{"id":992512,"date":"2025-09-20T18:29:27","date_gmt":"2025-09-20T18:29:27","guid":{"rendered":"https:\/\/capiwell.ch\/?p=992512"},"modified":"2025-11-30T04:09:46","modified_gmt":"2025-11-30T04:09:46","slug":"comment-construire-un-portefeuille-suisse-de-startups-strategies-de-diversification-pour-les-investisseurs-en-phase-de-croissance","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/capiwell.ch\/fr\/comment-construire-un-portefeuille-suisse-de-startups-strategies-de-diversification-pour-les-investisseurs-en-phase-de-croissance\/","title":{"rendered":"Comment Construire un Portefeuille d'Actions dans les Startups en Croissance: Strat\u00e9gies de Diversification"},"content":{"rendered":"
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Mais voici le probl\u00e8me : la plupart des investissements dans les start-ups \u00e9chouent. M\u00eame au stade de la croissance, la constitution d'un patrimoine n\u00e9cessite une approche de portefeuille, et non des paris isol\u00e9s.<\/span><\/p>

Cet article explique comment constituer un portefeuille diversifi\u00e9 de start-ups suisses en phase de croissance. Nous nous concentrons sur les entreprises qui ont lev\u00e9 des fonds de s\u00e9rie A ou de s\u00e9rie B. Ces entreprises ont d\u00e9pass\u00e9 le stade de l'id\u00e9e initiale. Ces entreprises ont d\u00e9pass\u00e9 le stade de l'id\u00e9e initiale. Elles ont des clients payants et des \u00e9quipes en pleine croissance.<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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Pourquoi l'investissement en phase de croissance diff\u00e8re-t-il de l'investissement en phase de d\u00e9marrage ?<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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Les entreprises en phase de d\u00e9marrage sont risqu\u00e9es. Environ 70% \u00e0 90% \u00e9chouent[3][4]. Les investisseurs qui soutiennent des entreprises en phase d'amor\u00e7age doivent faire 20 paris ou plus pour trouver des gagnants.<\/span><\/p>

Les entreprises en phase de croissance ont de meilleures chances. Environ 65% des startups de s\u00e9rie A atteignent la s\u00e9rie B[5]. Seules 1% des entreprises qui atteignent la s\u00e9rie B \u00e9chouent[6]. Le risque diminue au fur et \u00e0 mesure que les entreprises arrivent \u00e0 maturit\u00e9.<\/span><\/p>

Mais un risque plus faible signifie un rendement plus faible. Les investisseurs en phase d'amor\u00e7age visent \u00e0 multiplier par 100 le retour sur investissement des gagnants[7]. Les investisseurs en phase de croissance visent g\u00e9n\u00e9ralement un rendement de 10 \u00e0 15 fois[8]. Vous renoncez \u00e0 un certain potentiel de hausse pour obtenir de meilleurs taux de survie.<\/span><\/p>

La loi de puissance reste d'application. Un petit nombre d'investissements g\u00e9n\u00e8re la plupart des rendements. Mais l'effet est moins extr\u00eame qu'au stade de l'amor\u00e7age[9]. Votre meilleur investissement peut rapporter 20 fois plus que 100 fois. Vos \u00e9checs sont moins susceptibles d'\u00eatre des pertes totales.<\/span><\/p>

Pour les investisseurs suisses, le taux d'\u00e9chec plus faible cr\u00e9e un d\u00e9fi diff\u00e9rent en mati\u00e8re de portefeuille. Il faut suffisamment d'investissements pour pouvoir gagner des parts. Mais vous n'avez pas besoin d'autant de paris qu'un investisseur en phase d'amor\u00e7age.<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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Le paysage suisse des entreprises en phase de croissance<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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Quelle est l'ampleur du flux de transactions en Suisse ? En 2024, les startups suisses ont lev\u00e9 des capitaux lors de 357 tours de table[2]. En 2023, il y a eu 397 tours[10]. Les s\u00e9ries A et B repr\u00e9sentent une grande partie de l'activit\u00e9.<\/span><\/p>

Tous les tours de table ne sont pas ouverts aux investisseurs individuels. La plupart des op\u00e9rations en phase de croissance sont men\u00e9es par des fonds de capital-risque institutionnels. L'acc\u00e8s se fait par l'interm\u00e9diaire de r\u00e9seaux d'investisseurs providentiels tels que SICTIC ou Business Angels Switzerland[11][12]. Un nombre limit\u00e9 de plateformes de crowdinvesting, comme CapiWell, offrent des opportunit\u00e9s en phase de croissance.\u00a0<\/span><\/p>

Le secteur de la sant\u00e9 a domin\u00e9 le financement suisse en 2024. Il a capt\u00e9 45% du volume d'investissement total, soit 1,039 milliard de francs suisses[13]. Les biotechnologies ont attir\u00e9 \u00e0 elles seules 703 millions de francs suisses[13]. Les technologies propres ont \u00e9tabli un record pour le nombre de tours de financement[2]. L'IA et les technologies profondes continuent de cro\u00eetre, les entreprises d'IA\/ML repr\u00e9sentant 23% des nouvelles entreprises de technologies profondes depuis 2021[14].<\/span><\/p>

