{"id":992865,"date":"2025-12-26T16:39:44","date_gmt":"2025-12-26T16:39:44","guid":{"rendered":"https:\/\/capiwell.ch\/?p=992865"},"modified":"2025-12-05T17:16:49","modified_gmt":"2025-12-05T17:16:49","slug":"wie-sich-die-aufteilung-des-grunderkapitals-auf-den-erfolg-eines-start-ups-auswirkt","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/capiwell.ch\/de\/wie-sich-die-aufteilung-des-grunderkapitals-auf-den-erfolg-eines-start-ups-auswirkt\/","title":{"rendered":"Wie sich die Aufteilung des Gr\u00fcnderkapitals auf den Erfolg von Start-ups auswirkt: Verhandlungsstrategien f\u00fcr Schweizer Gr\u00fcnder"},"content":{"rendered":"
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Die Kapitalzuweisung in der Gr\u00fcndungsphase hat einen entscheidenden Einfluss auf den Verlauf der zuk\u00fcnftigen Kapitalbeschaffung. Diese fr\u00fche Entscheidung wirkt sich auf die Bereitschaft der Investoren aus, sich an sp\u00e4teren Finanzierungsrunden zu beteiligen, sowie auf die anhaltende Motivation des Teams.<\/span><\/p>

Schweizer Start-ups in der Wachstumsphase, die zwischen 500\u2019000 und 5\u2019000\u2019000 CHF aufnehmen, werden hinsichtlich der Gr\u00fcnderanteile genau unter die Lupe genommen. Investoren betrachten Ihre Anteilsstruktur als Indikator f\u00fcr die Gesundheit des Teams, Fairness und zuk\u00fcnftige Risiken. Eine klare Aufteilung der Anteile signalisiert Einigkeit. Eine un\u00fcbersichtliche Aufteilung l\u00e4sst Alarmglocken l\u00e4uten, die Ihre Finanzierungsrunde zum Scheitern bringen k\u00f6nnen.<\/span><\/p>

Dieser Leitfaden erl\u00e4utert, wie sich fr\u00fchzeitige Entscheidungen zur Kapitalbeteiligung auf Ihre F\u00e4higkeit auswirken, Wachstumskapital in der Schweiz zu beschaffen, und worauf Investoren achten, wenn sie Ihre Kapitalstruktur \u00fcberpr\u00fcfen.<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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Warum Aktiensplits in der Wachstumsphase wichtig sind<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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Die Aufteilung des Gr\u00fcndungskapitals wurde wahrscheinlich zu einem Zeitpunkt beschlossen, als Sie noch am wenigsten \u00fcber die Zukunft Ihres Unternehmens wussten. Sie haben die Aufteilung bei der Gr\u00fcndung vorgenommen, als die Unsicherheit am gr\u00f6\u00dften war.

<\/span>Jetzt sammeln Sie 500.000 CHF oder mehr. Investoren werden diese fr\u00fche Entscheidung genau unter die Lupe nehmen.<\/span><\/p>

Der Swiss ICT Investor Club (SICTIC), das f\u00fchrende Angel-Netzwerk der Schweiz, betont, dass Unzufriedenheit mit der Aufteilung des Eigenkapitals eine wichtige Ursache f\u00fcr Konflikte zwischen Gr\u00fcndern ist[1]. Investoren pr\u00fcfen diese Frage im Rahmen ihrer Due Diligence. Sie legen Wert auf Fairness, langfristiges Engagement und Schutz vor dem Ausscheiden von Gr\u00fcndern[1].<\/span><\/p>

Die Swiss Startup Association (SSA) r\u00e4t Gr\u00fcndern, fr\u00fchzeitig schwierige Gespr\u00e4che \u00fcber Eigenkapital zu f\u00fchren[2]. Sobald Investoren hinzukommen, werden sie Ihre Struktur pr\u00fcfen. Bei Problemen werden sie wahrscheinlich \u00c4nderungen verlangen[2].<\/span><\/p>

Eine unausgewogene Aufteilung kann Investoren abschrecken, die darin falsche Anreize sehen[2].<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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Was Schweizer Investoren suchen<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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SICTIC investiert nicht in Start-ups, die von einer einzelnen Person gef\u00fchrt werden[3]. Das Netzwerk verlangt mindestens ein weiteres vollzeitbesch\u00e4ftigtes, aktives Teammitglied mit einer Schl\u00fcsselrolle und einer Beteiligung am Unternehmen[3]. Diese Anforderung zeigt, dass Schweizer Investoren gemeinsam gegr\u00fcndete Teams sch\u00e4tzen.<\/span><\/p>

Aber Mitbegr\u00fcnder zu haben reicht nicht aus. Investoren interessiert, wie Sie das Eigenkapital unter ihnen aufteilen.<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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Gleiche Aufteilung: \u00dcblich, aber nicht immer richtig<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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Viele Gr\u00fcnder entscheiden sich standardm\u00e4\u00dfig f\u00fcr eine gleichm\u00e4\u00dfige Aufteilung, um schwierige Gespr\u00e4che zu vermeiden. Untersuchungen von Professor Noam Wasserman zeigen, dass Start-ups, die eine gleichm\u00e4\u00dfige Aufteilung ohne eingehende Diskussion verwenden, dreimal h\u00e4ufiger unzufriedene Gr\u00fcnder haben[4].<\/span><\/p>

Daten von Carta zeigen, dass gleichm\u00e4\u00dfige Aufteilungen immer h\u00e4ufiger werden. Im Jahr 2024 teilten 45,91 % der Teams mit zwei Gr\u00fcndern das Kapital gleichm\u00e4\u00dfig auf, gegen\u00fcber 31,51 % im Jahr 2015[5]. Bei Teams mit drei Personen stieg der Anteil der gleichm\u00e4\u00dfigen Aufteilungen von 12,11 % auf 26,91 %[5].<\/span><\/p>

