0 che raccolgono capitali sia gli investitori che li forniscono.<\/span><\/p>

                        Le imposte che la vostra azienda paga<\/h4>

                        Imposta di bollo per l'emissione: <\/b>Ai conferimenti di capitale si applica un'imposta di bollo di 1%[13]. Tuttavia, il primo milione di franchi svizzeri raccolto \u00e8 esente. Questa esenzione una tantum \u00e8 utile per le societ\u00e0 in fase iniziale.<\/span><\/p>

                        Pianificate le vostre raccolte di capitale per massimizzare questa esenzione. Se avete bisogno di 3 milioni di franchi svizzeri in totale, considerate di raccogliere 1 milione di franchi svizzeri tramite crowdinvesting (esente), quindi 2 milioni di franchi svizzeri tramite VC tradizionale (imposta 1% solo su 2 milioni di franchi svizzeri).<\/span><\/p>

                        Ritenuta d'acconto sui dividendi:<\/b>\u00a0Le societ\u00e0 svizzere pagano un'imposta alla fonte pari a 35% sui pagamenti dei dividendi[14]. Questa imposta viene trattenuta alla fonte quando si pagano i dividendi.<\/span><\/p>

                        Gli investitori residenti in Svizzera possono recuperare l'intera 35% dichiarando i redditi da dividendi nella loro dichiarazione dei redditi. Gli investitori stranieri possono richiedere il rimborso di una parte dell'imposta in base alle convenzioni sulla doppia imposizione. La societ\u00e0 deve occuparsi della ritenuta e della rendicontazione. L'onere amministrativo aumenta con l'aumentare degli azionisti.<\/span><\/p>

                        Le tasse che pagano i vostri investitori<\/h4>

                        La comprensione del trattamento fiscale degli investitori vi aiuta a posizionare la vostra offerta in modo efficace.<\/span><\/p>

                        Plusvalenze: <\/b>\u00a0Le plusvalenze sulle azioni vendute da privati sono generalmente esenti da imposte[14]. Questa esenzione \u00e8 una caratteristica fondamentale della legislazione fiscale svizzera. Si applica a condizione che l'investitore non sia classificato come commerciante di titoli professionista.<\/span><\/p>

                        Questo vantaggio fiscale rende l'investimento in startup interessante per gli investitori retail svizzeri. Non pagano imposte sulle uscite di successo.<\/span><\/p>

                        Imposta sul patrimonio: <\/b>Gli investitori devono dichiarare il valore delle loro azioni come parte del loro patrimonio totale. Si applica l'imposta patrimoniale cantonale annuale. Le autorit\u00e0 fiscali utilizzano formule che combinano il valore patrimoniale e gli utili capitalizzati per valutare il valore delle azioni non quotate.<\/span><\/p>

                        Le aliquote dell'imposta sul patrimonio variano a seconda del Cantone (in genere da 0,3% a 1% all'anno). Per la maggior parte degli investitori, questo onere fiscale \u00e8 modesto rispetto ai potenziali vantaggi.<\/span><\/p>

                        Imposta sul reddito dei dividendi:\u00a0 <\/b>il reddito da dividendi \u00e8 tassato come reddito ordinario all'aliquota fiscale marginale dell'investitore (dopo il recupero della ritenuta 35%). Questo trattamento fiscale scoraggia il pagamento dei dividendi da parte delle societ\u00e0 in crescita. La maggior parte delle startup reinveste gli utili piuttosto che pagare i dividendi.<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

                        \n\t\t\t\t\t
                        \n\t\t\t\t
                        \n\t\t\t\t\t

                        Sviluppi normativi recenti<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
                        \n\t\t\t\t\t\t\t\t\t

                        Il quadro normativo svizzero continua ad evolversi, anche se al momento non \u00e8 stata proposta una legge specifica sul crowdfunding.<\/span><\/p>