Les entreprises d\u00e9riv\u00e9es des universit\u00e9s suisses font preuve d'une force exceptionnelle. Les spin-offs de l'ETH Zurich ont un taux de survie de 93% apr\u00e8s cinq ans et de 81% apr\u00e8s dix ans[15][16]. Les spin-offs de l'EPFL survivent \u00e0 90% apr\u00e8s cinq ans[17]. Comparez ces taux au taux de survie typique de 50% pour toutes les start-ups[17]. Ces chiffres sont importants lors de la constitution d'un portefeuille.<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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Taille du portefeuille : de combien d'entreprises avez-vous besoin ?<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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Les investisseurs providentiels traditionnels constituent des portefeuilles de 20 \u00e0 25 entreprises en phase d'amor\u00e7age[18]. Les taux d'\u00e9chec \u00e9lev\u00e9s et la distribution en loi de puissance des rendements exigent un grand nombre de paris.<\/span><\/p>

Les portefeuilles d'entreprises en phase de croissance peuvent \u00eatre plus petits. Un cadre sugg\u00e8re qu'un fonds a besoin de 10 \u00e0 12 entreprises qui atteignent la s\u00e9rie B pour avoir suffisamment de \u201ccoups au but\u201d pour r\u00e9cup\u00e9rer votre argent[18]. \u00c9tant donn\u00e9 que vous investissez directement dans des entreprises de s\u00e9rie A ou B, vous commencez par des entreprises qui en sont \u00e0 ce stade.<\/span><\/p>

Pour un investisseur disposant de 50\u2019000 \u00e0 100\u2019000 francs suisses \u00e0 r\u00e9partir sur deux ou trois ans, le calcul permet de d\u00e9finir un objectif pratique. A raison de CHF 5\u2019000 \u00e0 CHF 10\u2019000 par investissement, vous pouvez constituer un portefeuille de 10 \u00e0 12 entreprises.<\/span><\/p>

Pourquoi ces chiffres ? Vous devez \u00eatre suffisamment diversifi\u00e9 pour pouvoir profiter d'au moins un ou deux grands gagnants. Mais il faut aussi que la taille des positions soit significative. R\u00e9partir CHF 50\u2019000 sur 25 soci\u00e9t\u00e9s \u00e0 CHF 2\u2019000 chacune cr\u00e9e une charge administrative et limite vos chances de gagner sur les gagnants.<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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Cinq dimensions de la diversification<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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1. Diversification sectorielle<\/h4>

Les entreprises suisses en phase de croissance couvrent plusieurs secteurs. Ne placez pas tous vos capitaux dans un seul secteur.<\/span><\/p>

Les secteurs les plus performants ayant b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 d'un financement actif en 2024 sont les suivants :<\/span><\/p>

  • Sant\u00e9 (biotech, medtech) :<\/strong> 1,039 milliard de francs suisses[13]<\/span><\/li>
  • Technologies propres :<\/strong> Enregistrer le nombre de tours[2]<\/span><\/li>
  • L'IA et les logiciels :<\/strong> Une croissance rapide[14]<\/span><\/li>
  • Fintech :<\/strong> L'accent est mis sur Zurich[19]<\/span><\/li>
  • Ing\u00e9nierie et robotique :<\/strong> Forte \u00e0 Zurich et \u00e0 Lausanne[19]<\/span><\/li><\/ul>

    Essayez de r\u00e9partir vos investissements sur au moins trois secteurs. Si un secteur est faible, les autres peuvent encore \u00eatre performants. Une soci\u00e9t\u00e9 de biotechnologie confront\u00e9e \u00e0 des retards r\u00e9glementaires n'affecte pas le calendrier de votre investissement dans la fintech.<\/span><\/p>

    2. Diversification g\u00e9ographique<\/h4>

    L'\u00e9cosyst\u00e8me suisse des startups n'est pas centralis\u00e9. Diff\u00e9rentes r\u00e9gions excellent dans diff\u00e9rents secteurs.<\/span><\/p>

    Zurich est en t\u00eate du nombre de tours de financement en 2024 avec 194 op\u00e9rations[13]. Mais c'est la Romandie qui a domin\u00e9 le volume d'investissement avec CHF 751 millions[13]. Les cantons de Vaud et de Gen\u00e8ve sont \u00e0 l'origine de la force de la Romandie.<\/span><\/p>

    Les concentrations sectorielles par r\u00e9gion sont les suivantes<\/span><\/p>

    • Biotechnologie et pharmacie<\/b>: B\u00e2le, Lausanne[19][20]<\/span><\/li>
    • Fintech:<\/b>: Zurich[19][21]<\/span><\/li>
    • IA, robotique, technologie profonde<\/b>: Lausanne (spin-offs de l'EPFL), Zurich (spin-offs de l'ETH)[19].<\/span><\/li><\/ul>

      Pour un portefeuille de 10 soci\u00e9t\u00e9s, envisagez une r\u00e9partition entre les soci\u00e9t\u00e9s bas\u00e9es \u00e0 Zurich (peut-\u00eatre 5 \u00e0 6) et les soci\u00e9t\u00e9s bas\u00e9es en Romandie (peut-\u00eatre 4 \u00e0 5). Cette r\u00e9partition permet d'exploiter les forces des deux \u00e9cosyst\u00e8mes.<\/span><\/p>

      3. Diversification des \u00e9tapes au sein de la croissance<\/h4>

      Les entreprises de la s\u00e9rie A et de la s\u00e9rie B ont des profils de risque diff\u00e9rents. Les entreprises de la s\u00e9rie A sont \u00e0 un stade plus pr\u00e9coce de leur d\u00e9veloppement. Elles sont confront\u00e9es \u00e0 un risque d'ex\u00e9cution plus important. Les entreprises de s\u00e9rie B ont valid\u00e9 leur mod\u00e8le de d\u00e9veloppement. Elles sont plus proches d'une sortie potentielle.<\/span><\/p>