Allerdings gew\u00e4hrt nur etwa ein Drittel der Unternehmen mit mehreren Gr\u00fcndern allen Mitgr\u00fcndern gleiche Anteile[6]. Die Mehrheit entscheidet sich f\u00fcr unterschiedliche Aufteilungen[6]. Fairness ist wichtiger als Gleichheit.<\/span><\/p>

Der Anwalt Scott Dettmer aus dem Silicon Valley merkt an, dass eine 50:50-Aufteilung nicht immer sinnvoll ist, wenn die Beitr\u00e4ge, Erfahrungen und Rollen ungleich sind[4]. Investoren m\u00f6chten oft, dass die Beteiligungen die relativen Beitr\u00e4ge und F\u00fchrungsrollen widerspiegeln.<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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Was Investoren nicht sehen wollen<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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Schweizer Investoren achten auf bestimmte Warnsignale:<\/span><\/p>

Keine Gr\u00fcnderverfallsklausel<\/strong>
<\/span>Eines der gr\u00f6\u00dften Warnsignale[7]. Investoren sehen es als Naivit\u00e4t des Gr\u00fcnders und als gro\u00dfes Risiko an, wenn ein Mitbegr\u00fcnder das Unternehmen verl\u00e4sst. Sie werden mit ziemlicher Sicherheit eine Vesting-Klausel verlangen, bevor sie investieren[1][2].<\/span><\/p>

Totkapital<\/strong>
<\/span>Ein ausgeschiedener Mitbegr\u00fcnder, der \u00fcber bedeutende Anteile verf\u00fcgt, ist ein gro\u00dfes Problem[8]. Diese noch nicht unverfallbaren (oder aufgrund fehlender Frist vollst\u00e4ndig unverfallbaren) Anteile stellen einen Wert dar, der nicht zum Wachstum beitr\u00e4gt. Bei einem der bekanntesten Start-up-Accelerators (Y Combinator) haben etwa 20% Start-ups einen Gr\u00fcnder, der das Unternehmen verlassen hat[8]. Ohne Unverfallbarkeit beh\u00e4lt der ausgeschiedene Gr\u00fcnder seine Anteile.<\/span><\/p>

Sehr ungleiche Aufteilungen ohne Grund<\/strong>
<\/span>Ein Gr\u00fcnder mit 90% und andere mit winzigen Anteilen k\u00f6nnen auf Dysfunktionalit\u00e4t hindeuten[4]. Investoren k\u00f6nnten einen \u201cDiktator\u201d-Gr\u00fcnder vermuten, wenn es keine klare Rechtfertigung daf\u00fcr gibt (z. B. wenn ein Gr\u00fcnder das gesamte Kapital und geistige Eigentum eingebracht hat).<\/span><\/p>

Ein wichtiger Gr\u00fcnder mit weniger als 10%<\/strong>
<\/span>Wenn ein aktiver, wichtiger Gr\u00fcnder auf einen sehr geringen Anteil verw\u00e4ssert wurde, machen sich Investoren Sorgen um dessen Motivation[9]. Wird dieser Gr\u00fcnder auch in der n\u00e4chsten Phase engagiert bleiben?<\/span><\/p>

Un\u00fcbersichtliche Kapitalstruktur<\/strong>
<\/span>H\u00e4ufige, komplexe Kapitalanpassungen deuten auf anhaltende Konflikte zwischen den Gr\u00fcndern hin[10]. Investoren sehen ein Team, das sich nicht einmal \u00fcber grundlegende Dinge einigen kann.<\/span><\/p>

Diese Warnsignale veranlassen Investoren dazu, abzulehnen, niedrigere Bewertungen zu fordern oder auf Schutzklauseln zu bestehen[11].<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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Spezifische Risiken in den Bereichen Gesundheitstechnologie und Medizintechnik<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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Dieser Sektor birgt spezifische Risiken, die f\u00fcr Softwareunternehmen nicht gelten:<\/span><\/p>

  • Regulatorisches Risiko<\/b> kann ein Unternehmen schnell ruinieren. Swissmedic kann die Zulassung verweigern oder teure zus\u00e4tzliche Studien verlangen. Eine negative Entscheidung kann ein Unternehmen wertlos machen.<\/span><\/li>
  • Erstattungsrisiko<\/b> entsteht das \u201cTal des Todes\u201d. Zugelassene Produkte ohne Erstattung durch die Krankenkassen sind kommerziell selten erfolgreich.<\/span><\/li>
  • Kosten und Misserfolge klinischer Studien<\/b> ein bin\u00e4res Risiko aufweisen. Die Kosten f\u00fcr Studien sind sehr hoch. Die meisten Studien scheitern. Wenn eine Studie scheitert, ist das Geld des Investors in der Regel verloren.<\/span><\/li>
  • Lange Zeitachsen<\/b> ben\u00f6tigen geduldiges Kapital. Medizinprodukte ben\u00f6tigen 3\u20137 Jahre, bis sie auf den Markt kommen. Therapeutika ben\u00f6tigen 10\u201315 Jahre.<\/span><\/li>
  • Bin\u00e4re Ergebnisse<\/b> Das bedeutet, dass der gesamte Wert des Unternehmens oft von einem einzigen Ereignis abh\u00e4ngt: den Ergebnissen einer klinischen Studie oder der beh\u00f6rdlichen Zulassung. Ein Softwareunternehmen kann seinen Plan \u00e4ndern. Ein Medizintechnikunternehmen, dessen Studie gescheitert ist, hat nur begrenzte M\u00f6glichkeiten.<\/span><\/li><\/ul>