                        Circolare FinSA (gennaio 2025)<\/h4>

                        La FINMA ha finalizzato una circolare sulle regole di condotta della FinSA, entrata in vigore il 1\u00b0 gennaio 2025[15]. Questa circolare crea standard uniformi per la fornitura di informazioni ai clienti. Per alcune disposizioni \u00e8 previsto un periodo transitorio fino al 30 giugno 2025.<\/span><\/p>

                        Per i cercatori di capitali e gli investitori, questa circolare significa standard informativi pi\u00f9 coerenti tra le piattaforme. Le piattaforme devono attenersi agli stessi obblighi informativi, indipendentemente dal loro specifico modello di business.<\/span><\/p>

                        Nessun allineamento con l'UE<\/h4>

                        A differenza di alcune giurisdizioni, la Svizzera non ha adottato le normative UE sul crowdfunding. Nel marzo 2025, il Parlamento svizzero ha invece approvato un accordo di mutuo riconoscimento con il Regno Unito[16]. Questo approccio privilegia gli accordi bilaterali rispetto a un pi\u00f9 ampio allineamento con l'UE.<\/span><\/p>

                        Questa indipendenza significa che il crowdinvesting svizzero opera secondo le regole svizzere. Gli investitori con sede nell'UE possono partecipare, ma la legge svizzera regola l'offerta. Le societ\u00e0 svizzere possono rivolgersi agli investitori dell'UE. Potrebbero dover soddisfare requisiti di conformit\u00e0 diversi in determinati Stati membri dell'UE.<\/span><\/p>

                        Le piattaforme devono dimostrare una solida sicurezza informatica. Le violazioni dei dati che espongono le informazioni degli investitori comportano gravi conseguenze a livello normativo. Chi cerca capitali deve verificare che la piattaforma scelta disponga di misure di sicurezza adeguate.<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

                        \n\t\t\t\t\t
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                        \n\t\t\t\t\t

                        Cosa devono verificare gli investitori prima di partecipare<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
                        \n\t\t\t\t\t\t\t\t\t

                        Gli investitori che valutano le opportunit\u00e0 di crowdinvesting dovrebbero verificare diversi punti di conformit\u00e0 normativa[8].<\/span><\/p>

                        Stato normativo della piattaforma<\/h4>

                        Chiedete alla piattaforma:<\/span><\/p>

                        • Siete affiliati a una SRO come SO-FIT?<\/span><\/li>
                        • Avete una sentenza negativa che conferma che non \u00e8 necessaria alcuna licenza?<\/span><\/li>
                        • Come gestite i fondi degli investitori (pagamento diretto, deposito a garanzia o deposito)?<\/span><\/li><\/ul>

                          Le piattaforme legittime rispondono chiaramente a queste domande.\u00a0<\/span><\/p>

                          La vostra classificazione<\/b><\/p>

                          Confermate come la piattaforma vi classifica:<\/span><\/p>

                          • Mi state classificando come cliente al dettaglio o professionale?<\/span><\/li>
                          • Quali tutele si applicano alla mia classificazione?<\/span><\/li>
                          • Se sono un cliente professionale, posso rinunciare alle protezioni?<\/span><\/li><\/ul>

                            La maggior parte degli investitori in crowdinvesting sono classificati come clienti al dettaglio. Questa classificazione offre la massima protezione e significa che riceverete ampie informazioni.<\/span><\/p>

                            Documentazione disponibile<\/h4>

                            Prima di investire, verificare di aver ricevuto:<\/span><\/p>

                            • Avvertenze sul rischio specifiche per il tipo di investimento<\/span><\/li>
                            • Documento contenente le informazioni chiave (se richiesto)<\/span><\/li>
                            • Prospetto informativo (se richiesto, o conferma dell'applicazione di un'esenzione)<\/span><\/li>
                            • Bilancio della societ\u00e0<\/span><\/li>
                            • Spiegazione chiara dei diritti degli azionisti<\/span><\/li><\/ul>

                              La documentazione mancante suggerisce la non conformit\u00e0. Non investite senza un'adeguata documentazione.<\/span><\/p>