      En combinant les deux \u00e9tapes, on obtient un profil de risque mixte. Par exemple, 60% s\u00e9rie A et 40% s\u00e9rie B. L'\u00e9quilibre vous donne une exposition \u00e0 des multiples potentiels plus \u00e9lev\u00e9s de la s\u00e9rie A tout en b\u00e9n\u00e9ficiant de la stabilit\u00e9 des soci\u00e9t\u00e9s de la s\u00e9rie B plus matures.<\/span><\/p>

      4. Diversification des mill\u00e9simes<\/h4>

      N'investissez pas tout votre capital en une ann\u00e9e. Les conditions du march\u00e9 changent. Les \u00e9valuations changent. L'environnement de financement en 2021 et 2022 \u00e9tait tr\u00e8s diff\u00e9rent de celui de 2023 et 2024[22][2].<\/span><\/p>

      R\u00e9partir les investissements sur deux ou trois ans. D\u00e9ployer 30\u2019000 \u00e0 40\u2019000 CHF la premi\u00e8re ann\u00e9e. Ajouter 20 000 \u00e0 30 000 francs suisses la deuxi\u00e8me ann\u00e9e. Conserver le capital de r\u00e9serve.<\/span><\/p>

      Cette approche pr\u00e9sente deux avantages. Tout d'abord, vous \u00e9vitez le risque de timing li\u00e9 \u00e0 un investissement au moment o\u00f9 le march\u00e9 est au plus haut. Deuxi\u00e8mement, vous pouvez observer les performances de vos premiers investissements avant d'investir la totalit\u00e9 du capital.<\/span><\/p>

      5. Diversification des plateformes et des sources<\/h4>

      Si vous utilisez des plateformes de crowdinvesting, ne vous fiez pas \u00e0 une seule source. Les flux d'op\u00e9rations et les protections des investisseurs varient d'une plateforme \u00e0 l'autre.<\/span><\/p>

      Pensez \u00e0 m\u00e9langer les deux :<\/span><\/p>

      • Plateformes de crowdinvesting telles que CapiWell (lorsque des op\u00e9rations en phase de croissance sont disponibles)<\/span><\/li>
      • Co-investissements des r\u00e9seaux d'investisseurs providentiels\u00a0<\/span><\/li>
      • Opportunit\u00e9s directes gr\u00e2ce \u00e0 votre r\u00e9seau professionnel<\/span><\/li><\/ul>

        Pour les entreprises suisses de deep tech, il faut savoir que 96% des financements en phase de croissance proviennent d'investisseurs \u00e9trangers[14]. Ce pourcentage \u00e9lev\u00e9 signifie que la plupart des tours de table institutionnels sont men\u00e9s par des soci\u00e9t\u00e9s de capital-risque internationales. L'acc\u00e8s des investisseurs individuels peut \u00eatre limit\u00e9 \u00e0 des opportunit\u00e9s de co-investissement sp\u00e9cifiques.<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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        Strat\u00e9gie de d\u00e9ploiement du capital<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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        Choisir le bon moment pour investir<\/h4>

        D\u00e9ployer les capitaux sur une p\u00e9riode de 24 \u00e0 36 mois, et non en une seule fois. Les entreprises l\u00e8vent g\u00e9n\u00e9ralement de nouveaux fonds tous les 18 mois en moyenne[23]. Le calendrier vous permet de voir les progr\u00e8s r\u00e9alis\u00e9s dans les premiers investissements avant d'investir le reste du capital.<\/span><\/p>

        Exemple de calendrier de d\u00e9ploiement pour CHF 60\u2019000 :<\/span><\/p>

        • Mois 1-12<\/strong>:<\/strong> 25 000 CHF pour 4 \u00e0 5 entreprises<\/span><\/li>
        • Mois 13-24<\/strong>:<\/strong> CHF 20\u2019000 pour 3 \u00e0 4 entreprises<\/span><\/li>
        • Mois 25-36<\/strong>:<\/strong> CHF 15\u2019000 d\u00e9tenus comme r\u00e9serve de suivi<\/span><\/li><\/ul>

          L'importance des droits au prorata<\/h4>

          Les droits au prorata vous permettent de maintenir votre pourcentage de participation lors des prochains tours de table[24][25]. Ces droits sont essentiels pour les investissements en phase de croissance.<\/span><\/p>

          Voici pourquoi : votre entreprise la plus performante l\u00e8vera probablement une s\u00e9rie C ou une s\u00e9rie D. Sans droits au prorata, les nouveaux investisseurs diluent votre participation. Avec des droits au prorata, vous pouvez \u201cdoubler\u201d les gagnants[26].<\/span><\/p>

          En Suisse, les actionnaires ont g\u00e9n\u00e9ralement le droit de conserver leur participation au prorata[27]. Mais des conditions sp\u00e9cifiques sont n\u00e9goci\u00e9es dans le cadre de chaque investissement[28].<\/span><\/p>

          La plupart des fonds d'amor\u00e7age r\u00e9servent 50% ou plus de leur capital \u00e0 des investissements de suivi[29]. Une strat\u00e9gie courante des investisseurs providentiels consiste \u00e0 r\u00e9server 501 \u00e0 1001 points de pourcentage du ch\u00e8que initial pour des investissements de suivi[30].<\/span><\/p>

          Pour un investisseur en phase de croissance, appliquez une logique similaire. Si vous investissez initialement 5'000 francs suisses, pr\u00e9voyez de disposer de 2'500 \u00e0 5'000 francs suisses pour un investissement ult\u00e9rieur. La r\u00e9serve vous permet d'augmenter votre position dans les entreprises qui atteignent la s\u00e9rie C ou qui se pr\u00e9parent \u00e0 sortir.<\/span><\/p>