    Wettbewerb durch etablierte Akteure<\/b> ist intensiv. Start-ups konkurrieren mit Giganten wie Roche, Novartis und Johnson & Johnson.<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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    Wie man eine faire Aufteilung des Eigenkapitals erreicht<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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    Faire Aufteilungen basieren auf Logik, nicht auf Vermutungen. Sie sollten mehrere Faktoren abw\u00e4gen.<\/span><\/p>

    Wichtige Faktoren, die Schweizer Investoren von Ihnen erwarten:<\/strong><\/span><\/p>

    Zeitaufwand<\/strong>
    <\/span>Vollzeit vs. Teilzeit spielt eine gro\u00dfe Rolle[12]. Ein Gr\u00fcnder, der seinen Job k\u00fcndigt, um Vollzeit zu arbeiten, geht ein h\u00f6heres Risiko ein. Die bisherige Arbeit ist weniger wichtig als das zuk\u00fcnftige Engagement. Wer wird sich die n\u00e4chsten vier Jahre voll und ganz engagieren?<\/span><\/p>

    Erfahrung und Fachwissen<\/strong>
    <\/span>Ein Gr\u00fcnder mit Erfolgserfahrungen im Bereich Start-ups, Fundraising oder fundierten Fachkenntnissen ist ein gro\u00dfer Gewinn[12]. Diese F\u00e4higkeiten erh\u00f6hen Ihre Erfolgschancen. Sie sollten entsprechend gewichtet werden.<\/span><\/p>

    Kapitalbeteiligung<\/strong>
    <\/span>Direkte Geldinvestitionen oder wichtige Ausr\u00fcstung haben einen klaren Wert[12]. Sachleistungen haben jedoch m\u00f6glicherweise nicht das gleiche Gewicht wie Geld.<\/span><\/p>

    Zuk\u00fcnftige Rollen<\/strong>
    <\/span>Die erwarteten Beitr\u00e4ge sind am wichtigsten[12]. Ein CEO, der sich um Vision, Strategie und Kapitalbeschaffung k\u00fcmmert, kann einen gr\u00f6\u00dferen Anteil rechtfertigen als ein CTO, der sich auf das Produkt konzentriert. Beide sind wichtig, aber ihre Verantwortlichkeiten unterscheiden sich.<\/span><\/p>

    Ideenfindung<\/strong>
    <\/span>Ideen sind wichtig, aber die Umsetzung ist noch wichtiger[13]. Startups sind aufgrund ihrer Umsetzung erfolgreich, nicht nur aufgrund ihrer Konzepte. \u00dcberbewerten Sie die Idee nicht.<\/span><\/p>

    Schweizspezifische \u00dcberlegungen:<\/strong><\/p>

    Die ETH Z\u00fcrich und die EPFL bringen viele Schweizer Spin-offs hervor[14]. An diesen Unternehmen sind h\u00e4ufig Technologietransferstellen der Universit\u00e4ten beteiligt. Standardvertr\u00e4ge k\u00f6nnen Lizenzgeb\u00fchren oder Beteiligungsvereinbarungen enthalten[15]. Diese Vereinbarungen k\u00f6nnen zu Streitigkeiten \u00fcber die Bewertung f\u00fchren[15].<\/span><\/p>

    SICTIC konzentriert sich stark auf Tech-Startups und legt gro\u00dfen Wert auf technische Gr\u00fcnder[3]. Aber auch ein ausgewogenes Team mit kommerzieller Expertise ist entscheidend f\u00fcr den Erfolg[16]. Technische F\u00e4higkeiten allein reichen nicht aus, um Gesch\u00e4fte abzuschlie\u00dfen oder Kapital zu beschaffen.<\/span><\/p>

    Die Schweiz hat eine lange Tradition im Bereich Deep Tech (Biotech, Cleantech, Medtech), sodass technische Gr\u00fcnder aus diesen Universit\u00e4ten eine hohe Glaubw\u00fcrdigkeit mitbringen. Dennoch legen Investoren nach wie vor Wert darauf, dass das Team \u00fcber Gesch\u00e4ftssinn verf\u00fcgt.<\/span><\/p>

    Rahmenwerk in Aktion:
    <\/strong><\/p>

    Betrachten wir zwei Szenarien:<\/span><\/p>

    Szenario A \u2013 Gleichm\u00e4\u00dfige Aufteilung gerechtfertigt:
    <\/strong>Zwei Gr\u00fcnder gr\u00fcnden ein Fintech-Unternehmen. Der eine ist Softwareentwickler (CTO), der andere hat Erfahrung im Bankwesen (CEO). Beide haben ihre Jobs gek\u00fcndigt. Beide arbeiten Vollzeit. Beide bringen wichtige, sich erg\u00e4nzende F\u00e4higkeiten mit. Keiner von beiden hat \u00fcber einen geringen Betrag hinaus nennenswertes Kapital eingebracht.<\/span><\/p>

    Ergebnis<\/strong>Eine 50\/50-Aufteilung ist sinnvoll. Beitr\u00e4ge und Risiken sind ausgewogen.<\/span><\/p>

    Szenario B \u2013 Ungleiche Aufteilung gerechtfertigt:
    <\/strong>Drei Gr\u00fcnder starten ein Biotech-Unternehmen. Gr\u00fcnder A ist ein Professor, der die Technologie entwickelt hat und \u00fcber fundiertes wissenschaftliches Fachwissen verf\u00fcgt, aber nur in Teilzeit t\u00e4tig ist (20%). Gr\u00fcnder B ist CEO (Vollzeit) und k\u00fcmmert sich um die gesamte Gesch\u00e4ftsentwicklung und Kapitalbeschaffung (50%). Gr\u00fcnder C ist COO (Vollzeit) und leitet den Betrieb und die regulatorischen Aufgaben (30%).<\/span><\/p>

