{"id":993192,"date":"2026-01-07T11:28:10","date_gmt":"2026-01-07T11:28:10","guid":{"rendered":"https:\/\/capiwell.ch\/?p=993192"},"modified":"2026-01-08T14:38:36","modified_gmt":"2026-01-08T14:38:36","slug":"lintensite-du-capital-accroit-la-concentration-dans-swiss-deep-tech","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/capiwell.ch\/fr\/lintensite-du-capital-accroit-la-concentration-dans-swiss-deep-tech\/","title":{"rendered":"L'intensit\u00e9 capitalistique accro\u00eet la concentration dans la \"deep tech\" suisse"},"content":{"rendered":"
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Les entreprises suisses de deep tech ont g\u00e9n\u00e9r\u00e9 plus de 100 milliards de francs suisses en valeur d'entreprise cumul\u00e9e et absorb\u00e9 pr\u00e8s de 60% de l'ensemble du capital-risque investi au niveau national depuis 2019, selon le Swiss Deep Tech Report et les chiffres du Secr\u00e9tariat d'\u00c9tat \u00e0 l'\u00e9conomie. Cette concentration du financement signale un changement structurel au sein de l'\u00e9conomie de l'innovation en Suisse, o\u00f9 une part croissante de la cr\u00e9ation de valeur est ancr\u00e9e dans des entreprises \u00e0 forte intensit\u00e9 de capital, ax\u00e9es sur la recherche, avec de longs cycles de d\u00e9veloppement et des barri\u00e8res \u00e0 l'entr\u00e9e \u00e9lev\u00e9es.<\/p>

Fondements institutionnels d'un mod\u00e8le \u00e0 forte intensit\u00e9 de capital<\/h4>

La mont\u00e9e en puissance de la deep tech en tant que cat\u00e9gorie d'investissement dominante refl\u00e8te la configuration institutionnelle de la Suisse plut\u00f4t que les dynamiques de march\u00e9 \u00e0 court terme. Les d\u00e9penses publiques consacr\u00e9es \u00e0 la recherche et au d\u00e9veloppement ont atteint environ 25 milliards de francs suisses en 2024, soit l'\u00e9quivalent d'environ 3,4% du PIB, ce qui place la Suisse parmi les \u00e9conomies les plus intensives en R&D \u00e0 l'\u00e9chelle mondiale. Les instituts f\u00e9d\u00e9raux, les universit\u00e9s et les programmes de recherche financ\u00e9s par des fonds publics repr\u00e9sentent une part substantielle de ces d\u00e9penses, en particulier dans la recherche fondamentale et appliqu\u00e9e qui alimente directement les pipelines technologiques profonds.<\/p>

Cet engagement institutionnel cr\u00e9e une offre r\u00e9guli\u00e8re de technologies dont la commercialisation n\u00e9cessite des capitaux patients et une gouvernance sophistiqu\u00e9e. Contrairement aux entreprises ax\u00e9es sur les logiciels, les entreprises de deep tech d\u00e9pendent d'infrastructures de laboratoire, d'\u00e9quipements sp\u00e9cialis\u00e9s et de longues phases de validation. La politique \u00e9conomique suisse, qui est largement neutre sur le plan technologique et \u00e9vite les subventions sectorielles, a n\u00e9anmoins favoris\u00e9 indirectement ces mod\u00e8les par le biais d'une forte protection de la propri\u00e9t\u00e9 intellectuelle, d'un droit des soci\u00e9t\u00e9s pr\u00e9visible et d'un financement public soutenu de la recherche.<\/p>

Allocation de capital et structures de financement<\/h4>

Les donn\u00e9es relatives au capital-risque soulignent le profil de financement particulier de la deep tech suisse. La taille moyenne des transactions est sensiblement plus \u00e9lev\u00e9e que dans les technologies bas\u00e9es sur les consommateurs ou les plateformes, ce qui refl\u00e8te des besoins de capitaux initiaux plus importants et des voies de revenus plus longues. Entre 2019 et 2025, les technologies profondes ont capt\u00e9 la majorit\u00e9 du capital-risque d\u00e9ploy\u00e9 en Suisse, bien qu'elles repr\u00e9sentent une part plus faible du nombre total d'incorporations de startups.<\/p>