          Le capital de r\u00e9serve : La strat\u00e9gie cach\u00e9e du portefeuille<\/h4>

          Ne d\u00e9ployez pas tout le capital imm\u00e9diatement. Gardez 20% \u00e0 30% en r\u00e9serve.<\/span><\/p>

          Exemple : Si vous allouez CHF 60'000 au total, investissez CHF 45'000 dans 9 entreprises au cours de la premi\u00e8re et de la deuxi\u00e8me ann\u00e9e. Conserver CHF 15'000 pour des opportunit\u00e9s de suivi au cours de la troisi\u00e8me ann\u00e9e.<\/span><\/p>

          Cette strat\u00e9gie permet d'\u00e9viter une erreur fr\u00e9quente : investir dans dix entreprises, puis voir la plus performante d'entre elles lever une s\u00e9rie C alors que vous ne disposez pas des capitaux n\u00e9cessaires pour y participer. Votre participation est dilu\u00e9e au moment o\u00f9 l'entreprise s'appr\u00eate \u00e0 sortir du capital.<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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          Histoires de r\u00e9ussite au stade de la croissance en Suisse<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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          De vraies entreprises suisses montrent ce que contiennent les portefeuilles en phase de croissance.<\/span><\/p>

          DePoly<\/b> a remport\u00e9 le TOP 100 Swiss Startup Award en 2024[31]. L'entreprise valaisanne de technologies propres recycle les mati\u00e8res plastiques. Ce prix est le signe d'une forte traction et d'une validation sectorielle.<\/span><\/p>

          Voliro<\/b> a lev\u00e9 12 millions USD en s\u00e9rie A en octobre 2024[32]. L'entreprise de robotique d\u00e9veloppe des syst\u00e8mes a\u00e9riens pour les inspections industrielles. La taille de l'op\u00e9ration est typique des tours de table suisses en phase de croissance.<\/span><\/p>

          Ik\u00e9rien<\/b> a obtenu 8 millions USD en s\u00e9rie B en octobre 2024[32]. L'entreprise de technologie de la sant\u00e9 \u00e9tend sa plateforme de d\u00e9couverte RetinAI \u00e0 toute l'Europe. Les tours de s\u00e9rie B comme celui d'Ikerian rapprochent les entreprises de la sortie.<\/span><\/p>

          Distalmotion<\/b> a lev\u00e9 137 millions d'euros en 2023[33]. L'entreprise de technologie m\u00e9dicale d\u00e9veloppe des plates-formes chirurgicales robotis\u00e9es. Cette importante lev\u00e9e de fonds montre que les technologies de la sant\u00e9 suisses attirent des capitaux internationaux au stade de la croissance.<\/span><\/p>

          xFarm Technologies<\/b> a lev\u00e9 36 millions d'euros en octobre 2024[32]. L'entreprise d'agrotechnologie \u00e9tend sa technologie d'agriculture durable \u00e0 l'\u00e9chelle mondiale. Les technologies agricoles repr\u00e9sentent un autre secteur actif.<\/span><\/p>

          En 2024, les startups suisses ont r\u00e9alis\u00e9 41 sorties[2]. Les acheteurs \u00e9trangers ont acquis 30 entreprises. Les entreprises nationales en ont achet\u00e9 11. La stabilit\u00e9 de l'activit\u00e9 de sortie montre que les \u00e9v\u00e9nements de liquidit\u00e9 se poursuivent malgr\u00e9 la volatilit\u00e9 du march\u00e9.<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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          Ce que les fondateurs doivent savoir sur les investisseurs de portefeuille<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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          Si vous \u00eates un fondateur suisse \u00e0 la recherche de capital de croissance, comprenez comment le concept de portefeuille affecte votre collecte de fonds.<\/span><\/p>

          La dilution n'est pas un rejet<\/h4>

          Lorsqu'un investisseur choisit de ne pas exercer ses droits au prorata dans votre prochain tour de table, ne supposez pas qu'il a perdu confiance. Les fonds doivent trouver un \u00e9quilibre entre les investissements de suivi dans les entreprises gagnantes et les nouveaux investissements initiaux[34]. Il s'agit d'une d\u00e9cision d'allocation de capital, et non d'un jugement sur votre entreprise.<\/span><\/p>

          Positionner votre entreprise dans le contexte du portefeuille<\/h4>

          Expliquez en quoi votre entreprise correspond \u00e0 la th\u00e8se de l'investisseur. Les investisseurs en phase de croissance ont besoin de voir un potentiel de retour sur investissement significatif. Alors que les investisseurs en phase d'amor\u00e7age acceptent 9 \u00e9checs sur 10 si l'un d'entre eux rapporte 100 fois, vous devez montrer une voie r\u00e9aliste vers un rendement de 10 \u00e0 15 fois[18].<\/span><\/p>

          Au stade de la croissance, les investisseurs attendent des preuves. D\u00e9montrez l'ad\u00e9quation de votre produit et de votre march\u00e9 en augmentant votre chiffre d'affaires. Pr\u00e9sentez une voie claire vers la rentabilit\u00e9, et non une croissance \u00e0 tout prix[22][35].<\/span><\/p>

          Diff\u00e9rentes barres \u00e0 diff\u00e9rents stades<\/h4>

          Les investisseurs en phase d'amor\u00e7age misent sur l'\u00e9quipe, la vision et l'id\u00e9e[7]. Les investisseurs en phase de croissance exigent des mesures.<\/span><\/p>