    Ergebnis<\/strong>Die ungleiche Aufteilung spiegelt unterschiedliche Zeitaufwendungen und zuk\u00fcnftige Wertsch\u00f6pfung wider. Alle drei Rollen sind notwendig, aber Vollzeitengagement und Ausf\u00fchrung haben ein gr\u00f6\u00dferes Gewicht.<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

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    Die Unverfallbarkeitsfrist<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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    Die Unverfallbarkeit ist f\u00fcr Schweizer Investoren nicht verhandelbar. <\/span>Der Standard betr\u00e4gt vier Jahre mit einer einj\u00e4hrigen Sperrfrist[1][7]. Vor Ablauf eines Jahres werden keine Aktien zugeteilt. Nach Ablauf der Sperrfrist werden die Aktien \u00fcber die verbleibenden drei Jahre monatlich oder viertelj\u00e4hrlich zugeteilt[1][7].<\/span><\/p>

    Wenn ein Gr\u00fcnder vor Ablauf der einj\u00e4hrigen Sperrfrist ausscheidet, verliert er seinen gesamten Anteil[17]. Dies sch\u00fctzt das Unternehmen und die verbleibenden Gr\u00fcnder.<\/span><\/p>

    Warum Investoren eine Sperrfrist verlangen
    <\/b>Ohne Vesting kann ein Mitbegr\u00fcnder nach drei Monaten mit seinem gesamten Kapitalanteil aussteigen. Das Unternehmen verliert ein Teammitglied, aber der ausgeschiedene Gr\u00fcnder beh\u00e4lt seinen Anteil. Dies ist \u201ctotes Kapital\u201d[8].<\/span><\/p>

    Investoren werden von Ihnen verlangen, eine Vesting-Regelung einzuf\u00fchren, wenn Sie noch keine haben[1][2]. Sie betrachten dies als grundlegendes Risikomanagement.<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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    Steuerliche und rechtliche Mechanismen in der Schweiz<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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    F\u00fcr Schweizer Steuerzwecke wird die Aktienverg\u00fctung besteuert, wenn Sie Eink\u00fcnfte erzielen[18]. Bei nicht b\u00f6rsennotierten Optionen oder gesperrten Aktien geschieht dies in der Regel bei der Aus\u00fcbung oder wenn Sie verkaufen k\u00f6nnen[18].<\/span><\/p>

    Wenn Ihr steuerlicher Wohnsitz in der Schweiz w\u00e4hrend der Unverfallbarkeitsfrist beginnt oder endet, gilt eine anteilige Besteuerung[18]. Arbeitgeber m\u00fcssen f\u00fcr Arbeitnehmer, die keine Schweizer Staatsb\u00fcrger oder Personen mit st\u00e4ndigem Wohnsitz in der Schweiz sind, Steuern einbehalten[18].<\/span><\/p>

    Vesting-Vereinbarungen m\u00fcssen in Aktion\u00e4rsvereinbarungen oder Arbeitsvertr\u00e4gen schriftlich festgehalten werden. M\u00fcndliche Vereinbarungen bieten keinen Schutz.<\/span><\/p>

    Verstorbene Mitbegr\u00fcnder und wichtige F\u00fchrungskr\u00e4fte
    <\/b>Unternehmen in der Wachstumsphase m\u00fcssen manchmal erfahrene Fachkr\u00e4fte mit Kapitalbeteiligung einstellen.<\/span><\/p>

    Verstorbene Mitbegr\u00fcnder
    <\/b>Ein sp\u00e4ter Mitbegr\u00fcnder tritt dem Unternehmen bei, nachdem es bereits gegr\u00fcndet wurde[19]. Er erh\u00e4lt nicht die gleichen Anteile wie die urspr\u00fcnglichen Gr\u00fcnder, die die ersten Risiken eingegangen sind[19].<\/span><\/p>

    Die H\u00f6he des Eigenkapitals h\u00e4ngt ab von:<\/strong><\/p>

    • Unternehmensphase und eingeworbenes Kapital<\/span><\/li>
    • Rolle Kritikalit\u00e4t<\/span><\/li>
    • Wert, den sie in Zukunft schaffen werden[19]<\/span><\/li><\/ul>

      Die Unverfallbarkeit bleibt unver\u00e4ndert: vier Jahre mit einer einj\u00e4hrigen Sperrfrist[20]. Dies gew\u00e4hrleistet Engagement.<\/span><\/p>

      Beispielsweise k\u00f6nnte ein Mitbegr\u00fcnder aus dem kaufm\u00e4nnischen Bereich, der in der Wachstumsphase zu einem technischen Gr\u00fcndungsteam st\u00f6\u00dft, 10-20%-Anteile mit vollst\u00e4ndiger Unverfallbarkeit erhalten. Dies ist zwar bedeutend, spiegelt jedoch wider, dass das Kernrisiko bereits eingegangen wurde.<\/span><\/p>

      F\u00fchrungskr\u00e4fte (Vizepr\u00e4sidentenebene)
      <\/strong>Nicht-Gr\u00fcnder-F\u00fchrungskr\u00e4fte in der Wachstumsphase erhalten geringere Zuteilungen aus dem Mitarbeiteraktienoptionsplan (ESOP)[21]. Obwohl die konkreten Bandbreiten in der Schweiz nicht standardisiert sind, m\u00fcssen diese Zuteilungen attraktiv sein, ohne die Gr\u00fcnder \u00fcberm\u00e4\u00dfig zu verw\u00e4ssern.<\/span><\/p>

      Der Schl\u00fcssel liegt darin, die Gewinnung von Talenten mit dem Schutz der Eigentumsrechte der Gr\u00fcnder in Einklang zu bringen.<\/span><\/p>