                              Processo di risoluzione delle controversie<\/h4>

                              Confermare che la piattaforma \u00e8 affiliata a un ufficio riconosciuto di difensore civico[8]. Questa affiliazione fornisce una mediazione accessibile in caso di controversie. Chiedete:<\/span><\/p>

                              • Quale ufficio del difensore civico gestisce i reclami?<\/span><\/li>
                              • Qual \u00e8 la procedura di reclamo?<\/span><\/li>
                              • Quanto tempo richiede in genere la risoluzione?<\/span><\/li><\/ul>

                                L'accesso a un ombudsman \u00e8 obbligatorio per le piattaforme che forniscono servizi finanziari. L'assenza di affiliazione a un ombudsman \u00e8 una bandiera rossa dal punto di vista normativo.<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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                                \n\t\t\t\t\t

                                Passi pratici per chi cerca capitali<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
                                \n\t\t\t\t\t\t\t\t\t

                                Prima di lanciare una campagna di crowdinvesting, completate queste fasi di preparazione normativa:<\/span><\/p>

                                Revisione della struttura aziendale:<\/b>\u00a0Se necessario, convertite la vostra societ\u00e0 da GmbH a AG. Verificare che i vostri statuti consentano l'aumento di capitale previsto. Aggiornare le iscrizioni al registro delle imprese se obsolete.<\/span><\/p>

                                Impegno del consulente legale:<\/b>Rivolgetevi a un consulente legale svizzero esperto in diritto mobiliare e crowdinvesting. Non affidatevi solo ai modelli forniti dalla piattaforma. Il vostro consulente legale dovrebbe esaminare tutti i materiali della campagna.<\/span><\/p>

                                Verifica dell'esenzione dal prospetto: <\/b>Collaborate con un consulente legale per verificare quale esenzione si applica alla vostra campagna. Documentate l'analisi per iscritto. Conservate questa documentazione nei vostri documenti aziendali.<\/span><\/p>

                                Redazione di patti parasociali:<\/b>\u00a0Preparate un patto parasociale completo. Fatelo circolare tra i potenziali lead investor per avere un riscontro. Finalizzare prima del lancio della campagna.<\/span><\/p>

                                Preparazione della documentazione finanziaria:<\/b>\u00a0Preparare bilanci certificati o revisionati. Sviluppare proiezioni triennali dettagliate. Documentare tutte le ipotesi. Identificare e divulgare tutti i rischi rilevanti.<\/span><\/p>

                                Selezione della piattaforma:<\/b>\u00a0Valutare pi\u00f9 piattaforme. Confrontate le commissioni, la base di investitori, la conformit\u00e0 normativa e i precedenti. Selezionate la piattaforma pi\u00f9 adatta alla fase e al settore della vostra azienda.<\/span><\/p>

                                Revisione dei materiali della campagna: <\/b>Chiedete a un consulente legale di esaminare tutti i materiali della campagna rivolti al pubblico. Verificate che tutte le dichiarazioni siano accurate e non fuorvianti. Aggiungete le necessarie avvertenze e dichiarazioni di non responsabilit\u00e0.<\/span><\/p>

                                Pianificazione fiscale: <\/b>Consultate i consulenti fiscali per ottimizzare l'imposta di bollo, le procedure di ritenuta d'acconto e le implicazioni fiscali per gli investitori. Pianificare la struttura dell'aumento di capitale per massimizzare l'efficienza fiscale.<\/span><\/p>

                                Non affrettate questa preparazione. Le campagne lanciate senza un'adeguata preparazione normativa rischiano di subire ritardi, indagini normative o fallimenti.<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

                                \n\t\t\t\t\t
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                                \n\t\t\t\t\t

                                Passi pratici per gli investitori<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
                                \n\t\t\t\t\t\t\t\t\t

                                Prima di investire in una campagna di crowdinvesting, completate queste fasi di due diligence:<\/span><\/p>

                                Verifica della piattaforma:<\/b>\u00a0Ricercare lo status normativo della piattaforma. Controllare il registro pubblico della FINMA per le entit\u00e0 autorizzate. Verificare l'affiliazione all'OAD, se la piattaforma la dichiara.<\/span><\/p>