          L'ancien crit\u00e8re de 1 million d'USD de recettes annuelles r\u00e9currentes (ARR) pour la s\u00e9rie A n'est d\u00e9sormais plus suffisant. La plupart des entreprises de la s\u00e9rie A ont besoin de 2 \u00e0 5 millions d'USD de RCA[35]. Les entreprises de la s\u00e9rie B doivent apporter des preuves encore plus solides de leur capacit\u00e9 \u00e0 passer \u00e0 l'\u00e9chelle sup\u00e9rieure.<\/span><\/p>

          Questions de capitaux internationaux<\/h4>

          Au stade de la croissance, 96% du financement suisse de la deep tech provient d'investisseurs \u00e9trangers[14]. Des plateformes comme CapiWell visent \u00e0 changer cette statistique, mais votre pr\u00e9sentation et votre mod\u00e8le d'entreprise doivent attirer \u00e0 la fois les investisseurs internationaux et locaux. <\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

          \n\t\t\t\t\t
          \n\t\t\t\t
          \n\t\t\t\t\t

          Facteurs de risque sp\u00e9cifiques aux portefeuilles en phase de croissance<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
          \n\t\t\t\t\t\t\t\t\t

          L'investissement en phase de croissance r\u00e9duit certains risques mais en ajoute d'autres.<\/span><\/p>

          Modes de d\u00e9faillance primaires<\/h4>

          Les entreprises en phase de croissance n'\u00e9chouent g\u00e9n\u00e9ralement pas parce que le produit ne fonctionne pas. Elles \u00e9chouent parce que :<\/span><\/p>

          • Elles se d\u00e9veloppent trop rapidement et consomment des liquidit\u00e9s avant que les revenus ne les rattrapent.<\/span><\/li>
          • Les \u00e9conomies unitaires ne s'am\u00e9liorent pas comme pr\u00e9vu \u00e0 l'\u00e9chelle<\/span><\/li>
          • Les concurrents les surpassent sur le march\u00e9<\/span><\/li>
          • Elles ne parviennent pas \u00e0 recruter et \u00e0 conserver des talents pour la prochaine phase de croissance[36].<\/span><\/li><\/ul>

            Soyez attentifs \u00e0 ces signaux d'alerte :<\/span><\/p>

            • Un taux d'absorption \u00e9lev\u00e9 par rapport \u00e0 la croissance des revenus (un \u201cmultiple d'absorption\u201d \u00e9lev\u00e9)[37].<\/span><\/li>
            • Augmentation des taux d'attrition de la client\u00e8le<\/span><\/li>
            • Incapacit\u00e9 \u00e0 s'\u00e9tendre au-del\u00e0 d'une niche initiale[38]<\/span><\/li><\/ul>

              Risques sp\u00e9cifiques au march\u00e9 suisse<\/h4>

              Le march\u00e9 int\u00e9rieur relativement petit de la Suisse oblige g\u00e9n\u00e9ralement \u00e0 une expansion internationale pr\u00e9coce[39]. L'expansion consomme du capital et rend l'ex\u00e9cution plus complexe. Une entreprise qui r\u00e9ussit \u00e0 Zurich doit ensuite s'attaquer \u00e0 l'Allemagne, \u00e0 la France ou aux \u00c9tats-Unis.<\/span><\/p>

              Les fondateurs suisses consid\u00e8rent le manque de capital-risque comme leur principal obstacle (40%[40]). Les cadres r\u00e9glementaires et la bureaucratie repr\u00e9sentent un d\u00e9fi pour plus de 23%[40]. Le co\u00fbt \u00e9lev\u00e9 de la vie dans des villes comme Zurich et Gen\u00e8ve rend la mise en place d'une \u00e9quipe on\u00e9reuse[41].<\/span><\/p>

              Pour les entreprises de biotechnologie et de technologie m\u00e9dicale, les longs d\u00e9lais de d\u00e9veloppement et les voies r\u00e9glementaires ajoutent des ann\u00e9es au calendrier de sortie. Un investissement de s\u00e9rie A dans une entreprise de technologie m\u00e9dicale peut ne pas \u00eatre liquide avant 7 \u00e0 10 ans, m\u00eame si l'entreprise r\u00e9ussit.<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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              \n\t\t\t\t\t

              Attentes en mati\u00e8re de rendement : \u00catre r\u00e9aliste<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
              \n\t\t\t\t\t\t\t\t\t

              Que faut-il attendre d'un portefeuille en phase de croissance ?<\/span><\/p>

              Le d\u00e9lai moyen de sortie d'un investissement en capital-risque est de 6 \u00e0 9 ans[42]. L'investissement en s\u00e9rie A ou B raccourcit ce d\u00e9lai. L'entreprise est d\u00e9j\u00e0 en activit\u00e9 depuis plusieurs ann\u00e9es. Vous pourriez voir des sorties dans 5 \u00e0 7 ans au lieu de 7 \u00e0 10 ans.<\/span><\/p>

              Les multiples vis\u00e9s au stade de la croissance sont inf\u00e9rieurs \u00e0 ceux de l'amor\u00e7age. Alors que les investisseurs en phase d'amor\u00e7age esp\u00e8rent multiplier par 100 le nombre de gagnants, les investisseurs de la s\u00e9rie A visent g\u00e9n\u00e9ralement un multiple de 10 \u00e0 15[8]. Les investisseurs de la s\u00e9rie B visent un multiple de 5x \u00e0 10x.<\/span><\/p>

              La plupart des investissements n'atteindront pas ces objectifs. La dynamique de la loi de puissance s'applique toujours. Votre portefeuille pourrait ressembler \u00e0 ceci :<\/span><\/p>