      Wenn eine Umstrukturierung des Eigenkapitals erforderlich ist
      <\/b>Manchmal m\u00fcssen fr\u00fche Kapitalentscheidungen korrigiert werden, bevor Sie Wachstumskapital beschaffen k\u00f6nnen.<\/span><\/p>

      Kann man einen schlechten Split reparieren?<\/span><\/p>

      Die Umstrukturierung des Eigenkapitals einer Schweizer AG (Aktiengesellschaft) ist m\u00f6glich, aber komplex[22]. Sie ist mit steuerpflichtigen Ereignissen verbunden und erfordert Rechts- und Steuerberatung[22].<\/span><\/p>

      Zu den steuerlichen Auswirkungen geh\u00f6ren:<\/strong><\/p>

      • \u00dcberlegungen zur K\u00f6rperschaftsteuer<\/span><\/li>
      • Schuldenerlasse von Anteilseignern k\u00f6nnten steuerpflichtiges Einkommen darstellen[23]. Neue Leitlinien stellen jedoch klar, dass Erlasse, die direkt in den R\u00fccklagen (und nicht in der Gewinn- und Verlustrechnung) erfasst werden, von der Steuerbemessungsgrundlage ausgenommen werden k\u00f6nnen, wenn die Umstrukturierung nachhaltig ist[23].<\/span><\/li>
      • Schweizer Stempelsteuer:\u00a0<\/span>Kapitalzuf\u00fchrungen unterliegen einer Stempelsteuer von 1%[24]. Bei Umstrukturierungen sind Zuf\u00fchrungen zum Ausgleich von Verlusten bis zu einem Betrag von CHF 10\u2019000\u2019000 steuerbefreit[24]. Die Inanspruchnahme dieser Befreiung kann bedeuten, dass auf \u201cKapitalzuf\u00fchrungsreserven\u201d verzichtet wird, die sp\u00e4ter ohne Quellensteuer an die Aktion\u00e4re zur\u00fcckgezahlt werden k\u00f6nnen[24].<\/span><\/li>
      • Pers\u00f6nliche Steuern: <\/span>Die Umverteilung von Anteilen k\u00f6nnte f\u00fcr die beteiligten Gr\u00fcnder als Einkommen oder Kapitalertrag behandelt werden[22]. In komplexen Situationen werden h\u00e4ufig Steuerbescheide empfohlen[22].
        <\/span><\/li><\/ul>

        Verf\u00fcgbare rechtliche Mechanismen<\/strong><\/p>

        • Aktienr\u00fcckk\u00e4ufe: Das Unternehmen kann Aktien von ausscheidenden Gr\u00fcndern zur\u00fcckkaufen, vorbehaltlich gesetzlicher Beschr\u00e4nkungen[25].<\/span><\/li>
        • Beschr\u00e4nkungen der Aktien\u00fcbertragung: In Aktion\u00e4rsvereinbarungen wird h\u00e4ufig geregelt, wie Gr\u00fcnder aussteigen k\u00f6nnen[25].<\/span><\/li>
        • Dynamische Kapitalanpassungen: Die Gr\u00fcnder k\u00f6nnen vereinbaren, die Beteiligungen nach einem festgelegten Zeitraum neu anzupassen, um die tats\u00e4chlichen Beitr\u00e4ge widerzuspiegeln[15].<\/span><\/li><\/ul>

          Sie sind nicht unbedingt an fr\u00fch getroffene Entscheidungen gebunden. Um diese zu korrigieren, ben\u00f6tigen Sie jedoch professionelle Beratung, um die rechtlichen und steuerlichen Komplexit\u00e4ten zu bew\u00e4ltigen[22].<\/span><\/p>

          Wann sollte eine Umstrukturierung in Betracht gezogen werden?
          <\/b>Sie sollten eine Umstrukturierung in Betracht ziehen, wenn:<\/span><\/p>

          • Ein Mitbegr\u00fcnder ist ausgeschieden, h\u00e4lt jedoch weiterhin bedeutende Anteile ohne Aus\u00fcbungsrecht.<\/span><\/li>
          • Die derzeitige Aufteilung stellt die Beitr\u00e4ge v\u00f6llig falsch dar und f\u00fchrt zu Spannungen im Team.<\/span><\/li>
          • Investoren haben darauf hingewiesen, dass die Struktur Investitionen blockiert.<\/span><\/span><\/li><\/ul>

            Sie sollten keine Umstrukturierung vornehmen, wenn:<\/strong><\/p>

            • Die Trennung funktioniert gut, obwohl sie ungleich ist.<\/span><\/li>
            • Die Kosten und die Komplexit\u00e4t \u00fcberwiegen die Vorteile.<\/span><\/li><\/ul>

              Sie haben einfach einen Gr\u00fcnderkonflikt, den eine Umstrukturierung nicht l\u00f6sen kann.<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

              \n\t\t\t\t\t

              Warnsignale, die Gesch\u00e4fte zunichte machen<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
              \n\t\t\t\t\t\t\t\t\t

              Investoren werden sich von bestimmten Eigenkapitalstrukturen abwenden.<\/span><\/p>

              Die sch\u00e4dlichsten Warnsignale<\/strong><\/p>

              Keine Unverfallbarkeit
              <\/strong>Dies deutet darauf hin, dass Gr\u00fcnder die Grundlagen von Start-ups nicht verstehen[7]. Oft ist dies ein Dealbreaker, der vor einer Investition behoben werden muss[1].<\/span><\/p>

              Erhebliches Dead Equity<\/strong>
              <\/span>Ein ausgeschiedener Gr\u00fcnder mit einem Anteil von 25%, der keine weitere Rolle mehr spielt, ist ein gro\u00dfes Problem[8]. Investoren werden von Ihnen verlangen, dass Sie dieses Problem l\u00f6sen, bevor sie investieren[11].<\/span><\/p>