Le financement \u00e0 un stade ult\u00e9rieur est domin\u00e9 par les investisseurs internationaux. Les estimations du secteur indiquent qu'environ 96% des s\u00e9ries C et des cycles de financement ult\u00e9rieurs sont men\u00e9s par des capitaux \u00e9trangers, principalement d'Am\u00e9rique du Nord et de grands fonds europ\u00e9ens. Les investisseurs institutionnels nationaux, y compris les fonds de pension et les assureurs, participent de mani\u00e8re s\u00e9lective et souvent indirecte en raison de contraintes r\u00e9glementaires, de consid\u00e9rations de liquidit\u00e9 et de mod\u00e8les de risque internes. Cette asym\u00e9trie de financement renforce la concentration, car les entreprises capables d'acc\u00e9der aux pools de capitaux mondiaux se d\u00e9veloppent plus rapidement et attirent une part disproportionn\u00e9e des ressources.<\/p>

Comportement des investisseurs et incitations du march\u00e9<\/h4>

Les pr\u00e9f\u00e9rences des investisseurs ont de plus en plus favoris\u00e9 la d\u00e9fense technologique plut\u00f4t qu'une p\u00e9n\u00e9tration rapide du march\u00e9. Les entreprises de haute technologie issues des instituts de recherche suisses affichent g\u00e9n\u00e9ralement une croissance initiale plus lente, mais b\u00e9n\u00e9ficient d'une solide position en mati\u00e8re de propri\u00e9t\u00e9 intellectuelle et de co\u00fbts de transition \u00e9lev\u00e9s une fois que les produits sont arriv\u00e9s \u00e0 maturit\u00e9. Ce profil correspond aux investisseurs pr\u00eats \u00e0 accepter des rendements diff\u00e9r\u00e9s en \u00e9change d'avantages concurrentiels durables.<\/p>

Dans le m\u00eame temps, la d\u00e9pendance \u00e0 l'\u00e9gard des capitaux internationaux expose les entreprises suisses aux cycles de financement mondiaux. Les p\u00e9riodes de resserrement des liquidit\u00e9s ont allong\u00e9 les d\u00e9lais de collecte de fonds, m\u00eame lorsque le d\u00e9veloppement technologique sous-jacent restait en bonne voie. La pression qui en r\u00e9sulte a renforc\u00e9 la discipline en mati\u00e8re de capital et le financement par \u00e9tapes, favorisant ainsi les entreprises dot\u00e9es de structures de gouvernance solides et de strat\u00e9gies \u00e0 long terme cr\u00e9dibles.<\/p>

Les mod\u00e8les op\u00e9rationnels suisses<\/h4>

Les informations publi\u00e9es par les entreprises suisses de deep tech r\u00e9v\u00e8lent des sch\u00e9mas coh\u00e9rents dans les structures de co\u00fbts et le d\u00e9ploiement des capitaux. Les d\u00e9penses sont fortement ax\u00e9es sur le personnel de recherche, les capacit\u00e9s d'ing\u00e9nierie et le d\u00e9veloppement de la propri\u00e9t\u00e9 intellectuelle, tandis que les marges d'exploitation restent souvent n\u00e9gatives pendant une bonne partie de la phase de commercialisation. La croissance du chiffre d'affaires, lorsqu'elle est atteinte, tend \u00e0 s'acc\u00e9l\u00e9rer uniquement apr\u00e8s l'obtention des autorisations r\u00e9glementaires, des partenariats industriels ou des contrats de d\u00e9ploiement \u00e0 grande \u00e9chelle.<\/p>