              • 3 \u00e0 4 entreprises :<\/strong> Perte totale ou rendement minimal (0x \u00e0 1x)<\/span><\/li>
              • 4 \u00e0 5 entreprises :<\/strong> Rendements modestes (1x \u00e0 3x)<\/span><\/li>
              • 1 \u00e0 2 entreprises :<\/strong> Des rendements \u00e9lev\u00e9s (5x \u00e0 15x)<\/span><\/li>
              • 1 entreprise :<\/strong> Rendement exceptionnel (15x+)<\/span><\/li><\/ul>

                Cette entreprise exceptionnelle g\u00e9n\u00e8re la plupart des rendements de votre portefeuille. L'effet de concentration est la raison pour laquelle vous avez besoin de 10 \u00e0 12 positions. <\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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                \n\t\t\t\t
                \n\t\t\t\t\t

                Int\u00e9grer les fonds propres d'une startup dans votre patrimoine<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
                \n\t\t\t\t\t\t\t\t\t

                Les investissements dans des start-ups en phase de croissance doivent faire partie d'une allocation plus large de capital alternatif, et non de l'ensemble de votre portefeuille.<\/span><\/p>

                Examinez comment ces investissements s'int\u00e8grent dans d'autres cat\u00e9gories d'actifs :<\/span><\/p>

                • Liquidit\u00e9:<\/b>: Les investissements en phase de croissance ne sont pas liquides pendant 5 \u00e0 7 ans. Vous avez besoin d'autres actifs liquides pour vos besoins \u00e0 court terme.<\/span><\/li>
                • Risque<\/b>: M\u00eame en phase de croissance, l'investissement dans une startup comporte un risque \u00e9lev\u00e9 de perte partielle ou totale. \u00c9quilibrer l'exposition avec des alternatives moins risqu\u00e9es.<\/span><\/li>
                • Corr\u00e9lation<\/b>: Les entreprises en phase de croissance sont plus proches de la sortie que les entreprises en phase d'amor\u00e7age. Elles peuvent avoir une corr\u00e9lation l\u00e9g\u00e8rement plus \u00e9lev\u00e9e avec les march\u00e9s publics. Mais elles offrent une v\u00e9ritable diversification par rapport aux actions et obligations traditionnelles.<\/span><\/li><\/ul>

                  Un portefeuille \u00e9quilibr\u00e9 de capitaux alternatifs peut comprendre<\/span><\/p>

                  • Crowdinvesting immobilier (risque mod\u00e9r\u00e9, quelques revenus, liquidit\u00e9 moyenne)<\/span><\/li>
                  • Pr\u00eats participatifs aux PME (risque faible, revenus r\u00e9guliers, liquidit\u00e9 moyenne)<\/span><\/li>
                  • Fonds propres d'une startup en phase de croissance (risque plus \u00e9lev\u00e9, pas de revenu jusqu'\u00e0 la sortie, faible liquidit\u00e9)<\/span><\/li><\/ul>

                    Le montant exact \u00e0 allouer d\u00e9pend de votre patrimoine global, de votre tol\u00e9rance au risque et de vos besoins en liquidit\u00e9s. Une ligne directrice commune : limiter les capitaux alternatifs \u00e0 10% \u00e0 20% des actifs investissables. Dans le cadre de cette allocation, les startups en phase de croissance peuvent repr\u00e9senter 30% \u00e0 50%.<\/span><\/p>

                    Exemple : Un investisseur disposant de CHF 500\u2019000 d'actifs investissables peut allouer :<\/span><\/p>

                    • CHF 50\u2019000 au total du capital alternatif (10%)<\/span><\/li>
                    • CHF 20\u2019000 aux startups en phase de croissance (40% d'alternatives, 4% du total)<\/span><\/li>
                    • CHF 30\u2019000 \u00e0 l'immobilier et aux pr\u00eats (60% des alternatives, 6% du total)<\/span><\/li><\/ul>

                      Cette structure permet d'\u00eatre expos\u00e9 \u00e0 des opportunit\u00e9s de forte croissance tout en maintenant l'\u00e9quilibre global du portefeuille.<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

                      \n\t\t\t\t\t
                      \n\t\t\t\t
                      \n\t\t\t\t\t

                      Construire son portefeuille : Un calendrier pratique<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
                      \n\t\t\t\t\t\t\t\t\t

                      Voici comment un investisseur disposant de CHF 60\u2019000 \u00e0 allouer peut construire un portefeuille sur trois ans :<\/span><\/p>

                      Ann\u00e9e 1 :<\/b><\/p>

                      • Secteurs et plateformes de recherche<\/span><\/li>
                      • Effectuer 4 investissements de 5\u2019000 CHF chacun (20\u2019000 CHF au total)<\/span><\/li>
                      • Concentration sur les entreprises de s\u00e9rie A dans diff\u00e9rents secteurs<\/span><\/li>
                      • R\u00e9partition entre Zurich (2 entreprises) et Romandie (2 entreprises)<\/span><\/li><\/ul>

                        Ann\u00e9e 2 :<\/b><\/p>

                        • Contr\u00f4ler les investissements de la premi\u00e8re ann\u00e9e pour d\u00e9tecter les signes de progr\u00e8s<\/span><\/li>
                        • R\u00e9aliser 4 \u00e0 5 investissements suppl\u00e9mentaires (20\u2019000 \u00e0 25\u2019000 CHF)<\/span><\/li>
                        • Inclure au moins une entreprise de s\u00e9rie B<\/span><\/li>
                        • Maintenir la diversification sectorielle et g\u00e9ographique<\/span><\/li><\/ul>