              Unerkl\u00e4rliche Ungleichgewichte<\/strong>
              <\/span>Ein Gr\u00fcnder mit 801 TP3T, ein anderer mit 51 TP3T und ein dritter mit 151 TP3T wirft Fragen auf[4]. Sofern es keinen klaren, logischen Grund gibt, werden Investoren nach Anzeichen f\u00fcr eine Dysfunktion im Team suchen.<\/span><\/p>

              Fragmentierte Kapitaltabellen
              <\/strong>Vier oder mehr Mitbegr\u00fcnder mit jeweils 15-25% k\u00f6nnen eine Diffusion der Verantwortung signalisieren[26]. Investoren k\u00f6nnten sich Sorgen um die Effizienz der Entscheidungsfindung machen.
              <\/span>Diese Probleme k\u00f6nnen dazu f\u00fchren, dass Investoren ganz darauf verzichten, niedrigere Bewertungen verlangen oder eine Umstrukturierung als Bedingung f\u00fcr eine Investition fordern[11].<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

              \n\t\t\t\t\t

              Alternative Ans\u00e4tze: Dynamische Aktienmodelle<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
              \n\t\t\t\t\t\t\t\t\t

              Der traditionelle Ansatz sieht feste Kapitalanteile bei der Gr\u00fcndung vor. Es gibt jedoch eine Alternative.<\/span><\/p>

              Kuchen schneiden und dynamische Modelle
              <\/strong>Das SICTIC Angel Investor Handbook erw\u00e4hnt \u201cDynamische Kapitalzuweisung mit \u2018Slicing Pie'\u201d[1]. Dieses Modell passt das Kapital auf der Grundlage der tats\u00e4chlichen Beitr\u00e4ge im Laufe der Zeit an.<\/span><\/p>

              Die Schweizer Anwaltskanzlei VISCHER weist au\u00dferdem darauf hin, dass Gr\u00fcnder vereinbaren k\u00f6nnen, die Beteiligungen nach einem festgelegten Zeitraum neu anzupassen, um den tats\u00e4chlichen Beitrag jedes Gr\u00fcnders widerzuspiegeln[15].<\/span><\/p>

              Wenn dynamische Modelle funktionieren
              <\/b>Dynamische Modelle k\u00f6nnen Fairness gew\u00e4hrleisten, wenn:<\/span><\/p>

              • Gr\u00fcnder haben zu Beginn ungewisse Zeitverpflichtungen.<\/span><\/li>
              • Die Beitr\u00e4ge werden in der Anfangsphase erheblich variieren.<\/span><\/li>
              • Das Team m\u00f6chte voreilige Entscheidungen vermeiden.<\/span><\/li><\/ul>

                Wenn sie nicht funktionieren
                <\/b>Investoren bevorzugen Vorhersehbarkeit und stabile Eigentumsstrukturen[27]. Ein dynamisches Modell, das sich zum Zeitpunkt der Kapitalbeschaffung noch im Wandel befindet, kann sich negativ auswirken[27]. Die endg\u00fcltigen Eigentumsanteile sind noch nicht festgelegt.
                <\/span>Dynamische Modelle eignen sich besser f\u00fcr sehr fr\u00fche Phasen vor externen Investitionen[27]. Je nach Wachstumsphase erwarten Investoren feste, klare Strukturen.<\/span><\/p>

                Praktische Schritte f\u00fcr Gr\u00fcnder in der Wachstumsphase
                <\/strong>Wenn Sie sich darauf vorbereiten, CHF 500\u2019000 bis CHF 5\u2019000\u2019000 aufzubringen, \u00fcberpr\u00fcfen Sie jetzt Ihre Eigenkapitalstruktur.<\/span><\/p>

                Fragen zur Selbsteinsch\u00e4tzung:<\/b><\/p>

                1. Haben alle Gr\u00fcnder Vesting-Vereinbarungen getroffen?<\/span><\/li>
                2. Spiegelt unsere Kapitalaufteilung die tats\u00e4chlichen Beitr\u00e4ge und zuk\u00fcnftigen Rollen wider?<\/span><\/li>
                3. Sind alle Gr\u00fcnder noch aktiv oder haben wir tote Anteile?<\/span><\/li>
                4. K\u00f6nnen wir unsere Aufteilung gegen\u00fcber Investoren mit logischen Argumenten verteidigen?<\/span><\/li>
                5. Ist unsere Kapitaltabelle \u00fcbersichtlich und einfach?<\/span><\/li><\/ol>

                  Wenn Sie eine dieser Fragen mit \u201cNein\u201d beantwortet haben, sollten Sie das Problem l\u00f6sen, bevor Sie sich an Investoren wenden.<\/span><\/p>

                  Wo Sie professionelle Hilfe erhalten
                  <\/b>Wenden Sie sich an Rechts- und Steuerberater, wenn:<\/span><\/p>

                  • Sie m\u00fcssen die Unverfallbarkeit r\u00fcckwirkend umsetzen.<\/span><\/li>
                  • Ein Gr\u00fcnder ist ausgeschieden und Sie m\u00fcssen sich um dessen Anteile k\u00fcmmern.<\/span><\/li>
                  • Sie erw\u00e4gen eine Umstrukturierung der Aufteilung.<\/span><\/li>
                  • Sie holen einen sp\u00e4ten Mitbegr\u00fcnder oder eine wichtige F\u00fchrungskraft an Bord.<\/span><\/li><\/ul>

                    Die Kosten f\u00fcr professionelle Beratung sind weitaus geringer als die Kosten einer fehlgeschlagenen Finanzierungsrunde.<\/span><\/p>