Les origines universitaires de nombreuses entreprises restent \u00e9conomiquement pertinentes au-del\u00e0 de la phase de d\u00e9marrage. Les spin-offs de l'ETH Z\u00fcrich et de l'EPFL entretiennent souvent des liens \u00e9troits avec leurs institutions m\u00e8res, acc\u00e9dant aux talents, aux infrastructures et aux cadres de recherche collaborative. Ces liens r\u00e9duisent les besoins en capitaux initiaux mais fa\u00e7onnent \u00e9galement la gouvernance, car les investisseurs tiennent compte des d\u00e9pendances institutionnelles dans la composition du conseil d'administration et la planification strat\u00e9gique.<\/p>

Effets d'ampleur et de concentration sectoriels<\/h4>

Alors que les sciences de la vie ont historiquement domin\u00e9 la deep tech suisse, les flux d'investissement r\u00e9cents t\u00e9moignent d'une diversification croissante. L'intelligence artificielle, l'infrastructure de donn\u00e9es, la robotique et les technologies li\u00e9es au climat repr\u00e9sentent d\u00e9sormais une part croissante des capitaux d\u00e9ploy\u00e9s. Cette diversification att\u00e9nue le risque sp\u00e9cifique au secteur mais ne dilue pas la concentration globale, car les financements reviennent de plus en plus \u00e0 un nombre limit\u00e9 d'entreprises capables d'op\u00e9rer sur de vastes march\u00e9s \u00e0 forte intensit\u00e9 de capital.<\/p>

La convergence intersectorielle renforce cette tendance. Des technologies telles que les syst\u00e8mes industriels bas\u00e9s sur l'IA ou les plateformes de donn\u00e9es pour la mod\u00e9lisation des risques environnementaux attirent des capitaux provenant de mandats th\u00e9matiques multiples, ce qui permet aux entreprises performantes d'acc\u00e9der \u00e0 des bases d'investisseurs plus larges. Il en r\u00e9sulte un \u00e9cosyst\u00e8me caract\u00e9ris\u00e9 par des entit\u00e9s moins nombreuses et plus grandes, dot\u00e9es de capacit\u00e9s technologiques transversales.<\/p>

Contexte politique et neutralit\u00e9 r\u00e9glementaire<\/h4>

La politique suisse de l'innovation a contribu\u00e9 \u00e0 ce r\u00e9sultat par la continuit\u00e9 plut\u00f4t que par l'intervention. L'absence de subventions industrielles cibl\u00e9es limite les distorsions dans l'allocation des capitaux, tandis que l'application rigoureuse de la propri\u00e9t\u00e9 intellectuelle am\u00e9liore le rendement attendu des investissements de recherche \u00e0 long terme. La pr\u00e9visibilit\u00e9 r\u00e9glementaire, en particulier dans des domaines tels que la gouvernance d'entreprise et les march\u00e9s de capitaux, r\u00e9duit encore l'incertitude pour les investisseurs qui engagent des fonds sur de longues p\u00e9riodes.<\/p>

Dans le m\u00eame temps, l'alignement sur les normes internationales d\u00e9termine le temps de mise sur le march\u00e9. Les entreprises de deep tech actives dans les domaines de la technologie climatique, de la robotique ou des applications \u00e0 forte intensit\u00e9 de donn\u00e9es doivent naviguer entre les r\u00e9gimes de certification et de conformit\u00e9 des diff\u00e9rentes juridictions. Alors que le cadre r\u00e9glementaire suisse est consid\u00e9r\u00e9 comme stable, les exigences d'alignement au niveau mondial peuvent allonger les d\u00e9lais de d\u00e9veloppement et augmenter les besoins en capitaux, renfor\u00e7ant ainsi les barri\u00e8res \u00e0 l'entr\u00e9e.<\/p>

Contraintes et compromis structurels<\/h4>

La concentration des capitaux au sein de l'industrie suisse des technologies de pointe entra\u00eene des compromis. La participation nationale limit\u00e9e au financement des phases ult\u00e9rieures limite le maintien de la valeur locale et l'influence sur l'orientation strat\u00e9gique. Les donn\u00e9es sur le march\u00e9 du travail de l'Office f\u00e9d\u00e9ral de la statistique montrent que la croissance des salaires pour les fonctions sp\u00e9cialis\u00e9es dans l'ing\u00e9nierie et les donn\u00e9es est sup\u00e9rieure \u00e0 la moyenne nationale, ce qui intensifie la concurrence pour les talents et augmente les co\u00fbts d'exploitation.<\/p>