                          Ann\u00e9e 3 :<\/b><\/p>

                          • \u00c9valuer les entreprises de l'ann\u00e9e 1 et de l'ann\u00e9e 2 qui obtiennent de bons r\u00e9sultats<\/span><\/li>
                          • D\u00e9ployer 15\u2019000 CHF en investissements de suivi pour les plus performants<\/span><\/li>
                          • R\u00e9server 5\u2019000 CHF pour un dernier nouvel investissement en cas d'opportunit\u00e9 forte.<\/span><\/li><\/ul>

                            L'\u00e9ch\u00e9ancier permet de diversifier les mill\u00e9simes. Il permet de tirer des enseignements des premiers investissements. Il r\u00e9serve du capital pour la strat\u00e9gie de suivi cruciale.<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

                            \n\t\t\t\t\t
                            \n\t\t\t\t
                            \n\t\t\t\t\t

                            L'approche CapiWell<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
                            \n\t\t\t\t\t\t\t\t\t

                            La constitution d'un portefeuille diversifi\u00e9 en phase de croissance n\u00e9cessite l'acc\u00e8s \u00e0 un flux d'op\u00e9rations de qualit\u00e9, \u00e0 des informations claires et \u00e0 des outils de suivi du portefeuille. CapiWell est en train de r\u00e9pondre \u00e0 ces besoins gr\u00e2ce \u00e0 sa plateforme multi-actifs con\u00e7ue pour le march\u00e9 suisse.<\/span><\/p>

                            L'architecture de la plateforme prend en charge les investissements dans les startups en phase de croissance, ainsi que les opportunit\u00e9s immobili\u00e8res et de pr\u00eat. L'int\u00e9gration permet aux investisseurs de construire des portefeuilles \u00e9quilibr\u00e9s de capital alternatif gr\u00e2ce \u00e0 un syst\u00e8me unique int\u00e9gr\u00e9 au niveau de la conformit\u00e9.<\/span><\/p>

                            En se concentrant sur les entreprises suisses en phase de croissance avec des mod\u00e8les d'entreprise \u00e9prouv\u00e9s, CapiWell vise \u00e0 mettre en relation les investisseurs avec des opportunit\u00e9s qui ont d\u00e9pass\u00e9 le risque technique initial tout en conservant un fort potentiel de croissance.<\/span><\/p>

                            Pour les investisseurs suisses pr\u00eats \u00e0 allouer des capitaux \u00e0 des start-ups en phase de croissance, l'approche par portefeuille transforme les paris individuels \u00e0 haut risque en une strat\u00e9gie d'exposition g\u00e9r\u00e9e. Dix \u00e0 douze entreprises soigneusement s\u00e9lectionn\u00e9es, diversifi\u00e9es sur le plan sectoriel et g\u00e9ographique, sont d\u00e9ploy\u00e9es sur une p\u00e9riode de deux \u00e0 trois ans, avec un capital de r\u00e9serve pour le suivi. Cette structure n'\u00e9limine pas le risque. Mais elle aligne votre approche de l'investissement sur la mani\u00e8re dont les investisseurs en capital-risque prosp\u00e8res con\u00e7oivent la constitution d'un patrimoine par le biais de capitaux priv\u00e9s.<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

                            \n\t\t\t\t\t
                            \n\t\t\t\t
                            \n\t\t\t\t\t

                            R\u00e9f\u00e9rences<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
                            \n\t\t\t\t\t\t\t\t\t

                            [1] Indice mondial de l'innovation 2024\/2025, classement de la Suisse<\/span><\/p>

                            [2] Greater Geneva Bern Area, \u201cSwiss Start-ups Secure CHF 2.4 Billion in 2024 Amid Shifting Investment Trends\u201d (Les start-up suisses obtiennent 2,4 milliards de francs suisses en 2024 dans un contexte d'\u00e9volution des tendances en mati\u00e8re d'investissement)\u201d<\/span><\/p>

                            [3] SPDLoad Blog, Statistiques sur le taux de r\u00e9ussite des startups<\/span><\/p>

                            [4] Crunchbase News, Charts : Rounds de financement des startups<\/span><\/p>

                            [5] OpenVC, Funding Stages : Pr\u00e9-amor\u00e7age \u00e0 S\u00e9rie A<\/span><\/p>

                            [6] Equidam, Probabilit\u00e9 de financement d'une startup en phase de pr\u00e9-amor\u00e7age<\/span><\/p>

                            [7] Kruze Consulting, \u201cWhat VCs Return Expectations ?\u201d (Quelles sont les attentes des soci\u00e9t\u00e9s de capital-risque en mati\u00e8re de retour ?)\u201d<\/span><\/p>

                            [8] Qubit Capital, \u201cVC Return Expectations\u201d (Attentes de rendement du capital-risque)\u201d<\/span><\/p>

                            [9] Hustle Fund VC, \u201cBreaking Down Risk and Returns Across Stages of Venture Capital\u201d (D\u00e9composition des risques et des rendements \u00e0 tous les stades du capital-risque)\u201d<\/span><\/p>

                            [10] Greater Geneva Bern Area, \u201cSwiss Start-ups Raised CHF 2.6 Billion in 2023\u201d (Les start-up suisses ont lev\u00e9 2,6 milliards de francs suisses en 2023)\u201d<\/span><\/p>

                            [11] SICTIC, Site officiel<\/span><\/p>

                            [12] Business Angels Switzerland, Site officiel<\/span><\/p>

                            [13] FinTech News Switzerland, \u201cSwiss Startup Funding 2024\u201d<\/span><\/p>