                    F\u00fcr Investoren
                    <\/b>F\u00fcr Investoren, die Schweizer Start-ups in der Wachstumsphase bewerten, gibt die Kapitalstruktur der Gr\u00fcnder Aufschluss \u00fcber die Gesundheit des Teams.<\/span><\/p>

                    Schwerpunkte der Sorgfaltspflicht
                    <\/b>Bei der \u00dcberpr\u00fcfung von Aktiensplits ist Folgendes zu beachten:<\/span><\/p>

                    • Logik<\/strong>:\u00a0<\/span>K\u00f6nnen Gr\u00fcnder ihre Trennung anhand klarer Faktoren (Zeit, Fachwissen, Rollen) erkl\u00e4ren?<\/span><\/li>
                    • Freiz\u00fcgigkeit<\/strong>:\u00a0<\/span>Gibt es standardm\u00e4\u00dfige Vierjahrespl\u00e4ne mit einj\u00e4hrigen Klippen?<\/span><\/li>
                    • Sauberkeit der Kapitaltabelle<\/strong>: <\/span>Ist die Struktur einfach oder gibt es Anzeichen f\u00fcr fr\u00fchere Konflikte?<\/span><\/li>
                    • Totkapital<\/strong>: <\/span>Sind alle bedeutenden Anteilseigner noch aktiv beteiligt?<\/span><\/li><\/ul>

                      Eine gut strukturierte Aufteilung des Eigenkapitals mit angemessenen Sperrfristen l\u00e4sst auf Gr\u00fcnder schlie\u00dfen, die langfristig denken und die Erwartungen der Investoren verstehen. Eine un\u00fcbersichtliche Struktur deutet auf m\u00f6gliche Probleme in der Zukunft hin.<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

                      \n\t\t\t\t\t

                      Fragen an Gr\u00fcnder<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
                      \n\t\t\t\t\t\t\t\t\t

                      Fragen Sie w\u00e4hrend der Due Diligence:<\/b><\/p>

                      • \u201cWie sind Sie zu Ihrer Kapitalaufteilung gekommen?\u201d<\/span><\/em><\/li>
                      • \u00a0\u201cWelche Aus\u00fcbungsfristen haben Gr\u00fcnder?\u201d<\/span><\/em><\/li>
                      • \u00a0\u201cIst ein Mitbegr\u00fcnder ausgeschieden? Was ist mit seinen Anteilen geschehen?\u201d<\/span><\/em><\/li>
                      • \u00a0\u201cWenn Sie Ihre Kapitalaufteilung heute noch einmal vornehmen k\u00f6nnten, w\u00fcrden Sie etwas \u00e4ndern?\u201d<\/span><\/em><\/li><\/ul>

                        Die Qualit\u00e4t ihrer Antworten zeigt, ob die Struktur solide oder fragil ist.<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

                        \n\t\t\t\t\t

                        Aufbau f\u00fcr langfristigen Erfolg<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
                        \n\t\t\t\t\t\t\t\t\t

                        Die Aufteilung des Kapitals pr\u00e4gt die Entwicklung Ihres Startups vom ersten Tag an. Die Entscheidungen, die Sie bei der Gr\u00fcndung treffen, wirken sich auf jede Finanzierungsrunde aus.<\/span><\/p>

                        Schweizer Investoren betrachten das Eigenkapital des Gr\u00fcnders als entscheidendes Signal. Sie wollen Fairness, Engagement und Schutz vor dem Risiko eines Ausscheidens sehen.<\/span><\/p>

                        Unternehmen in der Wachstumsphase mit sauberen Eigenkapitalstrukturen, angemessenen Vesting-Regelungen und logischen Aufteilungen, die die Beitr\u00e4ge widerspiegeln, haben einen erheblichen Vorteil. Sie k\u00f6nnen die Gespr\u00e4che mit Investoren auf Wachstumskennzahlen und Marktchancen konzentrieren, anstatt sich mit der Bereinigung der Kapitalstruktur zu befassen.<\/span><\/p>

                        Plattformen, die darauf ausgelegt sind, Schweizer Start-ups in der Wachstumsphase mit Kapitalgebern zusammenzubringen, werden mit Rahmenwerken aufgebaut, die sowohl Gr\u00fcndern als auch Investoren helfen, sich in diesen Eigenkapitalfragen zurechtzufinden. Als Multi-Asset-Plattform f\u00fcr Immobilien, Kredite und Crowdinvesting in Eigenkapital ben\u00f6tigt CapiWell klare Standards f\u00fcr die Bewertung von Gr\u00fcnderstrukturen \u00fcber verschiedene Kapitalarten hinweg. Durch die Betonung der Transparenz bei der Darstellung der Kapitaltabelle und die Aufkl\u00e4rung der Investoren \u00fcber bew\u00e4hrte Verfahren im Eigenkapitalbereich zielt das System darauf ab, Reibungsverluste im Fundraising-Prozess zu reduzieren.<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t

                        \n\t\t\t\t\t
                        \n\t\t\t\t
                        \n\t\t\t\t\t

                        Referenzen<\/h3>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
                        \n\t\t\t\t\t\t\t\t\t