                                Ricerca aziendale:<\/b>\u00a0Esaminare tutti i documenti finanziari forniti. Cercare nel registro delle imprese lo stato attuale della societ\u00e0. Verificare il background dei fondatori attraverso il web e i registri pubblici.\u00a0<\/span><\/p>

                                Valutazione del rischio:<\/b>\u00a0Leggete attentamente tutte le informazioni sui rischi. Investite solo importi che potete permettervi di perdere.<\/span><\/p>

                                Comprensione della liquidit\u00e0: <\/b>Le azioni di Crowdinvest sono generalmente illiquide (non facilmente vendibili in contanti). Prevedete di tenerle per alcuni anni. Non investite fondi di emergenza o denaro di cui avete bisogno a breve termine.<\/span><\/p>

                                Diversificazione del portafoglio:<\/b>\u00a0Non investite tutta la vostra dotazione di capitale alternativo in un'unica campagna. Distribuite gli investimenti su pi\u00f9 societ\u00e0, settori e fasi. La diversificazione del portafoglio riduce l'impatto di un singolo fallimento.<\/span><\/p>

                                Consulenza fiscale:<\/b>\u00a0Consultare i consulenti fiscali sulle implicazioni dell'imposta sul patrimonio. Capire come verranno valutate le azioni ai fini dell'imposta sul patrimonio. Confermare la comprensione dell'esenzione dall'imposta sulle plusvalenze.<\/span><\/p>

                                Revisione dei diritti degli azionisti:<\/b>\u00a0Leggete attentamente l'accordo tra gli azionisti. Comprendete i vostri diritti di voto, le restrizioni al trasferimento e le disposizioni di uscita. Fate domande se qualcosa non \u00e8 chiaro.<\/span><\/p>

                                Non investite solo sulla base dell'entusiasmo. La conformit\u00e0 normativa vi protegge, ma solo se ne verificate l'esistenza.<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

                                \n\t\t\t\t\t
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                                \n\t\t\t\t\t

                                La posizione normativa di CapiWell<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
                                \n\t\t\t\t\t\t\t\t\t

                                CapiWell opera attraverso Monty Capital SA, che \u00e8 affiliata a SO-FIT, un'organizzazione di autoregolamentazione riconosciuta dalla FINMA[10]. Questa affiliazione significa che la piattaforma opera in conformit\u00e0 con la legge svizzera contro il riciclaggio di denaro, con una supervisione continua e audit regolari.<\/span><\/p>

                                Monty Capital SA opera come intermediario finanziario. Non fornisce servizi di gestione patrimoniale o di consulenza finanziaria regolamentati. Questa struttura riflette l'approccio normativo delineato in questa guida: piattaforme che facilitano i collegamenti tra chi cerca capitali e gli investitori, implementando al contempo solidi quadri di conformit\u00e0.<\/span><\/p>

                                L'approccio multi-asset (che comprende immobili, prestiti alle PMI e startup equity) opera all'interno della stessa architettura normativa spiegata in questo articolo. Ogni classe di attivit\u00e0 segue le proprie regole specifiche (legge bancaria per i prestiti, FinSA per le offerte di titoli, AMLA per tutta l'intermediazione), unificate sotto la supervisione di SO-FIT.<\/span><\/p>

                                Per chi cerca capitali, questa struttura normativa significa che le vostre campagne operano all'interno del quadro consolidato del mercato finanziario svizzero. Per gli investitori, l'affiliazione a SO-FIT garantisce che i vostri capitali passino attraverso un intermediario controllato e non una piattaforma non regolamentata.<\/span><\/p>

                                Esclusione di responsabilit\u00e0:<\/b> Questo articolo fornisce informazioni generali sulla normativa svizzera in materia di crowdinvesting. Non costituisce una consulenza legale, fiscale o di investimento. I requisiti normativi variano in base a fatti e circostanze specifiche. Le aziende, le piattaforme e gli investitori dovrebbero consultare consulenti legali e fiscali svizzeri qualificati prima di intraprendere attivit\u00e0 di crowdinvesting. Le normative cambiano. Verificare i requisiti attuali con la FINMA e con i consulenti legali prima di procedere a qualsiasi raccolta di capitali o investimento.<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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                                \n\t\t\t\t\t