                            [14] Swiss Startup Association, \u201cDeep Tech Report 2025\u201d<\/span><\/p>

                            [15] ETH Zurich, \u201cRapport sur l'essaimage de l'ETH en 2024\u201d<\/span><\/p>

                            [16] ChemEurope, \u201cETH Zurich Spin-offs : Survival and High Returns\u201d<\/span><\/p>

                            [17] EPFL Actu, \u201cLes spin-offs de l'EPFL prosp\u00e8rent dans un \u00e9cosyst\u00e8me bien r\u00e9gl\u00e9\u201d<\/span><\/p>

                            [18] Eniac VC, \u201cSeed Fund Portfolio Construction for Dummies\u201d (La construction d'un portefeuille de fonds d'amor\u00e7age pour les nuls)\u201d<\/span><\/p>

                            [19] OpenVC, \u201cCountry : Suisse\u201d<\/span><\/p>

                            [20] Finevolution, \u201cWhy Switzerland Is a Launchpad for Global Startups\u201d (Pourquoi la Suisse est un tremplin pour les startups mondiales)\u201d<\/span><\/p>

                            [21] We Are Developers, \u201cVoici pourquoi la Suisse est un leader mondial de l'innovation\u201d.\u201d<\/span><\/p>

                            [22] Venturelab, \u201cCHF 2.6 Billion for Swiss Startups in 2023\u201d (2,6 milliards de francs suisses pour les startups suisses en 2023)\u201d<\/span><\/p>

                            [23] Salle des march\u00e9s, probabilit\u00e9 de progression du financement (2020)<\/span><\/p>

                            [24] Holloway, \u201cPro-Rata Rights\u201d (Venture Capital Guide)<\/span><\/p>

                            [25] Qubit Capital Blog, \u201cPro-Rata Rights for Startups\u201d (Droits au prorata pour les startups)\u201d<\/span><\/p>

                            [26] AngelList Learn, \u201cPro-Rata Rights\u201d (droits au prorata)\u201d<\/span><\/p>

                            [27] Lexology, \u201cInvestissements en capital-risque en Suisse\u201d<\/span><\/p>

                            [28] Qapita Blog, \u201cWhat Are Pro-Rata Rights\u201d (Qu'est-ce qu'un droit proportionnel)\u201d<\/span><\/p>

                            [29] GoingVC, \u201cWhy Investors Fight for Pro-Rata Rights\u201d (Pourquoi les investisseurs se battent pour des droits au prorata)\u201d<\/span><\/p>

                            [30] Hustle Fund VC, \u201cAngel Squad Pro-Rata Rights : Angel Investor Guide\u201d<\/span><\/p>

                            [31] Venturelab, TOP 100 Swiss Startup Award 2024<\/span><\/p>

                            [32] TOP 100 des startups suisses, annonces de financement r\u00e9centes (octobre 2024)<\/span><\/p>

                            [33] Tech.eu, \u201c10 Swiss Startups to Watch in 2024\u201d (10 startups suisses \u00e0 suivre en 2024)\u201d<\/span><\/p>

                            [34] GoingVC, \u201cWhy Investors Fight for Pro-Rata Rights and What Founders Should Know\u201d (Pourquoi les investisseurs se battent pour des droits au prorata et ce que les fondateurs devraient savoir)\u201d<\/span><\/p>

                            [35] ScaleUp Finance, \u201cThe Series A Crunch Is Back\u201d (L'effondrement de la s\u00e9rie A est de retour)\u201d<\/span><\/p>

                            [36] Basel Area, \u201c6 Startup Stages\u201d (6 \u00e9tapes de d\u00e9marrage)\u201d<\/span><\/p>

                            [37] CrazyEgg Blog, \u201cStartup Metrics\u201d (m\u00e9triques de d\u00e9marrage)\u201d<\/span><\/p>

                            [38] This Is Codebase, \u201cEssential Metrics Every Startup Must Track\u201d (M\u00e9triques essentielles que toute startup doit suivre)\u201d<\/span><\/p>

                            [39] Innovation Time, \u201cIs Switzerland an Entrepreneur-Friendly Country ?\u201d (La Suisse est-elle un pays favorable aux entrepreneurs ?)\u201d<\/span><\/p>

                            [40] Startupticker, \u201cWhat Founders Really See as Obstacles\u201d (Ce que les fondateurs consid\u00e8rent vraiment comme des obstacles)\u201d<\/span><\/p>

                            [41] Angels Partners, \u201cHow to Find Angel Investors : Suisse\u201d<\/span><\/p>

                            [42] Growth Equity Interview Guide, \u201cVenture Capital Statistics\u201d (Statistiques sur le capital-risque)\u201d<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

                            Switzerland ranks first in the Global Innovation Index[1]. The country’s startups raised CHF 2.4 billion in 2024[2]. For investors in Zurich, Geneva, and Basel, this environment allows access to growth-stage companies that have proven their business models and are now scaling revenue.<\/p>","protected":false},"author":2,"featured_media":992548,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[94],"tags":[105],"class_list":["post-992512","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-growth-stage-startups","tag-swiss-startup-portfolio"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/capiwell.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/992512","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/capiwell.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/capiwell.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/capiwell.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/capiwell.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=992512"}],"version-history":[{"count":9,"href":"https:\/\/capiwell.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/992512\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":992662,"href":"https:\/\/capiwell.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/992512\/revisions\/992662"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/capiwell.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/992548"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/capiwell.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=992512"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/capiwell.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=992512"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/capiwell.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=992512"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}