Les petites entreprises sont confront\u00e9es \u00e0 des d\u00e9fis particuliers. Les co\u00fbts fixes \u00e9lev\u00e9s et les cycles de d\u00e9veloppement prolong\u00e9s compriment les marges et r\u00e9duisent la tol\u00e9rance \u00e0 l'exp\u00e9rimentation. En cons\u00e9quence, les activit\u00e9s de d\u00e9marrage d\u00e9pendent de plus en plus du financement public de la recherche et du soutien s\u00e9lectif des entreprises, tandis que la mise \u00e0 l'\u00e9chelle bas\u00e9e sur le march\u00e9 est concentr\u00e9e sur un groupe plus restreint d'entreprises.<\/p>

Implications pour le syst\u00e8me d'innovation<\/h4>

Cette dynamique sugg\u00e8re un \u00e9cosyst\u00e8me en voie de maturation, marqu\u00e9 par la consolidation plut\u00f4t que par la prolif\u00e9ration. Les capitaux sont canalis\u00e9s vers des entreprises capables d'absorber de gros investissements et d'op\u00e9rer \u00e0 l'\u00e9chelle mondiale, ce qui augmente la taille moyenne des entreprises et leur pertinence strat\u00e9gique. Pour les d\u00e9cideurs politiques, le d\u00e9fi consiste \u00e0 pr\u00e9server la diversit\u00e9 et l'exp\u00e9rimentation aux stades de la recherche et de l'amor\u00e7age, tout en veillant \u00e0 ce que les capacit\u00e9s de mise \u00e0 l'\u00e9chelle restent ancr\u00e9es en Suisse.<\/p>

La trajectoire de la deep tech suisse d\u00e9pendra de la r\u00e9silience de ses fondations institutionnelles dans un contexte de volatilit\u00e9 mondiale. Un financement soutenu de la recherche, une r\u00e9glementation pr\u00e9visible et l'acc\u00e8s aux capitaux internationaux ont jusqu'\u00e0 pr\u00e9sent form\u00e9 un syst\u00e8me coh\u00e9rent soutenant l'innovation \u00e0 long terme. La durabilit\u00e9 de ce mod\u00e8le sera jug\u00e9e moins en fonction des volumes de financement que de sa capacit\u00e9 \u00e0 transformer le capital concentr\u00e9 en valeur \u00e9conomique durable et en entreprises comp\u00e9titives sur le plan international au fil du temps.<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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R\u00e9f\u00e9rences (APA)<\/h4>
  • Deep Tech Nation Suisse. (2025). Swiss Deep Tech Report 2025. deeptechnation.ch\/resources\/swiss-deep-tech-report-2025\/<\/li>
  • Entreprise mondiale suisse. (2025). La Suisse est l'une des nations leaders en mati\u00e8re de deep tech. s-ge.com\/fr\/article\/news\/20252-ranking-switzerland-one-worlds-leading-deep-tech-nations<\/li>
  • Swiss Startup Association. (2025). Swiss Deep Tech Report 2025 cinq signaux structurels pour la communaut\u00e9 suisse des startups. swissstartupassociation.ch\/2025\/06\/27\/deep-tech-report-2025\/<\/li>
  • Suisse Global Enterprise. (2025). La Suisse est en t\u00eate de l'Europe pour les startups dans les domaines de la technologie et des sciences de la vie. s-ge.com\/fr\/article\/news\/20252-ranking-switzerland-leads-europe-deep-tech-and-life-sciences-startups<\/li>
  • Startup Weekly. (2025). Report Switzerland ranked first in Europe for deep tech venture capital funding from 2019 to 2025. startup-weekly.com\/Report-Switzerland-ranked-first-in-Europe-for-Deeptech-VC-funding-from-2019-to-2025<\/li><\/ul>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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