                                Riferimenti<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
                                \n\t\t\t\t\t\t\t\t\t

                                [1] Crowdfunding Monitor 2025, Universit\u00e0 di Scienze Applicate e Arti di Lucerna (HSLU)<\/span><\/p>

                                [2] Loyens & Loeff, \u201cCome fare crowdfunding in Svizzera?\u201d. (2025)<\/span><\/p>

                                [3] FINMA, \u201cScheda informativa sul crowdfunding\u201d.\u201d<\/span><\/p>

                                [4] FINMA, \u201cLicenza FinTech\u201d.\u201d<\/span><\/p>

                                [5] Grant Thornton, \u201cLa FINMA mette in vigore la nuova circolare FinSA\u201d (2025)<\/span><\/p>

                                [6] MME, \u201cStesso scopo, approccio diverso: i requisiti del prospetto secondo la FinSA\u201d.\u201d<\/span><\/p>

                                [7] Julius Baer, \u201cFinancial Services Act (FinSA) Informazioni per i clienti\u201d (2025)<\/span><\/p>

                                [VISCHER, \u201cI doveri di condotta ai sensi del Financial Services Act (FinSA)\u201d.\u201d<\/span><\/p>

                                [9] Pestalozzi Attorneys at Law, \u201cCrowdfunding: Requisiti del diritto svizzero\u201d.\u201d<\/span><\/p>

                                [10] SO-FIT, \u201cOrganizzazione di vigilanza per gli intermediari finanziari e i fiduciari\u201d.\u201d<\/span><\/p>

                                [11] LEXR, \u201cConversione di una GmbH in una AG - Come funziona\u201d.\u201d<\/span><\/p>

                                [12] Associazione svizzera delle startup, \u201cIntroduzione ai patti parasociali\u2019 (2020)<\/span><\/p>

                                [13] PwC, \u201cSvizzera - Imprese - Altre imposte\u201d.\u201d<\/span><\/p>

                                [14] Moneyland.ch, \u201cSpiegazione delle imposte sui dividendi e sulle plusvalenze in Svizzera\u201d.\u201d<\/span><\/p>

                                [Grant Thornton, \u201cLa FINMA mette in vigore la nuova circolare FinSA\u201d (2025).<\/span><\/p>

                                [16] Almeida, T., \u201cAlternative Investment Funds Laws and Regulations Report 2025 Switzerland\u201d, ICLG (2025).<\/span><\/p>

                                [17] Almeida, T., \u201cAlternative Investment Funds Laws and Regulations Report 2025 Switzerland\u201d, ICLG (2025).<\/span><\/p>

                                [18] KMU Admin, \u201cAccordo vincolante per tutti gli azionisti\u201d.\u201d<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

                                Nel 2024 sono affluiti 25 milioni di franchi svizzeri attraverso l'equity crowdinvesting[1]. Le startup in fase di crescita hanno raccolto capitali da centinaia di investitori privati. Progetti immobiliari hanno trovato finanziamenti da gruppi di persone che hanno stanziato poche migliaia di franchi ciascuno. Tutte queste attivit\u00e0 sono avvenute senza una legge specifica sul crowdfunding.<\/p>","protected":false},"author":2,"featured_media":992577,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[94,90],"tags":[107],"class_list":["post-992518","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-growth-stage-startups","category-real-estate-capital","tag-so-fit"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/capiwell.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/992518","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/capiwell.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/capiwell.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/capiwell.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/capiwell.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=992518"}],"version-history":[{"count":11,"href":"https:\/\/capiwell.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/992518\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":992658,"href":"https:\/\/capiwell.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/992518\/revisions\/992658"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/capiwell.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media\/992577"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/capiwell.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=992518"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/capiwell.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=992518"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/capiwell.ch\/it\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=992518"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}