                        1. Swiss ICT Investor Club (SICTIC), \u201cSwiss Angel Investor Handbook: Best Practices f\u00fcr Investitionen in Schweizer Tech-Startups in der Fr\u00fchphase\u201d<\/span>
                        <\/span>2. Swiss Startup Association, \u201cEinf\u00fchrung in Aktion\u00e4rsvereinbarungen\u2019<\/span>
                        <\/span>3. SICTIC, \u201cStartups\u201d<\/span>
                        <\/span>4. Silicon Valley Bank, \u201cWie man das Eigenkapital in einem Start-up fair verteilt\u201d<\/span>
                        <\/span>5. Carta, \u201cEs vollzieht sich ein Wandel in der Art und Weise, wie Mitbegr\u00fcnder von Start-ups ihre Anteile aufteilen\u201d (2024)<\/span>
                        <\/span>6. Carta, \u201cAufteilung des Eigenkapitals unter Mitbegr\u00fcndern \u2013 Start-ups\u201d<\/span>
                        <\/span>7. Cake Equity, \u201cGr\u00fcnderanteile, Gr\u00fcnderverfall und Aufteilung der Anteile unter Mitgr\u00fcndern\u201d<\/span>
                        <\/span>8. Y Combinator, \u201cWie man das Eigenkapital unter Mitbegr\u00fcndern aufteilt: YC Startup Library\u201d<\/span>
                        <\/span>9. Michael Seibel, \u201cWie man das Eigenkapital unter Mitbegr\u00fcndern aufteilt\u201d<\/span>
                        <\/span>10. VISCHER, \u201cDie besten Mitbegr\u00fcnder aller Zeiten? Rechtliche und steuerliche \u00dcberlegungen f\u00fcr Gr\u00fcnder von Schweizer Start-ups (Nr. 4)\u201d<\/span>
                        <\/span>11. ICanPitch, \u201cRechner f\u00fcr die Aufteilung des Eigenkapitals unter Mitbegr\u00fcndern: Rahmenwerk f\u00fcr eine faire Aufteilung 2025\u201d<\/span>
                        <\/span>12. LEXR, \u201cAufteilung des Eigenkapitals unter Mitbegr\u00fcndern von Start-ups\u201d<\/span>
                        <\/span>13. Swiss Startup Association, \u201cWie man in der Schweiz Finanzmittel erh\u00e4lt \u2026\u201d<\/span>
                        <\/span>14. Swiss Startup Association, \u201cSpin-offs\u201d<\/span>
                        <\/span>15. VISCHER, \u201cDie besten Mitbegr\u00fcnder aller Zeiten? Rechtliche und steuerliche \u00dcberlegungen f\u00fcr Gr\u00fcnder von Schweizer Start-ups (Nr. 4)\u201d \u2013 Mondaq<\/span>
                        <\/span>16. Swiss Startup Association, \u201cEinf\u00fchrung in Aktion\u00e4rsvereinbarungen\u2019<\/span><\/p>

                        Y Combinator, \u201cWie man das Eigenkapital unter Mitbegr\u00fcndern aufteilt: YC Startup Library\u201d<\/span>
                        <\/span>18. Lexology, \u201cSnapshot: Aktienbasierte Verg\u00fctung in der Schweiz\u201d<\/span>
                        <\/span>19. David Cummings \u00fcber Startups: \u201cEquity-Strategie f\u00fcr sp\u00e4te Mitbegr\u00fcnder\u201d<\/span>
                        <\/span>20. Cake Equity, \u201cGr\u00fcnderanteile, Gr\u00fcnderverfall und Aufteilung der Anteile unter Mitgr\u00fcndern\u201d<\/span>
                        <\/span>21. Swiss ICT Investor Club (SICTIC), \u201cSwiss Angel Investor Handbook\u201d<\/span>
                        <\/span>22. RSM Schweiz, \u201cRestrukturierung und Rekapitalisierung: Ein neuer steuerlicher Rahmen gem\u00e4\u00df Rundschreiben 32a und Chancen, die es zu nutzen gilt\u201d<\/span>
                        <\/span>23. RSM Schweiz, \u201cRestrukturierung und Rekapitalisierung: Ein neues Steuerkonzept gem\u00e4\u00df Rundschreiben 32a und Chancen, die es zu nutzen gilt\u201d<\/span>
                        <\/span>24. Grant Thornton Schweiz, \u201cFinanzielle Restrukturierung: Inanspruchnahme der Schweizer Stempelsteuerbefreiung in H\u00f6he von 10 Millionen CHF\u201d<\/span>
                        <\/span>25. VISCHER, \u201cDie besten Mitbegr\u00fcnder aller Zeiten? Rechtliche und steuerliche \u00dcberlegungen f\u00fcr Gr\u00fcnder von Schweizer Start-ups (Nr. 4)\u201d<\/span>
                        <\/span>26. Swiss Startup Association, \u201cEinf\u00fchrung in Gesellschaftervereinbarungen\u2019<\/span>
                        <\/span>27. David Cummings \u00fcber Startups, \u201cEquity-Strategie f\u00fcr sp\u00e4te Mitbegr\u00fcnder\u201d<\/span><\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

                        Die Aufteilung des Eigenkapitals, die Sie bei der Gr\u00fcndung vornehmen, pr\u00e4gt Ihren gesamten Weg zur Kapitalbeschaffung. Diese Entscheidung beeinflusst, ob Investoren Ihre Wachstumsphase finanzieren und ob Ihr Team bis zum n\u00e4chsten Meilenstein motiviert bleibt.<\/p>","protected":false},"author":3,"featured_media":992870,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[94,55,58],"tags":[69,123],"class_list":["post-992865","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-growth-stage-startups","category-biotech-and-medtech","category-healthtech","tag-healthtech","tag-medtech"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/capiwell.ch\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/992865","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/capiwell.ch\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/capiwell.ch\/de\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/capiwell.ch\/de\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/capiwell.ch\/de\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=992865"}],"version-history":[{"count":8,"href":"https:\/\/capiwell.ch\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/992865\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":992874,"href":"https:\/\/capiwell.ch\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/992865\/revisions\/992874"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/capiwell.ch\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media\/992870"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/capiwell.ch\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=992865"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/capiwell.ch\/de\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=992865"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/capiwell.ch\/de\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=992865"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}